【招商电新】新能源再更新
夜长梦山
2024-01-16 16:54:44
#光伏: 欧洲市场转机初现
1、近期与多家组件代表性大公司交流，反馈近期对欧洲市场的订单、交付情况开始好转。光伏的欧洲出门从Q2开始下降到10月回到接近21年的水平，11月份企稳，近期产业端反馈的回暖，进一步印证底部.
2、P型产能Q4开工率普遍下降到4成及之下，年底p型出现阶段性甩卖，后续可能有所恢复:由于TOPCoN已形成对P型的巨大势差且还在放大，预计24年P型存量产能开始退出势不可挡。上半年N型TOPCon领先么司能保持盈利但盈利情况不会太强，但这个短期牺牲很可能换来下一阶段的格局重塑，尤其对电池、组件环节。
结论与建议: 当前市场交易的是困境反转，未来N型、海外相关的企业会走出来.
一体化: 晶科/晶澳/隆基/天合/阿特斯/通威;
TOPCon电池: 钧达、晶科、仕净:
浆料:聚和材料，帝科股份。
逆变器&辅材: 阳光/通润/固德威/锦浪/上能，石英/福莱特/福斯特
#户储: 去库中但订单或见底
欧洲库存23年Q2-3最突出，业界预计库存消化完成可能要到Q2; 但多家终端销售反馈，渠道商周转1情况在好转，出货情况可能已经见底，1月份部分公司欧洲订单环比显著增长 (可能与12月圣诞节低基数有关)。
2、两大变化: a)欧洲出现独立安装的用户储能(不配光伏).b) 美国加州24年4月实施NEM3.0，分布式光伏上网电价大幅下降，配储经济性提升。
3、相关标的: 阳光、通润装备、固德威、德业、阿特斯、锦浪、禾望。
近期新股艾罗能源，在我们公司静默期，不出具投资意见。
#氢能
发展加速，产业支持政策也可以预见的，过去的一些困难(危化品管理、行业标准)等都得到重视并较快解决，后续围绕制氢、输氢、用氢场景的产业引导政策可能会比较多，但对直接补贴预期不宜过高，如果有，有相关产业的地方政府推的可能性大一些。
#电网投资
近期两大电网公司召开24年两会，总体投资计划均平稳增长。业界比较关注国网投资，我们分析24年仍是平稳增长(发展总投入、电网投资口径不同，增速相当)，结构上特高压、智能化与数字化提的更多，新能源消纳也比之前重视。
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晶科能源
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