峰回路转，守正出奇——航运港口2024年度策略
兄长调研
机构
2023-11-16 19:03:25
【浙商交运李丹】峰回路转，守正出奇——航运港口2024年度策略
2023年复盘：
2023航运港口子版块涨幅领先，跑出绝对收益和相对收益。
#油运，上半年运价处历史同期高位，Q3淡季运价蛰伏，Q4旺季行情正徐徐展开。
#外贸集运，需求走弱叠加供给上升，2023年运价低位波动。
#内贸集运，二三季度以来内贸运价淡季下行，9月以来企稳回升。
#港口，前三季度港口吞吐量稳步提升，上市公司盈利能力持续改善。
2024年展望
环保政策奠定供给收缩基础，形成航运投资中期基本面。
#油运，委内瑞拉解禁有望提供新增量，在中东减产背景下，美湾、南美及西非等长运距地区出货增加，有望进一步带动吨海里需求向上。
#外贸集运，外贸集运船舶订单逐步交付，中期供给压力犹存。
#内贸集运，增量运力有限，散改集带来增量运输需求。
#港口，关注港口整合后续进展及“一带一路”为港口带来的中长期业务增量
投资建议
#油运，继续看好景气周期演绎，推荐中远海能、招商轮船、招商南油。
#内贸集运，推荐中谷物流，散改集&多式联运打开赛道成长空间。
#港口，推荐青岛港、招商港口，受益区域整合带来效率及盈利提升； 中长期业务量受益“一带一路”；现金流充裕、未来分红率有望提升。
并关注景气度高的细分板块如#汽车运输、LNG运输等。
风险提示：宏观经济波动风险、油价&汇率大幅波动风险、地缘政治风险等。
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