12月14日， 以“横竖生风”为主题， 芒果 TV与抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行。双方宣布将以短剧联合开发为切口，后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作，充分发挥双方优势，为满足用户多元化的网络视听需求寻找解法。

根据发布会信息，芒果TV 与抖音双方将以短剧联合开发为切口， 推进二创视频、品牌营销等深度合作。双方优势互补，其中芒果以内容见长， 将发挥导演、编剧、传播、创新等优势；抖音以流量、运营见长， 将通过专项基金、流量支持等手段参与合作。具体合作方向上：

以芒果为代表的优质制作方入局，有望带动短剧走向精品化。

2023年初，短剧以其“短平快”的产品优势， 吸引众多入局方，行业迎来发展风口， 市场规模迅速增长， 带来影视行业的规模扩容。但短剧行业仍处于早中期阶段，不免有些博眼球的低质量内容充斥市场，随着入局方增多带动竞争加剧，目前行业的竞争点正在从“快消品”走向精品化，以芒果为代表的优质内容制作公司入局做短剧， 将助推短剧的内容质量提升， 以及推动短剧行业健康发展。

投资建议：

一方面，芒果内容基本盘稳固， 根据招商会， 2024年芒果TV预计上线超100 档综艺、重点电视剧约80部； 另一方面，芒果积极拥抱新业态， 一直走在创新前沿阵地，依托内容优势， 与其他平台积极建立合作，有望为现有业务打开增长空间， 如带动广告营销业务的增长，以及开拓新的商业模式。我们预计公司 2023-2025 年净利润分别为22.6/25.8/29.2亿元, 对应 EPS 为1.21/1.38/1.56 元, 对应PE 为24/21/19X,给予2023年35X估值,对应目标价约42.4元,维持“买入-A”评级。

风险提示： 内容监管超预期、剧集制作进度与销售低于预期、AI 相关布局及应用落地不及预期