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石英股份业绩点评

大时代

2024-03-25 16:43:51

石英股份业绩点评：

🌹事件：公司报告期内，2023年1-12月，公司实现营业收入718,423.11万元，同比增长258.46%；实现归属于上市公司股东的净利润503,913.29万元，同比增长378.92%。拟转5股10派57元。业绩公告符合预期，分红金额超预期。无市场担忧的资产减值损失。公司股价强势涨停。

🌹 光伏行业在2023Q4竞争持续加剧，硅片价格持续走低，生产企业加速减产去库。减少了对坩埚和高纯石英砂产品的采购。但是，当前更为稀缺的内层砂与中层砂仍然供应紧张。因此，公司在光伏向仍保持强劲的基本盘，有望率先企稳回暖，后期需重视周期反转机会。

🌹半导体领域，2023年11月21日，公司公告将在江苏东海经济开发区投资建设年产3000吨电子级石英材料项目，投资额高达10.3亿元，将主要应用于半导体领域。公司已经攻克连熔生产系统技术，加快高纯石英砂新品的研发，将多种新型半导体用高端石英产品引入市场，并通过国际半导体设备商认证，市场呈现快速放量，产品盈利水平有望逐步提升。随着人工智能（AI）、高性能计算（HPC）、汽车等应用带动硅芯片需求的增长，预计2024年全球硅晶圆出货量将反弹8.5%，达到135.78亿平方英寸。这一反弹势头将延续至2026年，预计出货量将超过162亿平方英寸。中国半导体市场2024 年收入预期也从 6259 亿美元上调至 6328 亿美元。据测算，每生产1亿美元的电子信息产品，平均就需要消耗价值50万美元的高纯石英材料。预期石英股份将吃下国内这32亿美元的份额，成为新的业绩增长点，有望再造一个石英股份。

🌹在供应端，目前，全球范围内只有美国矽比科（尤尼明）、挪威TQC和国内的石英股份具备了量产高纯石英砂的能力，其中矽比科垄断着国际上4N8及以上的高端石英砂产品，在全球市场占有率约九成。尽管高纯石英砂需求看涨，但扩产周期一般在1.5-2年，并且海外两家石英砂企业扩产进度不及预期——矽比科此前曾计划扩产1.5万左右；挪威TQC则表示短期不打算扩产。未来行业的供给增量主要源自石英股份。

🧧我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为50.39/63.13/83.07亿元，对应PE为6.55/5.23/3.97倍，我们考虑到下游需求旺盛和公司较强的产品壁垒，给予“买入”评级。

❗️风险提示：宏观经济风险、光伏行业需求不及预期、产能投产进度低于预期，半导体领域拓展不及预期。

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