周一舆情热度：

①华为汽车-余承东表示，问界新M7累计大定已超5万台，10/5大定3500台，10/6大定超7000台，持续超预期（赛力斯、恒勃股份、欧菲光、上海沿浦、沪光股份等）；
②液冷超充-华为官方宣布，由华为数字能源助力打造的318川藏超充绿廊的多个全液冷超充站正式上线（永贵电器、双杰电气、英可瑞、伊戈尔、宝馨科技等）；
③减肥药-10月9日，诺和诺德在中国提交司美格鲁肽注射液补充申请获国家药品监督管理局药品审评中心受理（常山药业、普利制药、圣诺生物、昊帆生物、翰宇药业等）；
④F5G-据华为中国华为官微，全球瞩目的MBBF2023第十四届全球移动宽带论坛将于10月10日–11日在迪拜举办（铭普光磁、菲菱科思、光迅科技、通宇通讯、武汉凡谷等）；
⑤存储芯片-据台湾电子时报报道，三星电子将下调平泽三厂投资规模，并大砍DRAM、NAND Flash达产规模（兆易创新、万润科技、东芯股份、普冉股份、江波龙等）；
⑥卫星互联网-工信部公开征求对《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见（征求意见稿）》的意见。意见稿要求分步骤、分阶段推进卫星互联网业务准入制度改革（华力创通、中国卫通、硕贝德、创意信息、盛路通信等）；
⑦小米汽车-小米赛车的微信公众号进行账号迁移，相关业务、功能将转移至新公众号小米汽车（金杨股份、一汽富维、雅创电子、德迈仕、光庭信息等）；
⑧一带一路-10月10日上午10时，国务院新闻办公室将发布《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书（贝肯能源、三羊马、中成股份、佳讯飞鸿、锦州港等）；

卫星互联网准入改革，海外卫星星座加速竞争
10月7日，工信部发布征求意见稿，明确推进卫星互联网业务准入制度改革，不断拓宽民营企业参与电信业务经营的渠道和范围。此前在2月6日，工信部对卫星互联网设备、功能虚拟化设备纳入现行进网许可管理。随着今年以来工信部不断发布针对卫星互联网的监管文件，预计未来将有更多国内民营资本进入卫星互联网市场，产业进入发展快车道。
法国卫星公司Eutelsat与英国同行OneWeb宣布合并，成为欧洲最大的卫星公司以更好地与Starlink竞争。截至2023年10月5日，Starlink卫星总发射量达5222颗，在轨4864颗。此外，SpaceX已成功获得了五角大楼为Starshield颁发的合同，总价值高达7000万美元。当前以Starlink和Eutelsat Group为代表海外卫星企业正加速打造新卫星星座或升级现有星座，针对卫星频轨资源的全球竞争正在打响。
目前我国卫星及应用产业呈现规模快速壮大的趋势，2021年中国卫星网络集团有限公司成立；2023年7月9日我国卫星互联网技术试验卫星成功发射；上海松江计划打造“G60星链”，一期将实施1296颗，未来将实现一万两千多颗卫星的组网。星网+G60星链的建设推进，标志着我国卫星互联网进入高质量发展阶段。
投资建议：
1、卫星制造：推荐铖昌科技、上海瀚讯，建议关注复旦微电、臻镭科技、天奥电子、振芯科技、中国卫星、上海沪工、铂力特。
2、地面设备：建议关注盟升电子、七一二、海格通信、华力创通、星网宇达。
3、运营服务：建议关注中国卫通。

养殖模式之辩，不宜打一抬一
近日网传牧原股份内部开始实行承包制，引发生猪养殖板块巨震，尤其自繁自养模式公司领跌，主要系市场开始质疑自繁自养模式的优越性。
我们认为自繁自养模式和“公司+农户”模式各有优劣。自繁自养模式优势在于规范化程度高、养殖过程全程可控、产能扩张效率更快，特别适合应对疫病防控、且可以通过扩张产能快速抢占市场；而“公司+农户”模式则有资产较轻、风险共担、养殖户积极性高等优势，能够更好地应对行业风险、降低企业损失。
自繁自养模式和“公司+农户”模式并非对立的，是可以融合的。当企业养殖规模扩大到一定后才能度后，势必开始全国多地建设产能。而各地本身存在资源禀赋差异，可以根据不同时间、不同地区、不同人员因地制宜选择更加适合的模式。我们认为一家企业自繁自养和“公司+农户”两种模式共存完全可行，这也是行业未来发展的重要趋势。
再次提示，我们继续推荐生猪养殖板块逢低布局策略，部分生猪养殖企业自身不存在严重问题的情况下，出现舆论导向下的恐慌性抛盘，可在股价企稳后择机建仓，买就买黄金坑。

央行连续11个月增持黄金
央行数据显示
截至9月末，我国官方储备资产中，黄金储备达7046万盎司（约2191.55吨），环比上升84万盎司（约26.12吨）。
至此，我国央行黄金储备已连续11个月增加，占官方储备资产总额的比例为4%，也是历史上首次突破7000万盎司大关。
我们的观点
全球“去美元化”进程不断推进，同时在美联储持续加息造成美国经济压力、我国存在多元化&优化储备资产结构需求等背景下，我国央行增持黄金在中期内或存在持续性，进而为人民币金价提供较为夯实的价格中枢，利好相关板块的盈利能力。
风险提示
美国经济韧性超预期
美联储超预期加息

钠离子电池：产业化进程加速，公开征求意见后或将正式登场
◇事件：2023年10月9日盘后证券日报讯，日前中国化学与物理电源行业协会宣布，“10月8日~11月7日期间，全网征求关于《钠离子电池通用规范》的意见”，若进展顺利11月或将发布并实施。
◇优势：2023年被称为钠离子电池应用的元年；相较锂离子电池，钠离子电池具有资源储备量丰富、成本低、充电快、安全性更高、低温状态表现更出色等优势，被视为下一阶段电池研发的重要技术方向。
◇相关公司：
宁德时代：“钠离子电池和锂离子电池混装方案”将搭载于奇瑞汽车新能源品牌iCAR，预计今年四季度上市；
比亚迪：钠离子电池将在下半年量产上车，搭载车型为海洋生物系的海鸥；
传艺科技：钠离子电池行业内较为领先水平，获德国某汽车制造商的钠离子电池订单；
华阳股份：高质量布局钠离子电化学储能全产业链，全球首批量产 1GWh 钠离子电芯生产线投运；
维科技术：与浙江钠创合作，共同实现钠离子电芯量产、钠离子电池广泛应用。

工信部批复5G-R频段，铁路正式进入5G-R时代
财联社10月9日电，工业和信息化部于近日向中国国家铁路集团有限公司批复基于5G技术的铁路新一代移动通信系统（5G-R）试验频率，支持其开展5G-R系统外场技术试验，持续推动铁路通信事业高质量发展。5G-R系统主要承载未来铁路特别是高速铁路列车控制、指挥调度通信等铁路核心业务，是保障铁路行车安全、顺畅的关键性基础设施。而无线电频率是铁路无线通信系统车地通信的唯一信息载体，是保障铁路安全运行不可或缺的基础性资源。
铁路进入5G-R时代，行业有望迎量价齐升，建议重点关注：指挥调度系统：佳讯飞鸿，中国软件；专网通信设备：信科移动，三旺通信

山西、河北、内蒙古、江苏、河南、山东、陕西、贵州、黑龙江、辽宁、江西等地焦化企业10月9日上午召开市场分析会就当前市场形势进行了讨论。
会议主要观点是，当前焦炭销售顺畅，客户库存较低，催货现象较为普遍。焦化全行业普遍处于亏损状态，平均亏损150元/吨左右，贵州区域焦炭10月1日涨价200元/吨后仍亏损200-300元/吨，由于亏损严重部分企业已制定检修计划，将进一步加大限产力度。山西区域焦化企业表示4.3米焦炉已经开始逐步减产，10月20日彻底关停，焦炭供应仍有大幅减量预期。当前钢材价格上涨乏力，钢厂盈利情况一般，但是旺季需求仍在，铁水产量仍处高位，对焦炭有刚性需求。煤矿事故频发，炼焦煤产量难以大幅增加，短期供应偏紧的格局很难改变，贵州炼焦煤上涨350元/吨，山西煤炭也有不同程度的涨价。
与会企业达成以下共识：
1、保证坚守“亏损不生产，无利不销售”的原则。
2、共同提高限产幅度，停止高价煤的采购，直至扭亏为盈。
3、加强沟通，让上下游充分了解当前焦化企业的经营状况及严峻形势。

国内手机复苏趋势值得重视，看好A+H链标的
--整体国内手机复苏趋势值得重视。根据bci数据，非苹果手机国内的周度销量已经连续八周同比为正，iPhone15系列大部分机型官网发货周期均超过去年，反应需求旺盛，我们预计苹果第一款5G手机（iPhone12系列）的用户迎来换机，在手机两大头部厂商接连发布新机的背景下，国内手机连续多周同比正增长，手机行业复苏趋势值得重视。
--华为问界M7爆卖，LUXEED和M9上市后销售可期。国庆期间华为M7预订量大超预期，后续LUXEED和M9将陆续上市，消费电子+ H车相关公司预计显著受益，立讯精密、长盈精密和光峰科技等作为H车的核心供应商，单车价值量较高，预计将受益于H车的上量。
--创新是消费电子的永恒主线。消费电子历史上每一波苹果创新周期都成就多个供应链股票股价成倍增长，从mac成就广达，iPhone成就富士康，到airpods成就立讯和歌尔，我们认为此次苹果七年磨一剑的MR新品将是新时代和新周期的开端，代表消费电子将进入空间计算时代，MR将是消费电子下一波主线。新产品周期已来，再次强call苹果MR链，受益标的：立讯精密、长盈精密和杰普特等。
--风险提示：通胀、新品销售不及预期

Meta Connect：MR+AI+智能眼镜，未来的雏形
一、发布MR和智能眼镜产品
Meta Quest 3: 首款MR产品将于10.10发售，125GB版本起价499.99美元，512GB版本649.99美元。Xbox Cloud Gaming将于12月登陆Quest 3，解锁100+款游戏。
发布Ray-Ban Meta：首款搭载Meta AI的智能眼镜，起价299美元，10月17日上市。
二、开源Llama2，重塑Meta全家桶。
2月LLaMA大模型开源，后分割模型SAM、语音模型SeamlessM4T、多模态AI模型ImageBind、Code llama、Llama 2接连开源。
发布会上AI产品相关
1）AI图像生成模型Emu，和一般的文生图模型比，还可以一键生成表情包。
2）聊天机器人Meta AI。Meta AI是基于开源模型Llama2打造的，还提供了28种不同的AI「明星助手」。公司介绍，Meta AI很快就可以在WhatsApp、Messenger、Instagram上使用。
3）全新发布的硬件产品Quest 3和二代眼镜都将集成Meta AI。
4）推出平台AI Studio平台：降低开发AI应用门槛。

旭创传言梳理及澄清
1、昨晚是某友商自己开会讲的旭创三季度业绩，公司并未参会，所以不存在公司出来降低业绩预期的事情。
2、公司也没对24年业绩发表任何新的看法，也没给过指引，所以不存在下调24年业绩预期的事情。
3、经我们全面了解分析，公司经营全面向好，我们预计业绩不会低于预期。

【迈威生物】继续重点推荐,ADC潜力未被充分认知
Nectin-4ADC全球第二,疗效优异,潜力巨大;多个更新数据预计本月发布,二三线尿路上皮癌(UC)即将进入注册临床,有出海license-out可期;9月,seagen宣布K药(PD-1)+Padcev(Nectin-4ADC)一线尿路上皮癌注册临床成功,迈威联用PD-1的Ib/II期临床试验已完成首例患者给药;
IL-33、IL11、TMPRSS6等多个中美双报创新品种处于临床阶段;新一代喜树碱ADCB7-H3ADC、TROP2ADC均已完成首例给药;
地舒阿达木类似物国内开始快速放量,于一带一路国家签定多个出海协议;

盛路通信：与华为在毫米波和天线领域全面战略合作，布局自动驾驶和低轨卫星领域
公司主营业务聚焦民用通信和军工电子方向，23H1公司微波通信天线和和军工电子业务进展良好，营收分别同比增长 26%和 17%。
公司与华为在毫米波技术和天线领域有全面战略合作，2000 年就被评为华为重点供应商，产品通过华为出口到一百多个国家。
布局卫星互联网和自动驾驶：
在自动驾驶领域，公司研发中的 GNSS 双频多模有源技术可以推动高精度定位技术在自动驾驶领域的应用，已经获得数个新项目并部分实现了量产交付。
在卫星互联网领域，目前公司布局的有源相控阵卫星互联网天线、上下变频组件等产品可以应用在低轨卫星通信领域。
盈利预测及估值：预测23-25年公司归母净利润分别为3.4/4.5/5.8亿元，同比增长40%/32%/28%。

宁德时代-短期受下游需求和让利影响，中长期全球份额持续提升
今天下跌较多，预期主要系受到短期需求不振以及让利影响。
量：预计Q3出货105gwh，环比+11%，还有部分海外的在途未确认。10月由于假期影响，预计排产环比持平。
利：由于碳酸锂等原材料降价较多，我们预计公司Q3对下游客户进行让利共享，有利于促进下游需求以及公司份额提升，但公司生产效率提升，预计盈利能力维持。长期来看，市场价格竞争加剧，但公司技术优势突出，拥有原材料资源能够更好的控制成本，因而可以获得高于同行的利润。
近期公司发布的铁锂4C快充神行电池，已经确定配套阿维塔、哪吒等车企，将推动公司在国内中端车型市占率的提升，预期未来两年公司国内份额可稳定提升，保持50%左右。公司在欧洲份额目前已达到34-35%，根据现有的定点情况，24、25年开始大众、奔驰、宝马将成为欧洲份额提升的主要来源，预计欧洲份额有望快速提升至40-50%。公司在美国市场预期今年市占率17%，目前IRA等政策有一定不确定性，公司明后年仍以出口的形式到美国，和福特的本地化合作形式仍在积极推进，预计可完成30%市占率目标。
随着海外在途逐步确认，Q4环比增长的趋势不变，预计全年出货400-410GWh，归母450亿，预计24年出货550GWh，归母净利550亿元，对应23、24年PE分别为19、16倍，性价比极高！

TCL中环近况更新
1、新疆硅料权益转让：
1）2022年6月17日美国国土安全部下设的强迫劳动执法办公室发布了《UFLPA实体清单》，其中包括合盛硅业（杉山）有限公司、新疆大全新能源有限公司、新疆东方希望有色金属有限公司、新疆协鑫新能源材料科技有限公司四家公司。该预防法禁止所有来自中囯新疆维吾尔自治区的进口商品，要求从中囯新疆地区进口商品的公司提供“明确和令人信服的证据”，证明没有任何部件是“强迫劳动”生产的。
2）2022年涉疆法案生效后从在新疆境内和境外采购多晶硅的工厂进口的商品被扣留的风险较高，因为很难验证供应链是否仅使用非新疆采购的多晶硅，并且这些材料没有被替代或在制造过程中的任何阶段与新疆多晶硅混合，所以国内组件出口商多数选择直接完成海外供应链，从马来西亚、德国、美国购买硅料，事情就会变得很简单，直接放行概率较大。
3）2023年9月19日美国众义院中囯委员会拟要求国务院及国土安全部将25家中囯公司加入UFLPA(涉疆法)实体清单，并在10月6日或之前给予回复并说明不符合制裁标准的理由，当中公司包括赣锋锂业、天齐锂业、TCL中环等上市公司。
4）戈恩斯曾用名就是制裁名单中的新疆协鑫新能源材料科技有限公司，是TCL中环和协鑫的子公司，2017年新疆协鑫获中环股份天使轮投资，其主要的业务是硅料的生产和销售，所以中环因参股UFLPA名单内的公司而被众义院注意到，于是2023年9月28日晚，TCL中环公告转让参股公司新疆戈恩斯股权。
5）随着协鑫将重心由棒状硅转向颗粒硅，新疆戈恩斯也逐渐走向边缘化，为配合协鑫科技的战略转型，新疆戈恩斯的重心也开始向上游工业硅转移，与彼时发展目标的背道而驰加之硅料接下来较长时间将处于明显过剩的市场行情，所以TCL中环卖掉新疆戈恩斯的落后产能也是计划之中，9月TCL科技与协鑫科技合资的先进产能内蒙10万吨颗粒硅项目投产，将保障中环生产供应，此项目与新疆协鑫无关，不受涉疆法案影响。
6）本次TCL中环定价方式采用的是按照注册资本(17.2亿)和盈余公积(8.6亿)为定价依据。公司也在公告中指出，双方约定标的公司在本次股转完成工商变更登记日之前产生的股东权益均由TCL中环按相应持股比例享有。这也意味着本次转让的最终的成交金额其实远不止6.97亿，假设双方在今年年底才完成股权转让，则27%的股份带来的今年全年收益都仍归属TCL中环。所以中环此次转让新疆协鑫与此前19年协鑫科技出售新疆协鑫股权时所用资产净值为定价依据的价格相比并非网络传言所说的贱卖，而是作价方式不同，且中环在新疆协鑫这笔投资总收益已近50亿。
7）光伏是全球化收益的行业，对于任何地缘的风险都必须高度谨慎，这次转让代表某种风险的大幅规避，退出时相比入股时产生的盈余已超4亿元，同时回收多年积累的未分红利润（35亿左右），提升资金利用效率，降低有息负債，一举多得。所以事件的真相是为规避风险，而并非部分非专业且不了解深入原因的自媒体所片面解读的公司缺钱靠出售子公司来回收现金，财务状况属于业内良好水平，同时转債在9月27日已经入第三轮问询答复，并未亭止或被否，而且第三轮问询的内容也是投资者较为关心的问题，可留意接下来三天内公司将给出的答复，有助于明确公司中长期的投资逻辑。
2、领先半导体增资：半导体是重资产行业，半导体硅片厂房，设备高度专用化，投资巨大，资产运营效率与光伏不可比拟。传言混改前中环曾经谢绝大基金的入股，目前以合理价格引入，得到国家层面的背书和输血，有限的公司资金可以更加聚焦光伏，同时确定半导体版块的价值底线（140亿+），倒算目前光伏版块的估值为800亿，也为光伏版块未来的价值回归提供了有效参考。

EIA美国8月份表前储能数据公布，环比、同比双降#中信建投新能源
#新增装机： 8月新增表前储能485.6MW，环比7月（1506.4MW）下降67.8%，同比下降8.26%。
#规划装机： 9-12月规划（planned）装机容量5347.4GW，相比1-8月份投运（operating）装机3784.8MW仍有一定空间。
#取消和延期： 此前7月份EIA数据显示8月份规划装机为1644.9MW，然而实际装机为485.6MW。7月份数据显示9月的规划装机容量为1125MW，而8月份数据显示9月规划装机容量达到1702.7MW。说明大量项目并网时间从8月推迟到9月，美国储能项目延期情况依然存在。
#原因分析
（1）并网排队情况严重，各区域电网公司审批效率低；（2）利率高位影响光伏、储能收益率和资金成本；（3）储能成本仍然较高，根据woodmac，美国Q2表前储能建设成本仍然高达$1680/kW，即使按3.5h平均时长考虑也高达$480/kWh，合￥3.49/Wh。

充电桩未来发展趋势——液冷超充桩。
10月4日华为全液冷超充站在川藏南线暨理塘、亚丁公路沿线等地正式上线，最大输出功率600kw，最大电流600A，匹配所有车型。目前液冷超充桩主要由车企推广，特斯拉、蔚来、小鹏和北汽等车企已布局液冷超充桩，第三方运营商星星和特来电推广充电堆，液冷技术解决散热问题，已成为充电桩下一代技术布局方向之一。
液冷超充桩优势：充电速度快，5分钟200公里；噪音低，低于60dB的静音充电体验；超长寿命，使用寿命15年以上等优势；使用便捷，充电枪重量大幅下降。
液冷超充桩可实现充电5分钟续航200km，充电效率基本能与加油效率持平，实现即充即走的加油站式充电。截止2022年底，全国加油站共计10.76万座，每座加油站平均拥有20把加油枪；全国汽车保有量达到3.19亿辆，故车枪比约148：1。根据油枪比推算液冷超充桩车桩比，假设2025年超快充车型车桩比达到242：1，2030年车桩比达到150：1。目前480kw液冷超充桩价格为38.4万元/台，2025年液冷超充桩市场规模达到204.92亿元，2030年市场规模达到652.34亿元。
建议重点关注受液冷超充桩弹性最大的液冷枪线：永贵电器、沃尔核材、中航光电、日丰股份；液冷模块：英可瑞、通合科技、动力源；液冷充电桩：易事特、特锐德、道通科技。

海外主要光伏装机市场更新
●美国：7月光伏装机3.11GW，同比+82%，环比+14%，2023年累计装机17.06GW，同比+31%；2020/21/22年装机分别为20.4/26.34/24.91GW，同比+54%/+29%/-5%
●印度：8月光伏装机0.46GW，同比-65%，环比-56%；2023全年累计装机8.31GW，同比-17%；2020/21/22年装机分别为3.73/11.88/13.96GW，同比-56%/+218%/+17%
●日本：8月光伏装机0.34GW，同比-8%，环比+6%；2023全年累计装机2.95GW，同比-2%；2020/21/22年装机分别为5.73/5.14/5.01GW，同比-10%/-10%/-2%
●西班牙：8月光伏装机0.58GW，同比+97%，环比+45%；2023全年累计装机3.21GW，同比+45%；2020/21/22年装机分别为2.82/2.97/4.43GW，同-29%/+6%/+48%
●巴西：8月光伏装机1.10GW，同比-7%，环比+71%；2023全年累计装机10.39GW，同比+86%；2020/21/22年装机分别为3.29/5.11/10.6GW，同比+55%/+107%/+82%
●德国：8月光伏装机1.06GW，同比+56%，环比-20%；2023年累计装机8.02GW，同比+64%；2020/21/22年装机分别为4.90/5.26/7.32GW，同比+27%/+8%/+37%
●澳大利亚：8月光伏装机0.16GW，同比-49%，环比-75%；2023全年累计装机2.29GW，同比-22%；2020/21/22年装机分别为4.41/4.85/4.47GW，同比-28%/+10%/-9%

重新关注教培：行业正在发生什么变化，为什么是新东方和好未来、学大？
我们一直呼吁大家重新关注教培！！！
近期教培板块集体大涨，中概新东方、好未来领涨，A股学大教育今日大涨。
1、行业政策逐渐理清，合法合规的非学科及其他业务执照展业，头部机构的拿证拓店优势明显！#最大变化！！！。
2、双减两年后，行业合法供给减少，原有二三梯队供给出清，头部机构剩者为王。头部机构的留存点位优势。
3、从已披露的季度业绩来看，业绩触底反弹已经显性！
4、根据最新财报，新东方、好未来的账面现金均超过30亿美元，现金流均是净流入，而且均有高额美元回购计划，底线风险可控。
5、需求依然较大，头部机构网点持续扩张。随着政策的逐渐清晰，头部机构的上行空间较大。
6、详细逻辑、政策、数据参考我们的系列报告：#重新关注教培系列报告。
#相关标的梳理：新东方、好未来、学大教育（A股唯一），另可关注高途、有道！！

璞泰来：黄金窗口期实现突围，平台化矩阵不断完善
#事件：公司10月9日公告与宁德时代就复合铜箔签署《战略合作协议》，共同推动复合铜箔的研发、生产、推广、应用与销售，协议有效期至2029年6月30日，且江苏卓立预计2024年有望根据客户需求逐步实现产能投放。
观点重申：
#独家工艺具备成本优势、与头部客户深化合作。公司独家开发复合集流体设备，①复合铜箔采用粘结工艺，一步法将基膜与超薄铜层均匀复合，无磁控/蒸镀等昂贵真空设备，单GWh设备价值量预计1-2千万，产品端成本比传统铜箔降低30%+；粘结剂使铜层附着力强，并可改善基底的老化性能，从而提升电池循环性能。②复合铝箔采用中低温蒸镀，可减少针孔、裂纹等问题，材料端成本预计与传统铝箔基本持平，已获消费类小批量订单，动力类有望快速跟进。
#24年起逐步实现量产、一期产能规划近7亿平。此次公告验证头部电池厂开始选择特定量产合作客户，璞泰来具备客户+成本优势，产品有望率先交付头部电池厂，预计年底或24年初实现量产，一期产能规划6.5-7亿平，24年上半年投产，全年预计出货有望达到1-2亿平，若按单平利润0.5-1元计算，可贡献1-2亿利润。
#负极盈利Q3见底、锂电平台化增厚利润。公司负极10月排产2万吨，环增33%，23年预计出18万吨左右，同增30%，且随着高价库存进一步消化及产品结构变动落地，Q3预计盈利见底，Q4四川投产将降低一体化生产成本，预计Q4起单位盈利有望略微反弹。隔膜23年有望出50亿平+，同增20%，且深化一体化布局，勃姆石自供起量，芳纶、PMMA 等进展顺利，预计盈利可维持0.2元/平，且基膜23年起量，24年有效产能约10亿平，基膜设备自供突破中。其他业务方面，PVDF 23H1出货0.4万吨，同增44%，贡献归母净利1.27亿，预计H2稳定增长；锂电设备业务23H1收入20亿（含内部低消），目前在手订单40亿，23年预计贡献4-5亿左右利润；铝塑膜、氧化铝等均贡献部分利润。公司打造平台化锂电材料品牌，未来有望通过代工、一体化解决方案等业务形式贡献盈利增量。
[Heart]投资建议：预计23-25年归母净利30/41/55亿元，同比-3%/36%/35%，对应PE为20x/14x/11x，给予24年25xPE，目标价50.8元，维持“买入”评级

牧原股份近况交流速递20231009
#关于承包制：没有改变自繁自养一体化的模式，整个养殖过程中的物料和资产均归公司所有，目的是导向有能力的员工借助新技术落地达到更好的养殖业绩，达到在员工回报和公司利润双赢的状态。其中涉及员工参与承包1单元缴纳1000元保证金，达成目标按照一倍返还，并非股权性质，更不是商业模式变化。
#关于裁员：人员流动和之前持平，猪周期最低谷的时候也没有进行裁员的行动，2022年底14.04万人；6月公告13.9万头，最近几个月稳定在这个水平，技术落地后在提升员工的能力和素质，要求合伙人和饲养员有更强的学习技术的能力。
#关于资金：Q2 175亿资金余额，Q3猪价上升后现金流流量达到健康充裕状态，Q3的每个月公司正常经营活动净流入20亿。
#关于负债率：养殖企业的短期债务比例高是一个行业的特定现象，由于猪舍和生物资产不能作为抵押品，所以以信用贷款为主。这2年公司资本开支金额已经明显下降，生产经营创造的现金流可以覆盖债务周转。
#最新成本：9月成本14.73元/公斤（比8月+0.3元/公斤），夏季高温生产成绩下降影响60%，其余由于原料小幅度上升和9月出栏量减少导致费用摊销上升。Q3能繁母猪300.9万头，预计会有小幅的增长。年底成本考核目标为低于14.5元/公斤。

氟化工板块上涨快评：萤石供给紧张价格持续上涨，带动下游制冷剂价格上涨，配额征求意见稿已落地，坚定推荐氟化工底部反转的机会
根据百川盈孚的报价，截止10月8日，华东地区萤石97%干粉、R32、R134a、R125价格分别涨至3925、16000、26500、25500元/吨，较9月25日分别上涨200、1500、1000、1500元/吨，较3Q23年均价分别上涨490、2278、4403、3661元/吨。氟化工产业链从原料到制冷剂产品价格都出现了持续的上涨。
短期受炸药管控以及即将到来的冬季限产影响，原料萤石供应紧张，价格出现持续上涨，长期看好含氟聚合物需求的增长带动萤石需求的增长且环保和安全生产日益趋严。受供给紧张带动，双节期间国内多地萤石价格持续上涨，叠加下游制冷剂出口逐步开启以及萤石北方冬储需求，短期采购积极性较好。四季度将迎来北方季节性停采，内蒙等北方地区约占国内萤石产量的30%，预计萤石价格有望维持高位震荡或者小幅走高的趋势。金石资源是国内萤石最大的生产企业，2022年公司自产萤石销量为43万吨（紫晶矿业停产4.5个月造成产量较计划目标减少约5万吨，销量也减少），涨价弹性大。同时公司的江西金岭含锂细泥提取锂云母精矿项目和包钢“选-化一体化”项目于2Q23年落地开始贡献利润。
配额政策征求意见稿落地，行业格局已定，氟化工景气有望开启长周期反转，价格价差将开启上涨模式。目前制冷剂行业格局已定，行业集中度高，主流企业涨价弹性大。根据百川盈孚制冷剂产品数据2022年R32有效产能为50.7万吨，2020-2022年的平均产量为23.25万吨，行业的平均开工率46%；2022年R134a有效产能为33.8万吨，2020-2022年的平均产量为18.37万吨，行业的平均开工率54%；2022年R125有效产能分别为28.5万吨，2020-2022年的平均产量分别为13.62万吨，行业的平均开工率为48%，从2024年起将严格按照配额进行生产。近期随着萤石、氢氟酸和甲烷氯化物价格的推动制冷剂价格持续上行，预计配额政策落地后，氟化工景气有望开启长周期反转。
维持行业“看好”评级。配额征求意见稿已经落地，行业和企业格局已定，未来供给强约束，需求随着全球空调和汽车的维修和新装市场的增长以及工业用冷媒和冷链需求的增长，供需格局持续优化将带来氟化工行业景气反转向上。目前价格趋势已起，建议关注相关公司：巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技等。

锂电10月排产数据更新20231009
“金九银十”效应未明显显现，行业出现部分去库存趋势，锂电产业链10月排产环比持平，但较节前预期有所上调。
#电池
电池B：10月排产14.4GWh，同比+36%，环比-5%。
电池C：10月排产36.9GWh，同比+4%，环比持平，主要增量在动力。
电池E：10月排产5.6GWh，同比+66%，环比+12%。
电池Z：10月排产4.6GWh，同比+57%，环比持平。
#正极
正极R：10月排产0.9万吨，同比-24%，环比-6%。
正极D：10月排产0.6万吨，同比-2%，环比持平。
正极F：10月排产2.2万吨，同比+1%，环比-8%，Q3出货大于产量，消化库存。
#隔膜
隔膜A：10月排产6亿㎡，同比+21%，环比+3%，Q4出货提升。
隔膜B：10月排产2.6亿㎡，同比+63%，环比+4%，整体微增。
#负极
负极B：10月排产3.5万吨，同比+8%，环比-1%。
负极S：10月排产2.6万吨，同比+53%，环比-2%。
负极Z：10月排产1.7万吨，同比+12%，环比+3%。
负极K：10月排产1万吨，同比-21%，环比持平。
#电解液
电解液A：10月排产5万吨，同比+43%，环比+3%。
电解液B：10月排产1.5万吨，同比+17%，环比持平。

【晶盛机电】成立控股子公司，硅片-电池片-组件设备一体化布局
事件：10月8日，晶盛机电成立控股子公司浙江晶盛光子科技有限公司（晶盛机电持股80%，杭州鸿豪企业管理合伙企业持股20%），主要负责光伏电池片设备业务。
电池片环节取得突破，开发多种TOPCon工艺设备。
晶盛光子主营管式PECVD、LPCVD、硼扩和退火，以及单腔室多舟ALD和舟干清洗等多种太阳电池工艺设备，在验证过程中获得客户的广泛认可，设备性能已达到或超过行业同款产品，有望受益于TOPCon扩产大潮，如中环已规划25GW TOPCon电池产能。公司核心人物总经理王树林博士曾担任钧石能源首席技术官，拥有30多年的光伏从业生涯，经验充足，其它核心人员包括李鹏飞（也曾任职于钧石能源）、王志刚等均具备丰富的光伏从业经验。
晶盛机电自2022年起就在研发电池片设备，之前大量研发人员集中于硅&碳化硅外延设备，2023下半年或2024上半年会推出一款非常有竞争力的差异化电池片设备，能够大幅提升TOPCon电池效率或降低成本，2023年公司目标电池片+组件设备新签订单超30亿元（含税），2023上半年已完成目标的一半。
晶盛机电形成硅片-电池片-组件设备一体化布局。
硅片端公司为单晶炉龙头，推出超导磁场第五代单晶炉有望引领下一技术迭代，子公司慧翔电液（晶盛机电持股比例65%）负责超导磁场生产；电池片端公司成立晶盛光子（晶盛机电持股比例80%）负责TOPCon设备；组件端配套客户需求开发了含叠瓦焊机、排板机、边框自动上料机、灌胶检测仪等多道工序的组件设备产线。
平台化布局推进，设备+材料多点开花。
（1）光伏设备：①单晶炉：推出第五代低氧单晶炉助力电池效率提升。②电池和组件设备：2023年目标新签订单30亿元，PECVD设备已推向市场。（2）SiC外延设备：单片&双片6英寸外延设备批量销售，推出8英寸单片式设备。（3）材料：①石英坩埚：宁夏鑫晶2023上半年营收13.6亿元，净利润6.8亿元，净利率约50%。②金刚线：一期量产项目投产并实现批量销售，推动二期扩产项目，加快钨丝金刚线研发。③碳化硅衬底：已长出8寸晶体。
盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，第三曲线是半导体设备的完全放量。我们维持公司2023-2025年归母净利润为47/58/70亿元，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

新莱应材（300260.SZ）：技术引领造就高洁净材料龙头，三大领域构建千亿级广阔市场
【公司概况：国产高洁净应用材料龙头，协同无菌包装行业屡屡打破国外垄断】公司是国内唯一覆盖泛半导体、生物医药、食品安全三大领域的高洁净应用材料制造商，主产品包括泵、阀、法兰、管道和管件等高洁净流体管路系统和超高真空系统的关键组件。2016年公司通过并购美国GNB，加强了在真空电子行业的实力；2018年通过收购山东碧海，业务版图拓展至食品饮料包装及灌装设备领域。公司业绩多点开花，2017-2022年总营收和归母净利润CAGR分别达32.66%和74.06%。
【行业需求：泛半导体核心驱动，医药及食品长期成长】我们预测2025年全球洁净应用材料市场规模：1）泛半导体领域202亿美元，对应2021-2025年CAGR为12.0%；2）医药领域372亿美元，对应2021-2025年CAGR为9.4%；3）食品饮料包装设备领域14亿美元，对应2021-2025年CAGR为6.8%。此外，我们预测2025年无菌包材市场规模：1）全球、中国分别为656亿美元和112亿美元，对应2021-2025年CAGR分别为5.0%和12.3%，其中液态乳为无菌包材下游最大市场，我们预测2025年中国牛奶无菌包装市场将达408亿元，对应2021-2025年CAGR为21.3%。
【竞争格局：不同领域洁净应用材料市场存在不同的竞争态势，无菌包材由外资主导且市场集中度较高】洁净应用材料：1）泛半导体：高准入门槛下竞争程度较低，厂商以欧美、日韩垄断为主，目前中国厂商市场份额合计占比不足5%，部分产品已进入国际市场，国产化空间广阔；2）生物医药：准入门槛逐步提高，我国进口比例高，部分国内厂商的部分产品实现了进口替代；3）食品饮料：产品的洁净度和加工精度要求相对较低、加工工艺相对简单，竞争激烈。无菌包材：准入门槛相对较高，目前全球无菌包装行业仍被利乐、纷美、SIG等国际巨头垄断，国内无菌包装企业市占率已逐步上升，2020年新巨丰与新莱应材分别占据国内7%和4%的份额。
【投资亮点：技术引领造就龙头地位，三大领域绑定优质客户】1）横跨洁净应用材料及无菌包材多维发展，国际资质认证广泛（如SEMI、ASMEBPE、3A、EHEDG等），部分产品技术指标已与海外齐平；2）技术体系完整，内表面抛光、洁净室清洗与包装、精密焊接、液压成型、高频感应加热技术、调整阀罐装技术、纸铝复合层PE隐蔽性漏涂高速在线检测等核心技术领先优势充足；3）成功打入国内外头部客户体系，客户覆盖美商应材、LAM、北方华创、东富龙、楚天科技、雀巢集团等，下游需求确定性高。我们预计2022-2025年公司泛半导体及生物医药领域产能扩张CAGR分别为4.1%和48.6%。
【近况更新】
12023年9月12日，SEMI在其最新的季度《世界晶圆厂预测报告》World Fab Forecast中预计2023年全球晶圆厂设备支出将同比下降15%至840亿美元，2024年将同比反弹15%至970亿美元。中国大陆、中国台湾和韩国预计仍将是设备支出的前三大目的地。半导体制造设备/零部件/封测市场将在2024年反弹。
2针对半导体制裁，公司通过新建新加坡、马来西亚公司开拓海外市场。

房地产

一、网签数据具有滞后性，8月数据是在政策出台之前的，仍处于下滑空间：
下面的数据是在“认房不认贷”出台之前，8月 整体的销售环比依旧在下降，百城环比下降2%。7、8两月已经达到了今年以来最低水平，观望情绪重。
为什么现在出政策？
因为现在到了金九银十的位置，这个时间节点出政策，很重要。如果9月份起不来的话，压力很大。
如果9、10两月销售端修复的不好的话，后面还是有政策可以用的。
8月新房和二手房价格下跌没有改变，企业的降价促销仍在维持（月底政策之前）。
二手房8月环比下降0.38%，100城里面有96个都 是价格下跌的。购房者进入市场的节奏非常慢。
即便是核心城市核心片区，8月也是走弱的。
8月30号开始，四个一线城市+武汉成都厦门长沙等等都开始执行“认房不认贷” 。有一些小城市 虽然没有发公告，但是已经在执行了。
此外，嘉兴宣布取消行政性限制措施，可能成为未来二线城市的样板。太原、厦门也有很多自己的做法。
广州深圳“认房不认贷”比北京上海出台的早， 市场当时认为北京上海肯定会出，但没想到会全 面出台。9月1、2日市场情绪明显提升。
北京整体下调还是比较多的，上海首付比例尽管 比广州深圳高一些，但总体仍算低的。如果按照500万的体量去看，相当于下降了100万的购房门 槛。1年利息减少的额度也在20万左右。有效地 促进了“想换房但犹豫的客群”进入市场。
网签的数据有一定的滞后性。重点50城房管局公 布的是网签的数据，有滞后效用。上周周度数据 没有明显提升，因为是滞后数据，所以反映的还 是政策出台前的情况。
二、四个一线城市9月初以来热度增加，尤以北京上海最为明显：
北京官方公布的新房认购数在9月3日周日的时候 有明显提升，尽管领先于网签的数据，但仍没有 体现上行的真实情况。北京新房在9月2-3日出现 回升明显，企业微观调研一个周末的项目可能就 走了7-8两个月的量（看房、交定金、认购都有 提升）（当然，7-8月特别差）。
“看房准备去买”的客户群在9月2-3号两天集中签约。很多项目1天的签约量可能就在20套左 右。二手房：热度没有新房高，一个比较大的变化就 是“挂牌” ，利好“卖一买一”的人，需要把房 子先挂起来。9月2-3日两天北京二手房挂牌量增 加了2-3000套，不是很多，所以说明对于北 京“卖一买一”的客户来说很是比较理性的。
上海在8月底的时候除了政策还推了不少新盘， 网签是有提升的。广州和深圳9月以来市场情绪相对北京上海要更 加温和，网签还没有出现大的变化。
三、未来还有哪些政策可以落地？
关于“认房不认贷”的政策有两个点值得关注：
（1）统一下调了首付比例，利好仍有限购政策的核心一二线城市；
（2）二套的房贷利率，以 前都是LPR+60BP，现在是LPR+20BP，后面二 线和三四线会尽快跟进，北京和上海也存在下调 的可能。
目前来讲，广州深圳的首套下限降到20%是有预 期的，但二套是否降到30%可能性比较小。北京 和上海的首套可能不会降到20%，但有可能 30%。
贷款利率有三层定价机制：
（1）全国层面，比 如LPR+20BP，作为全国的下限；
（2）地方上在 全国的基础上设定城市的下限；
（3）银行层 面。这三层定价机制导致各个城市的贷款利率是 不同的。
四、对接下来市场的理解：大的市场的行情可能会持续三个月左右，到年底。年底之后如果没有更多利好政策下来的话，情绪 可能有所下滑。所以后面包括需求端（税费）和 供给端（给企业提供资金支持）仍有跟进的必要性。做了测算：21个城市年均住房增加量可能在4300 万平米，占21城2022年新建商品房比例8%左 右，占全国的量也就3-4%左右。供给端，改造之后按照3000元/平米计算的话， 建安投资约2.8万亿。5年改造周期年均投资约5600亿。

恺英网络：就传奇IP达成战略合作，产品研发优势有望进一步增强??
??事件：10月8日，恺英网络与世纪华通签署《战略合作协议》，双方将围绕传奇系列（指传奇2和传奇3游戏）以及传奇世界IP资源领域及其上下游生态、品牌等方面进行深度合作。
??合作模式升级，公司在传奇领域的研发优势持续扩大。恺英为传奇类产品研发龙头，曾推出《原始传奇》等爆款产品。此前双方通过子公司签署《战略合作协议》，在游戏IP相关领域展开合作；2021年再次签署《全面深化战略合作协议》，将战略合作拓宽至商标等无形资产及维权合作领域。23年起将合作从业务层面升级至股权层面。我们认为，在传奇系列IP纠纷化解的行业大背景下，双方合作方式不断升级，侧面印证对传奇赛道发展信心，并且公司收购盛和少数股权已完成，有望共同推动恺英在传奇领域的竞争优势发展。
??新品类游戏积极布局，关注《石器时代：觉醒》10.26定档表现。公司积极布局其他品类游戏，打造新的利润增长点，近期关注《石器时代：觉醒》公测及产品表现。此外，公司重点产品《斗罗大陆：诛邪传说》获9月国产游戏版号，产品上线有望加速。我们认为公司产品储备充沛，传奇奇迹奠定业绩基本盘，新品类游戏贡献业绩增长弹性，业绩有望实现稳健增长。
[烟花]我们预计公司下半年业绩弹性可观，23年估值17倍处于较低区间。考虑到公司重点pipeline有望迎来释放、并表盛和剩余股权增厚利润、以及下半年利润基数走低，我们看好下半年公司业绩弹性增长，预计23/24年预测净利润分别为15.5/19.5亿元，对应估值17/14倍。

华峰铝业华为全液冷超充站川藏线上线液冷应用领域再扩大热管理铝材龙头充分受益
华为全液冷超充站上线液冷材料应用领域再扩大。华为数字能源宣布国庆期间由华为数字能源助力打造的318川藏超充绿廊正式上线其优势主要为快充一秒一公里最大输出功率600kW最大电流600A并采用全液冷技术市电利用率提升30%可多充电30%。充电技术向超充发展高功率发热下液冷散热大势所趋液冷应用领域再扩大华峰铝业作为热管理铝材龙头将充分受益。
Q3需求旺盛订单饱满23H1业绩超预期吨净利持续提升。1)23H1净利润4.1亿元yoy+34.0%预计出货量17.5万吨对应吨净利约2360元yoy+18%)。223Q2净利润2.4亿元yoy+18.5%qoq+43.6%预计出货量9万吨对应吨净利约2700元较Q1约2000元提升主要系成品率提升、汇兑收益。3当前公司需求饱满订单饱满预计Q3出货量环增。
行业格局稳定无吨盈利下滑风险华峰铝业是汽车热管理材料领先供应商市占率20%行业竞争格局稳定且集中CR3接近50%公司产品良率72%较竞争对手高4%以上后续有提升空间且成本优势明显均为非标品成本控制要求极高行业成本壁垒高良率及成本优势加持下公司盈利能力远远领先同行公司净利率8%左右国内其他竞争对手净利率低于1.5%无吨盈利下滑风险ROE角度全行业只有华峰超过10%预计华峰23年roe25%pb低于3倍。
数据中心、储能液冷提供增量市场空间公司已有相关产品。
预计23-25年公司归母净利润为10/13/15亿元对应PE为16/12/11倍。

减肥药

LONDON, Oct 9 (Reuters) - Contract drug manufacturers seeking to tap into the booming market for weight-loss drugs are investing billions of dollars to expand or build factories that fill the injection pens used to administer treatments like Novo Nordisk's (NOVOb.CQ) Wegovy.
Interviews with a dozen company executives, analysts and investors showed pharmaceutical services companies jostling to secure more of the specialist work of filling the syringes used in the pens, a process known as fill-finish.

伦敦，10月9日（路透社）-寻求利用蓬勃发展的减肥药物市场的合同药品制造商正在投资数十亿美元扩大或建立工厂，填补诺和诺德的注射笔。CQ) Wegovy.对十几家公司高管、分析师和投资者的采访显示，制药服务公司正在努力争取更多的专业工作，即填充钢笔的注射器，这一过程被称为“填充完成”。

小米汽车即将推出首款车型，目前正在加紧准备。2023 年 10月9日下午 1点，小米赛车游戏的公众号已经改名为“小米汽车”，主体也变成了小米汽车，小爱同学透露，用户可以通过手机上的小米汽车 App 来绑定车辆，并支持远程遥控技术。

小米社招官网招聘汽车工程师、亦庄工厂已开始急招大量工人。智电出行了解到，小米汽车正在招聘增程系统

同名 公 众 号：修仙小锦鲤 

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