一、主营业务

公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，其中，一 次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。宠物卫生护理用 品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护 理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。 公司自 1999 年开始从事一次性卫生护理用品的研发、生产和销售。报告期 内，公司旗下全资子公司高洁有限主要从事无纺布的研发、生产和销售；2020 年 3 月，面对新型冠状肺炎疫情的持续蔓延，高洁有限以无纺布为原材料，研发、 组建了民用口罩生产线并正式投产、销售。2009 年以前，公司产品以个人一次 性卫生护理用品为主。2009 年以后，公司产品以宠物一次性卫生护理用品为主。 报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

二、与行业市盈率和可比上市公司估值水平比较

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），发行人属于“制 造业（C）”之“造纸和纸制品业（C22）”。截至 2021 年 4 月 27 日（T-4 日）， 中证指数有限公司发布的造纸和纸制品业（C22）最近一个月平均静态市盈率为 27.86 倍。本次发行价格 44.60 元/股对应的 2020 年摊薄后市盈率为 22.99 倍，低 于行业最近一个月平均静态市盈率。

根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，发行人所属行业为“水上运输 业”（分类代码：G55），截至2021年4月22日（T-4日），中证指数有限公司发布 的行业最近一个月平均静态市盈率为17.79倍。 本次发行价格16.52元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的 净利润摊薄后市盈率为17.78倍，低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月 平均静态市盈率。

上市首日20%的价格53.52，上市首日44%价格64.22，上市首日流通市值:15.14亿，流通股本2358万股。其中，机构配售235万股。上市首日市盈率45.67倍。

行业市盈率17.79倍，21年最新可比公司市盈率在剔除明显高估上市公司后36.77倍,20年静态PE估值剔除明显高估之后43.18倍。。20年可比公司最低静态市盈率21.49倍，20年可比公司最高静态市盈率61.97倍。21年可比公司最低动态市盈率35.21倍，21年可比公司最高动态市盈率38.49倍。上市首日市盈率45.67倍，21年EPS1.406.较去年0.933同比上升-31.45%

如果按照行业市盈率17.79倍给出估值。目标价25.01元，较上市首日溢价-61.06%。

如果按照20年静态市盈率43.18倍给出估值。目标价60.71元，较上市首日溢价-5.47%。

如果按照21年动态市盈率36.77给出估值。目标价51.70元，较上市首日溢价-19.50%。

最保守估值17.79倍。目标价25.01元，较上市首日溢价-61.06%

这票与百亚股份、豪悦护理 属于同类。当时后两者上市资金认可度不错。从理论上讲依依股份也可能出研报。但是目前看没有。由于21年应该是疫情的关系。。导致该股EPS大幅下滑。理论上 首板有炸板的风险。看资金们的态度了。

附盈利图：