香山股份
夜长梦山
2023-07-31 13:26:48
【CT电新】香山股份推荐：短期T客户M3P改款和X/S放量，长期看好充电桩和智能座舱双业务驱动
当下，我们推荐大家关注香山股份，逻辑有二：
1、T客户新车型催化，2023-2025年贡献收入0.39/3.87/4.10亿元：公司预计北美独供M3车型内饰件，并且之后独供M X/S，M3单车价值量在300-500之间，M X/S单车价值量在3500元左右，预计公司逐渐在谈M2等车型。根据现有数据预判，公司2023-2025年T客户大概贡献收入0.39/3.87/4.10亿元，毛利大概在0.09/0.95/1.01亿元。如果后续公司拿到M2车型订单，预计会出现持续大放量，建议长期关注。
2、长期来看，公司智能座舱和充电桩双业务驱动基本形成。
1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国内新能源汽车造车业务占比逐渐提升到10%以上，T占比10%左右。
2)充电桩业务2023-2025年CAGR超30%。公司充电桩业务主要是充配电系统，从商用充电站到家用全流程覆盖，2023-2025年营收分别预计为7.78/10.89/14.71亿元，其中2023年充电桩收入预计为4亿元，简易充电枪1亿元，BDU电池断路包2亿元，PDU和限速插座0.78亿元。公司充电桩业务以来BBA的渠道优势铺开，我们预计继续保持高速增长。
建议跟踪环节：公司T客户进展，以及公司均胜群英股权收购进度。
当下，公司短期内有T客户利好，长期公司智能座舱业务和充电桩业务稳定发展，预计公司2023-2024年营收分别为53.58/64.03/76.77亿元，归母净利润分别为2.62/3.88/4.67亿元，扣非净利分别为1.89/2.71/3.20亿元，对应估值分别为22.32/15.57/13.19倍，持续推荐。
当下，我们推荐大家关注香山股份，逻辑有二：
1、T客户新车型催化，2023-2025年贡献收入0.39/3.87/4.10亿元：公司预计北美独供M3车型内饰件，并且之后独供M X/S，M3单车价值量在300-500之间，M X/S单车价值量在3500元左右，预计公司逐渐在谈M2等车型。根据现有数据预判，公司2023-2025年T客户大概贡献收入0.39/3.87/4.10亿元，毛利大概在0.09/0.95/1.01亿元。如果后续公司拿到M2车型订单，预计会出现持续大放量，建议长期关注。
2、长期来看，公司智能座舱和充电桩双业务驱动基本形成。
1)智能座舱业务BBA+造车新势力+T客户三者共同驱动。BBA客户收入贡献70%左右，造车新势力客户收入贡献5%左右，其中23年理想贡献营收0.7-1亿元，蔚来贡献营收0.3-0.5亿元，小鹏在逐渐导入，B公司部分供应。我们预计随着造车新势力的逐渐放量，预计25年国内新能源汽车造车业务占比逐渐提升到10%以上，T占比10%左右。
2)充电桩业务2023-2025年CAGR超30%。公司充电桩业务主要是充配电系统，从商用充电站到家用全流程覆盖，2023-2025年营收分别预计为7.78/10.89/14.71亿元，其中2023年充电桩收入预计为4亿元，简易充电枪1亿元，BDU电池断路包2亿元，PDU和限速插座0.78亿元。公司充电桩业务以来BBA的渠道优势铺开，我们预计继续保持高速增长。
建议跟踪环节：公司T客户进展，以及公司均胜群英股权收购进度。
当下，公司短期内有T客户利好，长期公司智能座舱业务和充电桩业务稳定发展，预计公司2023-2024年营收分别为53.58/64.03/76.77亿元，归母净利润分别为2.62/3.88/4.67亿元，扣非净利分别为1.89/2.71/3.20亿元，对应估值分别为22.32/15.57/13.19倍，持续推荐。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
香山股份
工分
5.08
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据