HJT市场三大分歧点均有明显边际改善，看好HJT持续性行情--韭研公社

登录注册

HJT市场三大分歧点均有明显边际改善，看好HJT持续性行情-

夜长梦山

2023-07-13 20:28:46

铜电镀进展超预期❗️【天风电新】HJT市场三大分歧点均有明显边际改善，看好HJT持续性行情-0713 ——————————— 🌼HJT市场分歧点1：相比topcon太贵没有性价比 “贵”体现在两点，初始投资贵和单W盈利低，一个影响初始投资门槛，一个影响全生命周期盈利。24年包含铜电镀的hjt单GW投资初步看4亿，稍微乐观些可看到3.5亿，只要做到4亿的水平，单W盈利0.13元，3年回本，预计可以与topcon拉平，具体可参考之前测算；同时展望3年以后，hjt全生命周期总盈利有望更多。 🌼HJT市场分歧点2：24年HJT扩产量的预期不一致 24年hjt扩产预期不一致导致估值锚一定程度缺失，主要来源于hjt降本进展不及预期和topcon扩的很多，但相比降本进展，组件端hjt相比topcon有1毛溢价同样需考虑，更重要的是1毛溢价是否可维持住，以及何时能把成本回收周期拉平，后续铜电镀导入量产预计1毛溢价可拉大，成本回收期也可拉平。 topcon扩太多挤压hjt的问题：topcon扩很多，单位盈利下行是一致预期，但最后对于企业而言，核心是卷市占率，在有潜在差异化产品（组件功率更高的HJT），且回本周期差不多，全生命周期盈利可能更好的情况下，后续hjt相比topcon依然会是卷市占率更好的产品。 🌼HJT市场分歧点3：大厂扩产HJT的意愿本周调研一圈铜电镀设备企业，再次提示铜电镀进展超预期，设备企业普遍反馈下游（尤其是hjt）对于铜电镀验证的积极性有明显提高，同时纯银方面银浆的耗量也在下降。结合以上逻辑，预计头部大厂在24年会真正选择批量扩产HJT，一旦一家大厂扩产5GW以上，或者几家均选择扩产3GW，行业其他玩家将会跟随（类比22年8月左右），HJT的趋势将再次加强，看好后续HJT持续性行情。 🌼推荐标的节奏上设备先行➡主链龙头修复➡技术有保证、弹性较大的二线主链企业➡辅材。设备推荐：【迈为股份】（龙头优势依然明显）、【捷佳伟创】（hjt板P设备预期差大）、【芯碁微装】（LDI设备独一档，赔率高）、【天准科技】（潜在接近式供应商）、【罗博特科】（电镀设备进展最快）。主材推荐：【东方日升】（0BB进展领先）、【三五互联】（技术确定性强）、【乾景园林】（扩产规模大，弹性大）。辅材推荐：【赛伍技术】（转光胶膜更大范围使用）、【聚和材料】（hjt浆料耗量、加工费更高）。【近期铜电镀产业链调研纪要合集】：腾讯文档 #笔记链接#

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

赛伍技术

东方日升

工分