【国金宏观】消费的后劲几何？

一问：三季度GDP超预期的原因？
消费是拉动经济超预期增长的关键力量；最终消费支出可进一步拆分为商品消费和服务消费。拆分结果显示，三季度服务消费表现亮眼。

二问：消费需求旺盛的逻辑？
居民收入和消费倾向均有改善，支出结构中服务消费占比抬升。收入端，农村居民好于城镇居民，经营净收入明显改善。农村居民消费倾向高于城镇居民，支出结构中服务消费占比抬升。

三问：消费的后劲几何？
经济内生动能修复叠加政策支持，消费修复仍将延续。存量房贷利率下调、提高个税扣除标准等重磅政策，对于居民消费的影响还未开始体现。《县域商业三年行动计划》可提升农村居民消费能力。“补库”周期启动有望强化经济复苏趋势，稳定居民消费信心。