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长期利率上涨原因到底为啥子？

韦布望眼镜

2023-10-05 13:29:54

*美联储当然希望通过提高利率来保持低通胀，然而长期利率突然飙升让FED猝不及防；因为可能带来的新变化影响美国经济软着陆同时也有带来金融市场崩溃的风险；
*十年期国债飙升到十多年新高，去年原因好解释无非是有短期利率上升带来的预期以及通胀上涨要求更高的回报；但是现在加息将结束且通胀控制在3%（远低于长期利率）所以这两个理由已然站不住脚跟；
*那进一步引申出的其它两个原因是：要么是对经济有强劲增长的预期要么是对财政赤字担忧；对于前者表观上好像说得过去，因为Q1、Q2连续2%以上增长好像比较匹配，这也就让投资人和美联储官员认为经济衰退比预期中要少，少原因有人认为中性利率上涨也有人认为货币政策带来衰退还未到来；如果是前者那么支持长期利率上涨，如果是后者那说明是短暂的；但是有一个基本规律是高利率必然压制经济增长，在生产效率、人口、资本等没有发生结构大调整情况下带来经济强劲增长简直是水中月、镜中花；
*所以长期国债收益率暴涨原因大概率是对财政赤字的担心了，这就代表着期限溢价上升了，因为各种不确定（增长、通胀、大量债务）这些要求投资人持有周期需要更高回报；比如FED、本土银行、外国投资人都不买美债了，本土不买是因为无法分散风险，因为股债相关性太高了，外国不买因为为分散风险；这些都导致了期限溢价上升了；
*最后催化低利率、低通胀的因素比如人口红利、低能源价格、全球化等都在弱化，取而代之的是去全球化、地缘政治、劳动参与率低、工会再度兴起等，这些都表明超低利率时代未来很长一段时间一去不复返了；当然长期维持5%的力量也不可能，因为财政没办法负担且经济无法强劲支撑;
***所以投资美股和全球市场逻辑要怎么变？怎么结构性的变？（部分观点和图片引用投资网）
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