电驱动系统历经3年洗牌，行业开始恢复-韭研公社

登录注册

电驱动系统历经3年洗牌，行业开始恢复

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-10-22 09:17:17

天风证券：电驱动系统历经3年洗牌，行业开始恢复增长龙头厂商有望量利齐升 2021/10/22 08:41 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】天风证券研报指出，电驱动系统是新能源车必备的零部件，单车配套金额可超万元。在政策及市场的共同推动下，新能源汽车市场未来有望保持高速发展，也必将带动电驱动系统行业的发展。国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1088亿元，CARG30.2%，全球电驱动系统市场规模可达约3100亿元，拥有具有巨大的发展空间。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】天风证券研报指出，电驱动系统行业拥有巨大的发展潜力。电驱动系统是新能源车必备的零部件，单车配套金额可超万元。在政策及市场的共同推动下，新能源汽车市场未来有望保持高速发展，也必将带动电驱动系统行业的发展。国内电驱动市场到2025年整体规模有望达到1088亿元，CARG30.2%，全球电驱动系统市场规模可达约3100亿元，拥有具有巨大的发展空间。1）行业已经开始恢复增长，龙头厂商有望量利齐升2019年由于补贴下降导致新能源汽车销售增速降低，以及2020年上半年疫情的影响，电驱动系统行业毛利率下行，厂商亏损。但自2021年随着从疫情后新能源汽车的快速上量，行业开始恢复，行业内龙头厂商等有望迎来收入及利润的快速增长期。经过近3年的行业洗牌，可以看到2021年H1，行业内头部公司的收入已经接近2020年全年的收入，并且毛利率也开始改善。天风认为行业头部公司已经开始显现，并且当前集成化的产品供应市场壁垒更高，未来第三方独立电驱动系统公司将会迎来高速发展期。2）行业竞争格局较为分散，第三方厂商将会逐渐成长电驱动系统可包括“大三电”及“小三电”总成系统，其中大三电包括：驱动电机、驱动电机控制器、变速器；小三电则一般包括：高压配电盒PDU、车载充电机OBC和DC/DC变换器。目前主机厂自供占有较大的市场份额，但自2021年下半年起，能够看到第三方独立厂商的市场份额开始提升，原因主要在于电驱动系统相对“标准化”，主机厂出于采购成本、研发成本，以及优化供应链的考量会考虑使用第三方。自供与第三方供应将会长期存在，小功率段（25-35kw）将主要向第三方供应商采购，中高功率段（100kw+）第三方电驱动系统供应商份额也将会逐步提升。3）集成化增高行业壁垒，新技术的应用不断推动行业发展历史期间，电驱动系统产品不断迭代，开始出现大小三合一及多合一等集成化产品，随着产品集成度的逐渐提升，对厂商的能力要求也越来越全面，也将形成更高的行业壁垒。此外电机高速化、扁线化，油冷，SiC等新型功率器件的应用也将会带动电驱动系统行业技术的不断进步。我国厂商有望进军全球市场。我国电驱动系统全产业链公司已经参与进入了海外市场的竞争，未来有望获取一定世界范围内的市场份额。只有技术能力强、产品过硬、生产经验丰富及良好客户关系的厂商才能够在未来胜出。