厦钨新能23A和24Q1业绩点评：三元销量逐季增长，吨利触底-韭研公社

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厦钨新能23A和24Q1业绩点评：三元销量逐季增长，吨利触底

op270

2024-04-17 21:44:49

厦钨新能23A和24Q1业绩点评：三元销量逐季增长，吨利触底 #2023年财务：营业收入173亿元，同比下降39.8%；归母净利润5.27亿元，同比下降52.9%；现金分红占利润比例56%，每10股派发7元。出货：钴酸锂销量3.46万吨，同比增长4.2%；三元正极销量为3.74万吨，同比减少19.4%，逐季度攀升；氢能材料销量3716吨，同比减少7.7%。吨利：钴酸锂较稳定约为0.85万元/吨，同比下降约13%；三元逐季下降，年均为0.42万元；氢能材料约0.9万元/吨。 #2024Q1 财务：营业收入32.99亿元，同比下降8.0%，环比下降21%；归母净利润1.11亿元，同比下降3.7%，环比下降3.5%。出货：钴酸锂销量0.84万吨，同比增长62.5%，环比下降15%；三元正极销量为1.59万吨，同比增长249%，环比增长12%，产能利用率较高。吨利：钴酸锂维持0.8-0.85万元/吨；三元约为0.3万元/吨，我们认为已触及底部区域。客户：中创占比最大，估算供货6500吨，占比约40%，其余主要是欣旺达和宁德，其中在宁德的高功率产品份额较高。 #产能。钴酸锂年化产能4万吨、三元10.9万吨，在建的产能包括宁德基地7万吨，海景基地4.5万吨，铁锂4万吨。 #新技术。针对低空飞行器及无人机领域开发的高功率高电压三元产品已实现量产，月产销量数百吨并持续增长，正在开发的新一代产品使用了全新的外界面精修技术，已通过客户样品认证，预计应用于下一代低空飞行供能电池终端。 #拟建材料创新中心。公司拟2.78亿元投建高端能源材料工程创新中心项目，新增中试产能1500吨/年，材料类型包括不限于固态正极、富锂锰基等。 #盈利预测。24年预计钴酸锂出货3.8万吨*吨利0.8万元/吨、三元出货7万吨*吨利0.3万元/吨，其他业务贡献0.8亿元，合计利润为5.9亿元，目前PE为22x。风险提示：市场需求差、竞争加剧、海内外政策变动等

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