“价值投资是难以登顶的高山，而不是简单的买入躺平就行。”

    经历了企业管理后，才意识到的一个认知错误：“巴菲特，首先是一名卓越的企业家，其次才是第二个身份——股神”

    很多人模仿错了方向，终会有被坑的一天。一些零散的感悟：

    1、巴菲特的自由现金流折现估值法。

    一家准备IPO的公司，会计师事务所+券商+律所三个机构把公司扒干净，尽调完后，结合公司高管预测+各种模型。都未必能准确估算出以后的现金流，特别是国内这些企业现代治理结构极其不规范的公司。

    不是卓越的企业家，根本评估不了一家公司的未来，散户更是几乎没有可能做到这一点。最多能计算一下公用事业类诸如电力板块三峡能源一类公司的现金流……

    每当看到诸如“……未来按照10%的增长看……”这些假设，凡是有过企业经营管理的人都会第一时间问一句“凭啥增长？”。

    2、既要关心好企业，也要关心天花板。

    我常举的一个例子，巴菲特投可口可乐，可以永远不卖出，但是你投中国任何一家同类型的企业，都难有这样的持股体验。因为天花板不同，前者做的是全球的生意，后者的业务范围，几乎只局限于国内。要突破天花板，不再只单独靠企业的功力，更多的要靠文化影响力这样的软实力。

    对企业天花板的理解，超过了企业价值本身。天花板打不开的时候，很多投资逻辑就坍塌了。

    3、让人坚信不疑的，才套人最深。

    常听到一些人对好公司的理解是：你现在看好它，后面跌50%仍旧会坚定买入，甚至敢重仓持有，如果五年不让交易也不在意。首先这些标准是静态的、肤浅的、也是经不起推敲的。

    非要用这些标准来衡量A股企业，实在是过于PUA自己了。刘纪鹏教授这两天被禁言，并宣布自己不再担任中国政法大学资本金融研究院院长职务。刘教授对于这个市场底色的描述，我觉得是比较中肯的。在这样的市场里，暂时不要太相信有什么时间的朋友。

    4、投资要因地制宜。

    我们不是蓝星的球长，也没跟最富裕的那几家到亲如伙伴的地步。注定了还要经历很多不确定性很强的时期。

    ①、先打打气，要尽可能把握住市场机会，本轮行情大概率在2024年一季度见低点。库存周期、经济复苏、技术分析均指向这个时间的节点。

    不要乱挥刀割肉，把握好见底后这一轮的指数行情。标的除了指数ETF$科创50ETF(588000)、$上证50ETF(510050)，就是交易计划中列举的那些案例和方向。

      ②、也要吸取一些教训，投资要管理好心态，控制好冲动的手。避免心态崩的方法就是，账户的资金不要超过自己年收入的3倍。

    另外这一轮指数反弹之后，受限于天花板，仍旧不会有爆发式指数行情，对于微盘股、题材股的投资仍旧要保持做。微盘股组合今天跌回12.7号的位置​。而中证全指同期-​3%。我认为微盘股短期回调，不会改变中长期​强于主流指数的判断。​

    ③、价值投资之于A股，更多的要侧重于信息价值和情绪价值。和自己人内斗，是主要的。比如明年一季度前见底的判断，很重要的一点，是中小投资者情绪见底，以及部分机构应对赎回割肉到位、融资盘强平达标等等。

    并非一定要等企业报表业绩企稳……自己人内斗时一方割肉太爽快，也能促使行情反弹。

    上周融资融券一共割肉150亿，远远超过了北上资金净卖出的20亿，这都是信号。