1.公司基本信息

(1)公司历史

中国中车的历史可以追溯到1949年的铁道部厂务局，1986年成立了中国铁路机车辆工业总公司，2000年与铁道部分离，分别组建了中国南车和中国北车。2007年至2009年，南车和北车相继在港交所和上交所上市。2015年，南车和北车合并成立了现在的中国中车。

(2)实际控制人

中国中车的实际控制人是国资委，持股比例达到100%,中车集团对中国中车的控股超过50%。

2.公司经营情况

(1) 营收波动

从经营情况来看，中车在2015年至2019年的营收有所波动，2020年以来有小幅下滑，但整体仍保持在2000亿元以上。公司规模、净利润和营收呈现同期波动。然而,2022年公司的整体利润得到了快速修复,达到了11653亿元。今年第一季度，公司营收超过300亿元，同比增长约5%,归母净利润达6.15亿元，同比增长180%。

(2) 盈利能力稳定

从盈利能力来看，公司的毛利率保持相对稳定，基本在20%至25%之间，净利率基本保持在5%以上。公司的期间费用率相对稳定。总体来说,中车的经营情况相对稳健，对于一家体量如此庞大的公司来说，能够保持稳健的经营是非常不易的。

3.公司业务板块

⑴铁路装备

铁路装备是中车的核心业务，包括机车、动车组、客车、货车和轨道工程机械等。

⑵濒和城市基础薄服务

城轨和城市基础设施业务主要指地铁或轻轨中的车辆以及交通规划设计和工程总包等。

⑶新产业和现代服务业务

新产业包括机电业务和新兴产业，如风电整机、零部件、新材料、减震降噪材料、新能源汽车电驱动系统、环保、工业数字重型臓、船舶海工等。

4.公司业^^化

近年来，中车的业务占比发生了变化。在2022年之前，铁路装备一直是公司最大的业务，尤其是在2015年至2019年，铁路装备的收入占比基本上超过了中车总收入的一半。然而，自2020年开始，由于疫情的影响，铁路投资逐年下降，中车的铁路装备业务出现了较大下降。

与此同时，在政府的推动下，中车的新产业业务收入占比明显提升，尤其在2023年第一季度，中车的新产业业务收入占比已超过铁路装备和城轨业务，成为公司收入占比最大的板块。

5.铁路建设和嚇投资展望

(1)铁路建设

根据十四五规划，到2025年，高铁里程将达到16.5万公里，其中高铁运营里程将达到5万公里。因此，在未来三年中，大约还有8000公里的铁路需要投入运营，每年新增的里程将有一定的增长。此外，从中长期来看，到2035年，国内还将新增1万公里的高铁线路。因此，整个铁路建设的需求将保持稳定。

Q&A

Q：铁路投资的资金来源是什么？

A:铁路投资的资金来源包括铁路自筹资金、中央预算、铁路建设债券、铁路建设基金、铁路发展基金、地方财政出资和社会资本的投入。

Q：国铁的经营情况如何？

A:国铁的经营情况有了显著的改善。虽然在2020年到2022年出现了大幅亏损，但今年一季度的亏损大幅收窄。此前的2016年到2019年每年都是盈利的，所以可以预期今年国铁的整体经营有望实现逆转。（节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有7篇券商研报，机构给出评级7次，买入评级5家，推荐评级2家，机构目标均价为6.66元。90天内共0次机构调研，其中券商调研0次，基金0次，私募0次，资管0次。