具备本地化运行大模型能力的 PC 符合未来产业趋势，需要 SOC 具备大算力 NPU 能力。我们认为整体算力达到 45TOPS 及以上 可以顺利在本地运行生成式 AI LLM（大型语言模型），并将成 为 Windows 12 的重要驱动力。高通领先“X86 架构”阵营和 苹果阵营，推出其最新处理器产品 (X Elite) ，抢占 AIPC 市场。 

AIPC 拉动 PC 市场成长，高通抢占先机关注相关生态链公司 

2024 年 AI PC 快速登陆市场后，随着应用场景的不断拓宽， AI PC 有望拉动 PC 市场进入新一轮增长。IDC 预测，AI PC 在 中国 PC 市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升，将 于 2027 年达到 81%，成为 PC 市场主流。其中，AI 台式机 和 AI 笔记本电脑的出货量将在 2024 年以后快速起势，于 2027 年达到 PC（不含平板电脑）市场总量的 85%。 

高通首发旗舰型号骁龙 X Elite 抢占 AIPC 市场，我们认为将有望改变其在 PC 领域泛善可陈的局面。在 23 年，我们认为在 AIPC 领域高通 CPU 出货量有望超过 X86。如果后续高通、微软以及 更多生态内参与者可以加速 ARM 生态的完善和代码转换效率， X86 一家独大局面有望得到扭转。 

建议关注：首发与 X Elite 适配的 PC OEMs 厂商：联想集团、 小米集团，高通生态链企业：中科创达、希荻微； 

PC 产业链 相关公司：翰博高新、杰华特、帝奥微、雷神科技等 

风险提示：AIPC 需求不及预期、X86 推出产品晚于预期、高通新产品市场接受度低于预期