1. 公司业绩情况

(1) 新能源行业快速发展

今年前三季度国内新能源汽车的产销保持了30%以上的增速，市场占有率也在逐步提升。根据数据显示，今年前三季度我国的锂电池出货量超过了600g瓦时，同比增长了34%。其中，动力电池和储能电池的出货量分别同比增长了35%和44%。海外市场对锂电池的需求也在快速增长，国内厂商的市场份额也在提升。

(2) 公司订单情况

公司预计全年订单的趋势将逐季度递增。今年三季度的订单与去年同期基本持平，除去7月份中标的法国ACC的25亿元订单。预计四季度海外市场的订单将实现高速增长。各个板块的订单占比与上半年相差不大，锂电池整体占比超过60%。光伏订单占比也达到20%以上，光伏板块仍然是增速最快的板块之一。

(3) 财务表现

今年前三季度公司的收入和利润持续逐季度增长。营业收入达到1318.6亿元，同比增长31.86%。其中，三季度的营业收入为610亿元，同比增长34.04%。归母净利润为232.4亿元，同比增长近40%，绝对额超过了去年全年，其中三季度的净利润为112.4亿元，同比增长31%。前三季度的毛利率达到38.03%，同比提升2.39个百分点，净利率达到17.62%，同比提升0.97个百分点。

2. 公司基本面信息

公司的存货基本持平，合同负债相对稳定。截止到前三季度，整个公司的应收账款为75.75亿元，随着收入规模的扩大在稳步增长。公司资本市场的表现也积极，推出了2~3亿元的回购计划，并已累计回购了两个亿的股份。董事长也增持了约一个亿的股票。

Q&A

Q：关于公司财务科目的情况，包括存货、合同负债和应收账款，请问能否给出具体的数据以及相应的增长情况？

A：存货基本持平，合同负债相对稳定，应收账款截止到前三季度为75.75亿元，随着收入规模扩大而稳步增长。

Q：关于公司在资本市场方面的表现，回购和增持的计划已经实施，回购金额已达到2亿，并且董事长增持了1亿元的公司股票，请问公司在资本市场方面的表现是否良好，是否欢迎投资者提出建议？

A：公司一直关注资本市场表现，如果有好的建议，也欢迎提出。

Q：在前三季度获得的主要板块收入占比以及毛利率是多少？

A：锂电板块和光伏板块是公司的两个核心板块，收入占比有所上升。毛利率整体逐渐上升，锂电板块的毛利率在40%以上，其他板块一般在30%以上。

Q：关于智能物流板块的毛利率情况和前景展望，请问是否有提升？与锂电业务的订单和收入是否成正比？

A：智能物流板块的毛利率在国内回暖的迹象下逐渐回暖，并与锂电业务成正比。

Q：关于新技术方面的布局和订单情况，请问公司对新技术的研究和开发有多重视？复合剂肉体和BC电池的订单情况如何？

A：公司非常重视新技术的研究和开发，成立了上海研究院进行深入研究。在复合直流体方面，整体合作相对不错；BC电池方面，订单规模较大，并通过拓矿技术逐渐拓展光伏领域的设备和技术优势。

Q：关于符合集合体的订单规模，请问有具体的数量吗？

A：由于客户要求不希望披露具体数字，等到合适时机再进行沟通。总结：公司的存货基本持平，合同负债相对稳定，应收账款稳步增长。在资本市场方面，公司回购和增持计划已实施，资本市场表现良好。在主要板块中，锂电板块和光伏板块收入占比上升，毛利率逐渐上升。智能物流板块毛利率逐渐回暖并与锂电业务成正比。公司重视新技术研究开发，复合剂肉体和BC电池的订单情况较好。符合集合体的订单规模暂不披露。

Q：咱们今年的订单是否有调整？是否能够实现增长目标？

A：对于今年的订单，我们在年初确实提出了一个比较高的目标，但是没有综合考虑上半年行业的情况。从目前来看，我们仍然会坚持老板设定的目标，但也承认会有压力。上半年国内动力是主要的缺口，但从全年来看，我们仍然有信心实现订单的同比增长，各个业务板块都会为实现目标而努力。实际情况是，前低后高的一个趋势，四季度的核心增量将主要来自海外市场。我们已签订了法国ACC的25亿订单，并有潜在订单如意大利的新建厂房项目和大众的电池招标项目，预计会在年底前后落地。另外，我们也赢得了匈牙利的一个项目，并计划在未来落地更多项目。因此，今年四季度的增量主要将来自海外市场。国内市场方面，我们也看到了动力恢复的迹象，特别在储能和光伏领域，所以我们对全年实现同比增长还是很有信心。

Q：公司的收入情况如何？能否分享一下行业的状况？

A：我们可以了解到，公司的收入在三季度有明显的增长。姚总提到了一些行业的情况，比如下游的开工率逐步提高，国内电池厂商的装饰率已经达到90%多。整个国内的优质产能正在被充分消化。姚总还提到了头部企业的开工率恢复以及新获取订单的节奏逐步恢复都是重要原因。从行业未来展望的角度，公司正在推进海外战略，通过海外订单来平滑国内周期波动；从国内来看，供需关系将会再平衡，后续需求将有所增长；在技术领域上，公司也在进行技术提升；设备的更新和迭代也是一个周期。综合来看，姚总认为国内到明年年底左右可能是一个周期性的底部，如果能够形成国外订单的快速增长的共振，将对公司的未来收入和利润表现产生较大的帮助。

Q：行业的景气度和拐点如何判断？

A：中，我们可以得出一些判断行业景气度和拐点的依据。首先，观察下游开工率的提高，以及电池厂商装饰率的达到90%多这样的指标，可以反映出行业的活跃程度和产能消化情况。其次，关注头部企业的开工率恢复以及新订单的节奏恢复，这些都可以表明行业的复苏态势。此外，还要关注行业的供需关系，以及需求的起来。另外，从技术领域的推进和设备寿命周期的更新也可以看出行业的发展趋势。综合来看，以上几方面的情况可以辅助判断行业的景气度和拐点。

Q：在海外市场中，先导智能作为锂电设备商的竞争情况如何？

A：先导智能在海外市场上竞争的优势在于能提供非标和展现能力的设备，这在满足海外客户对定制化需求的同时节约了衔接成本。此外，先导智能的技术和研发实力在设备方面不输给其他竞争对手，特别是在整线和非标的提供能力方面更优于国内竞争对手和日韩系竞争对手。

Q：公司与韩信合作的进展如何？

A：上半年先导智能与韩信签署了几千万元的订单，之后双方一直有着持续推进的洽谈和项目合作。在国际业务和国内业务上，先导智能将有更多的项目展开。

Q：宝马的大单对先导智能的设备订单有什么促进作用？未来订单增长如何展望？

A：先导智能与下游客户有着深入的合作，如果客户与宝马有良好的合作，先导智能在其体系内的占比肯定不小。此外，先导智能的汽车板块在三季度与宝马的汽车业务也有着较大规模的订单合作。因此，宝马的大单对先导智能的设备订单促进作用显著。具体订单增长的时间和规模，则需要进一步展望。

Q：少数股东损益能不能直接对应到股权激励这三个板块？为什么季节间有如此大的波动？

A：是的，少数股东损益直接对应到股权激励这三个板块。波动的原因是因为除了锂电光伏、物流、汽车板块之外，我们还在持续孵化一些新兴板块，所以订单情况、收入情况和利润情况会有一定波动。季节间的少数股东损益变化主要受这几个新兴板块各自的利润情况影响。

Q：我们的人员数量现在基本上持平吗？往后展望，如何看待研发管理费用率和销售费用率的变化？

A：基本上现有的人员数量对支撑公司未来200亿到300亿的收入规模是有效的。我们的核心工作是提高人效，所以目前的期间费用率在下降。管理费用率和销售费用率会逐步优化，而我们将保持相对稳定的研发费用率，因为需要相应的研发投入来推广新技术。展望未来，预计研发费用率将占10%左右。

Q：除了研发费用率外，其他费用如何优化？展望未来，整体经营费用率会变成什么样？

A：业内的头部企业，无论是制造业还是注重研发技术的企业，研发投入费用率一般都在10%以上，我们也认为这是一个相对必要的费用比率。其他几项费用，特别是管理费用率，在能效提升方面还有持续优化的空间。从公司的角度来看，我们也在持续进行能效提升工作。整体期间费用率可以以前三季度的平均水平作为参考，预计会维持在这个水平。

Q：之前我们一直在推荐先导智能，因为公司的平台化战略，所以我们看好公司能够把锂电设备的竞争优势复制到其他非锂电的业务板块，成为非标自动化设备的龙头企业。能否给我们非锂电业务做一些偏中长期的展望，对整体业务的成长性是否会有比较大的支撑？

A：我们除了把自身的战略优势定位成非标和展现优势，还有一个平台化战略。通过这种平台化的优势，我们希望能够将整个设备的技术进行延展。除了锂电和光伏技术，我们还有其他技术，比如青岛、光导、三c等，在整个平台化背景下，我们可以做通用和延展。我们希望随着技术平台化优势的体现，孵化出第二个光伏、第三个光伏，实现整体平台化战略。

Q：对于2025年非锂电业务的收入或订单有没有目标？光伏等其他非锂电业务的比例是否有目标？

A：具体数值我们还没有对外披露，但我们希望在2025年时，非锂电业务的占比能够逐步提升，特别是像光伏等毛利水平不错的业务，希望能够有更高的比例。具体战略还没有公开，未来会跟大家沟通整体的规划。

Q：我们之前成立了变革委员会，对整体组织架构进行调整，为公司迈入500~1,000亿营收做准备。这方面有什么进展吗？

A：我们在整个产业链端做了一些优化，特别是在采购、生产、质量管理和销售方面的协同配合。将不同事业部集成到总部或实施集约化管理，对费用优化和成本管控有帮助。目前主要是在产业链端的整合，后续将延展到销售方面。费用率的上升也是这个原因。

Q：公司在海外市场的增长性和持续性？特别是在东南亚市场的需求情况如何？

A：先导智能在海外市场的增长性和持续性很好。尽管整个海外市场的规模大约是国内市场的一半，但增速比国内更快。欧洲和北美是我们未来发展的重要方向，而东南亚地区也是我们的重点布局之一。虽然东南亚相对较晚进入新能源产业领域，但其布局和思路非常前沿。我们已经在东南亚设立了13家分子公司，并积极跟进东南亚的订单。目前，在欧洲的布局已经相对稳定，而我们也在积极拓展北美市场，例如与福特合作。尽管东南亚市场目前规模较小，但从整体的行业趋势和增速来看，我们非常重视这一块。

Q：未来先导智能在东南亚市场主要是本土厂商出海还是以当地需求为主？

A：未来我们会同时考虑本土厂商出海和当地需求。印度本身对新能源推广有很大需求，我们已经获得了一个价值超过10亿的订单。此外，我们也关注到国内的电子厂商正计划进军东南亚市场，如果可行的话，我们愿意跟随他们一起出海。所以我们会同时考虑本土厂商和当地需求。

Q：合同目前一个执行进度的情况，预计这个项目什么时候可以去发货或者验收？会不会影响到今年大众招标这两个项目的关系？

A：这个项目预计在明年才会进入交货阶段，对今年大众招标的影响不大。

Q：去年大众的项目，今年先导在整个里面拿的总份额还是比较高，今年这个项目份额上会有变化吗？或者说大众在今年招标中可能是否会引一些新的竞争对手？

A：我们跟大众关系不错，能拿到大约65%的份额，今年的份额可能没有太大变化，也不太可能引入新的竞争对手。

Q：宝马的合作规模有多大？后续订单展望如何？

A：三季度我们跟宝马签了比较大的单，大约在10亿元规模上，后续订单也有相应的展望。

Q：储能整线1~3季度的订单情况如何？

A：上半年动力和储能的订单大约是一半一半的比例，储能的表现不错。今年在储能锂电整线方面，我们与新客户合作，订单预计1~9月份达到三四十亿元。

Q：关于匈牙利项目，有没有好的合作机会？

A：除了跟本土的海外电池厂合作外，如果国内的大客户出海，我们也愿意与他们合作。具体匈牙利项目的份额目前还不能确定。

Q：三C事业部今年的经营情况如何？

A：三C事业部订单量稳定，今年约占总订单体量的5%。

Q：公司的盈利水平如何？

A：公司主要从事与消费电子和汽车电子相关的业务，整体盈利水平还是不错的。

Q：公司在经营活动净现金流方面的情况如何？

A：前三季度的经营活动净现金流是负的，给公司带来了一定的压力。

Q：在全年维度上，公司能否改变经营活动净现金流的状况？

A：由于公司往年每年的经营活动净现金流都在十几个亿的水平上，今年前三季度的负现金流较多，所以四季度的现金流回款在公司的工作安排中非常重要。目标是达到一个较高的水平。

Q：公司的全年经营活动净现金流能否达到30亿的水平？

A：从全年的指标来看，公司每年在第四季度会进行销售回款，今年预计会回正14个亿，相当于15~16个亿的现金流入。但需要注意的是，前三季度流出了14个亿，所以如果能达到去年的规模，现金流将回到正常水平。

Q：公司在经营活动净现金流方面是否有一个明确的目标水平？

A：公司年末的集中验收确认销售回款是常规操作，但具体是否有设定一个明确的目标水平，需要参考公司过去的经营情况来判断。

Q：大众订单从招标到正式签订需要多长时间？各家从正式招标中标到正式签约的时间会有差异吗？

A：大众订单从招标到正式签订的时间会有一定差异。一般来说，大众的订单执行速度相对较快，可以参考去年6月份的情况，招标中标到签约的时间比较快。但是对于公司的收入利润确认来说，将订单放到自然年度内，即使拖延一两个月，对整个收入利润的影响并不大。因为海外的验收周期可能比较长，一两个月在整个周期内对公司的影响有限。

Q：三季度毛利率较低的原因是因为有一些后来加单的情况，请问具体是哪一个客户或板块？这个情况是历史上常见还是新发现的？

A：三季度毛利率较低主要是因为一些客户在做技术升级或产线更新时，会有一部分收入待确认，这可能会导致一些订单的增补确认。这种情况并不会特别多，主要是一些对技术和彩电需求更新的客户在年末会做一些调整。这是一个常见现象，但具体的客户并未披露。

Q：对于2024年新接订单，公司有没有初步的想法？23年是否会是一个近期高峰？

A：从方向上来看，海外订单仍将有较快的增长。除了现有客户的订单追加，还有许多潜在的新客户，这也是为什么我们持续推进海外战略的原因。海外订单占比可能会越来越高，增速也会加快。至于国内订单，储能和光伏领域的订单将延续目前的趋势。明年将出现一些供需周期和技术迭代周期，对国内动力和储能设备有提升作用。因此，我们对明年和未来订单保持乐观的态度。

Q：关于大客户订单和新客户订单，是否还会增加？匈牙利项目有什么进展？

A：我们国内大客户的订单体量较大，虽然没有具体披露，但订单规模可观。关于匈牙利项目，我们对项目的可行性持积极态度。项目分为三期，一期已经获得批文，预计两年左右建成。我们对该项目的可行性持乐观态度，与商务洽谈的信息也是吻合的。所以，今年可能还有机会落地几条线。