2024 年初 AI 行业高景气，关注海外收入占比高的光模块公司。1）近 日 Meta 首席执行官宣布公司正在计划构建自己的 AGI，计划在今年年 底前获得约 35 万块来自英伟达的 H100 GPU，再算上其他 GPU，公司 拥有的算力总和将接近于 60 万块 H100 所能提供的算力，AI 将在 2024 年成为 Meta 最大的投资领域。2）亚马逊，也计划到 2027 年的四年 里在日本投资 2.26 万亿日元（合 152.4 亿美元），以扩大云计算基础 设施，作为人工智能（AI）技术服务的支柱，以满足日益增长的客户 需求。3）OpenAI 正在开发一种新的 AI 模型，该模型将是 GPT-4 的 「重大升级」，预计将于今年晚些时候发布。训练 GPT-4，用了大约 25000 块 A100 GPU 。而训练 GPT-5，还需要 5 万张 H100。Sam Altman 正在和中东投资者以及台积电谈判，展开合作关系，以训练和运行 AI 模型的芯片。Altman 正在筹集数十亿美元，目标就是建立一个遍布全 球的 AI 芯片工厂网络。Altman 现在十分担心，随着 AI 技术的日益普 及，现有的芯片供应将无法满足大规模部署的需求。4）近日台积电 公布 2023 年第四季财务报告并召开法说会，展望 2024 年，台积电预 计在 AI、HPC 需求带动下，2024 年以美元计算的营收增幅将落在 20%-25%区间，预计未来几年台积电销售额年复合增长率预计为 15% 至 20%。预计今年不计存储芯片的半导体产业营收有望增长 10%，晶 圆代工业营收也将成长 20%。5）超微电脑上调指引，总部位于加利福 尼亚州圣何塞的超微电脑主营机架式服务器和图形处理单元(GPU)服 务器、主板和机箱、以太网交换机和适配器等产品，近日超微电脑上 调了其 2024 财年第二季度的销售额和利润指引，预计 2024 财年第二 季度的净销售额为 36 亿至 36.5 亿美元，高于此前预测的 27 亿至 29 亿美元，主要因为市场和终端客户对其机架规模、人工智能和整体 IT 解决方案的需求强劲。

天孚通信是业界领先的光器件整体解决方案提供商。产品广泛应用于 光通信、激光雷达、生物光子学等领域。公司通过自主研发和外延并 购，经过十余年耕耘，在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累沉淀了多项全球领先的工艺技术，形成了 Mux/Demux 耦合制造技术、FA 光纤阵列设计制造技术、BOX 封装制造技术、并行光学设 计制造技术、光学元件镀膜技术、纳米级精密模具设计制造技术、金 属材料微米级制造技术、陶瓷材料成型烧结技术共八大技术和创新平 台，为客户提供垂直整合一站式产品解决方案。公司已从精密元器件 厂商发展成为拥有多种器件和封装技术能力的复合平台型企业。公司 2018 年至 2023 年连续六年荣获“中国光器件与辅助设备及原材料最 具竞争力企业 10 强”奖项，连续多年被行业主流客户评为优秀供应 商，天孚品牌已被海内外多家客户认同。受益 AI 与算力需求增加， 公司加速高速光器件的研发和规模量产，以满足客户需求。我们调整 了盈利预测，预计公司 2023-2025 年实现营收 19.07/28.48/39.47 亿 元 ，实现 归母净 利润为 6.81/10.27/14.33 亿元 ，对应 PE 为 54.54/36.19/25.94 倍，维持“增持”评级。 

风险提示 客户开拓与份额不及预期； 行业竞争加剧。