会议要点

1、公司业绩

· 2024年一季度公司规模净利润同比增长超过20%。

· 一季度出货量受假期影响，二月份较小，三月份恢复正常。高附加值产品出货量占比增加，利润增幅大于收入增幅。

· 毛利率有所提升，主要由于出货结构变化，高附加值产品占比增加。

· 一季度盈利情况改善，主要是航空蜂窝新材用产品出货量和占比增加。

· 一季度价格平均有所增长，但具体出货量和各领域出货量情况不予披露。

2、财务状况

· 一季度母公司报表盈利2200万，合并报表盈利约2000万，控股子公司先进制造一季度亏损约200万。

· 一季度营收、应收账款增加，子公司亏损和返利计提影响盈利能力。

· 销售费用减少，管理费用增加，主要是由于IT相关投入和管理咨询费用。

· 补助可持续性较高，与工程项目相关，补贴分摊至十年。

3、产品与市场

· 公司产品主要应用于电器绝缘和蜂窝新材两大领域，对位产品主要应用于高端航空领域。

· 产品价格区间较大，最低不到20万，最高可达100万，间位和对位产品价格有重叠。

· 公司与商飞的供应关系正在同步认证中，商飞目前使用的产品全部为杜邦产品。

· 低空飞行器使用的蜂窝材料价值量更高，但具体范围尚不稳定。

· 国内新供给的芳纶纸产品尚未出现，建议关注其项目进度。

4、未来展望

· 二季度展望不确定，但公司供应能力强，手头订单充足。

· 公司正在推进民航项目，包括商飞、波音、空客等，但具体进展因保密协议无法透露。

Q：一季度业绩表现如何，净利润增长情况是怎样的？

A：一季度公司业绩表现不错，规模净利润同比增长超过20%。

Q：毛利率提升的原因及一季度盈利情况改善的具体表现？

A：毛利率提升主要是由于出货结构的变化，高附加值产品的出货量和占比明显增加。一季度盈利情况改善主要体现在航空蜂窝新材用产品的出货量和收入占比的增加。

Q：价格方面的变化情况？

A：平均价格有所增长，但具体出货量和各个领域的出货量情况由于商业秘密保护，不对外披露。

Q：对未来的业绩预期和规划？

A：去年四季度存在一些问题，但全年业绩没有问题。今年一季度业绩有所改善，公司对未来业绩持积极态度，但由于市场环境和竞争情况的不确定性，具体的业绩预期和规划暂时无法提供详细信息。

Q：母公司与合并报表盈利差异及控股子公司尼斯达先进制造的经营状况如何？

A：母公司报表显示盈利2200万，而合并报表盈利约为2000万出头，这表明控股子公司尼斯达先进制造在一季度亏损约200万。剔除先进制造的影响后，公司的实际盈利能力可能优于合并报表所展示的。去年四季度统一处理客户返利对当季度利润有较大影响，而今年开始，将根据返点协议客户合同，分季度计提返利，导致一季度提前计提返利但尚未兑现。同时，一季度营收和应收账款较多，计提也相应增加。

Q：一季度补助的性质、可持续性以及费用率的变化原因？

A：一季度的补助主要与销售费用相关，去年一季度因疫情放开导致销售活动增加，费用上升。同时，公司对销售人员薪酬进行了改革，一季度分摊较少，年底兑现较多。管理费用增加主要是由于公司上市后进行了软件升级和管理提升，包括咨询费用等。这些投入是一次性的，但补助是可持续的，与工程项目相关，会平均分摊到十年中，每个季度相对平均。

Q：公司未来在管理费用和补助方面的预期？

A：未来公司的管理费用可能会略有上升，主要是由于一次性的IT相关投入和咨询费用。而补助方面，由于与工程项目相关，预计将持续每个季度平均分配，保持稳定性。去年公司曾公告关于3000吨项目的3000万补助，这也是按照项目进度平均分摊的。

Q：关于民士达对位产品的使用量和市场空间如何？

A：公司的对位产品主要用于高端航空领域，其性能指标强度较高，因此使用量相对较少。2023年对位的使用量同比增长了21%，而2022年的招股书中披露的对位使用量为44吨。对于市场空间，个人认为对位产品并没有那么大的市场空间，主要应用在强度要求较高的部位和一些军方产品上。目前，只有杜邦和民士达能够生产这种产品，但具体的市场数据并不准确。

Q：公司的电气绝缘和蜂窝芯材产品的收入占比以及价格差异是怎样的？

A：在民士达的产品中，电气绝缘产品的收入占比约为85%，蜂窝芯材约占15%。在这15%的蜂窝芯材收入中，间位和对位产品都有涉及，其中尖位产品占大头，对位产品占一小部分。价格方面，产品的价格区间较大，最低售价接近20万，最高可达100万。并没有绝对的规律表明电气绝缘产品的价格一定低于蜂窝芯材产品，具体价格取决于产品的性能要求和应用场景。

Q：关于民士达22年键位芳纶纸和对位芳纶的收入差异原因？

A：差异主要是由于一些方人衍生品的销售，比如添加云母的方轮云母纸、添加碳纤维的碳纤维芳纶纸等，这些衍生品主要是针对客户的功能性需求进行定制化开发的产品。

Q：衍生品在23年的增速及未来展望如何？

A：衍生品的占比相对较小，因为它们属于定制化开发，市场需求量较少。因此，建议投资者不必过分关注这一块。衍生品的销售情况主要取决于下游应用，如高铁用芳纶纸，其用量波动与国家高铁基建情况相关。23年或之后的衍生品收入预计将保持平稳状态。

Q：公司军品和民品的收入比例是多少？

A：这个问题涉及公司机密，不便透露具体比例。

Q：公司电机业务的未来收入释放情况如何？

A：目前有未落地项目，新能源汽车电机业务刚开始小批量供应，尚未放量。同时，与其他主机厂共同研发的特定车型项目将逐步释放收入，主要以新车型为主。除了新能源汽车电机外，其他业务主要是替代竞争对手，没有特别明显的增量项目。

Q：子公司近两年的增速预期如何？

A：预期增速还可以，但由于产品专业性问题，之前遇到了一些波折。当前的首要目标是尽快实现扭亏为盈。

Q：公司与商飞的供应关系及认证进度如何？

A：商飞的认证正在同步进行中。目前商飞通过国内一家材料商使用杜邦的蜂窝材料进行供应，虽然量不大，但全部采用杜邦产品。

Q：1000米以下低空飞行器使用的蜂窝材料与公司产品的价值量区间差异如何？

A：低空飞行器使用的蜂窝材料要求更高，价值量也更高，单吨产品的价值量会更大。但目前还没有一个稳定范围，不希望市场过度炒作这一领域。

Q：对于国内其他化工公司在方程纸领域的布局和供给情况如何看待？

A：尚未看到这些公司的产品，不对其宣传的产能做评价。建议关注他们的项目建设用地挂牌、项目备案和设备产线招投标等公示信息，以了解项目的实际进度。

Q：一季度收入增速和出货量情况如何？

A：一季度收入增速大约五个点左右，出货量并没有下滑。由于时间少了一些，所以出货量和价格趋势可以推断出，价格呈现上升趋势。

Q：二季度的出货量和价格趋势如何？

A：二季度的具体出货量和价格趋势无法提供详细信息，但公司供应能力强，手头订单基本覆盖一个月。虽然无法给出具体展望，但公司目前运营情况正常。

Q：商飞项目验证进展如何？低空飞行器领域是否需要验证？

A：商飞项目正在推进中，整体进度符合预期，但由于保密协议，无法提供具体客户信息。低空飞行器领域对整个行业的了解较少，但产品确实应用于该领域。至于认证，可能更多是针对下游制造商，一些公司已经获得PC牌照，表明国家认可其航空器生产。低空飞行器的认证过程可能相对简单。

Q：飞行器领域的材料使用情况如何？

A：飞行器领域确实使用了公司的材料，但由于存在多级供应商，具体使用情况不是很了解。从时间周期上看，低空飞行器的认证过程要比民航航空器简单得多。