前言：今天隆基“ALL in”BC的表态将推动行业加速进化

从1到10，XBC量产加速中，效率领先有望成为主流技术之一 XBC技术凭借独特的电池片结构，保持领先的效率。隆基绿能的HPBC、爱旭股份ABC产能率先落地，Maxeon计划加大IBC产能建设，受益的标的：爱旭股份、隆基绿能、TCL中环等。钧达股份、日托光伏、永和智控等企业也投身于XBC的量产中来，相关企业有望持续进化。凭借独特的结构与工艺升级潜力，XBC技术有望逐步成为主流技术之一。

XBC技术独家性打造护城河，XBC产品有望享受“美观+效率”分布式市场溢价 IBC结构作为一种平台型结构，能与多种路线结合，兼具正面无遮挡与钝化层优化的优势，效率持续领先于同时代其他晶硅技术路线。与领先效率对应的是独家的技术，在N型转型加速过程中，XBC技术的独家性有望成为相关企业的护城河。相关企业通过独特的XBC技术打造差异化的产品，充分享受“美观+效率”带来的分布式（尤其是户用）市场溢价。

XBC企业提供全面系统性解决方案，远期成长空间较大 国内外户用市场商业模式差距较大，XBC企业有望凭借领先的产品力+配套服务加速市场变革。国内，随着户用光伏补贴退坡，XBC产品效率优势将更为凸显。海外市场，随着绿色转型不断持续，客户对系统化解决方案的需求有望凸显。

标的：
设备端：帝尔激光（对比其他路线增量大）
制造端：隆基绿能、爱旭股份、钧达股份、永和智控、横店东磁等
材料端：广信材料、赛伍技术等（供应链保密较为严格，随着产业链爆发仍有较多机会）