事件： 1、2 月 19 日，国务院国资委召开“AI 赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中 央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。 2、2 月 22 日，英伟达披露 2024 财年第四季度及全年财务业绩及 2025 财年第一财季营业收入与 GAAP 等财务数据预测。 

点评： 

发展人工智能纳入央企工作统筹谋划。国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能 专题推进会指出，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥功能使命。中央企业要夯实发展基础 底，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心。将开展AI+ 专项行动，强化需求牵引，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能 平台到解决方案的大模型赋能产业生态。此次会议对具备能力且肩负普惠性基建职责的央国企资 本开支投向具备重要的指导意义，需求牵引建设方针有望为国内算力建设注入活力，解决算力资 源供需不均衡、厂商资源池算力难以匹配等问题，更好更高质量做好人工智能领域建设与部署。 

运营商积极推动万卡规模算力集群落地。中国电信作为国内主要电信运营商，不断推进产业数字 化业务发展并取得卓越成效，持续优化“2+4+31+X+O”算力布局，截至 2023 年上半年公司智算 新增 1.8EFLOPS，达到 4.7EFLOPS，增幅 62%。公司积极承担央企推进人工智能基础设施建设责任， 据 IT 时报消息，中国电信将在上海部署全国规模最大的运营商级智算中心，其中单池新建国产 算力达 10000 卡，是首个支持单池万卡的国产超大规模算力液冷集群。 

海外重点企业数据中心业务超预期增长，光通信产业链有望持续受益。据海外人工智能计算领域 重点厂商英伟达披露，公司2024财年全年收入创历史新高达到609亿美元，同比增长126%，第四 季度营收达到221亿美元，环比增长22%，其中数据中心业务营收达184亿美元，均高于此前市场 预期与公司指引上限。对于2025财年第一财季，英伟达预测将持续增长并实现240亿美元营收规 模（上下浮动2%），英伟达首席财务官表示对其先进人工智能芯片的需求继续“超过供应”。光 通信行业最大的ODM制造商Fabrinett，其作为英伟达光模块的ODM伙伴在2024财年第二财季实现 营收7.13亿美元，其中光通信业务营收5.68亿美元，同比增长12%。LightCounting指出，英伟达 在部署的第一年通过Fabrinet制造大部分光模块，未来将大部分需求分配给光模块巨头厂商 Coherent和旭创科技，光通信产业链芯片与模块制造厂商有望持续受益。 

投资策略：在人工智能应用不断迭代发展的背景下，算力资源是支撑应用落地与持续运行的必要 基础，大规模算力集群超海量参数数据的并行计算对光通信产业提出大带宽、高速率等新需求并 催动光模块、光芯片等产品持续迭代。展望后市，海内外算力需求持续上行，光通信器件与设备 厂商有望在此趋势下持续受益，建议重点关注光通信产业链的后续发展。相关标的包括中际旭创 （300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光库科技（300620.SZ）等。 

风险提示：外部政策环境变化；下游应用不及预期；市场竞争风险等。