隆基股份:组件龙头扬帆起航,布局未来引领零碳发展 #兴证电新
️ 盈利性行业领先,一体化组件龙头优势凸显。作为单晶硅片先驱,公司硅片端成本质量优势显著,支撑组件盈利性行业领先,“一体化”优势凸显。我们测算公司年初至今组件单瓦净利仍能维持1毛/W以上,盈利性行业领先。
️ 行业发展已经足够成熟,超强综合实力才能带来α。公司进入组件市场以来快速发展,从结果证明自身在组件环节有足够的竞争力。公司近两年的供应链管理、价格策略、销售布局、产品迭代等均证明其有超强综合实力。管理层高瞻远瞩布局N型电池、BIPV、氢能,提高组件效率、探索组件未来多场景应用,我们预计公司未来将在零碳市场大有作为。公司近期亦进军整县分布式市场,短中长期发展思路清晰。
️ 全球光伏市场进入快速发展期,组件龙头扬帆起航。2021H1公司组件出货17GW,市占率24%,我们预计2年维度内公司组件市占率将提升至30%以上。短期内硅片产能压力已经充分预期,未来组件发展可能超预期,我们判断公司未来组件业务将实现量利齐升,为公司业绩增长贡献动力。预计2021-2023年归母净利润分别为110亿元、147亿元、180亿元,同比增速分别为28.8%、33.7%、22.2%,对应2021年10月18日收盘价PE分别为42.3/31.6/25.9倍,2022年市值6000亿以上,长期看好。
报告链接:http://mtw.so/65tDwe
风险提示:宏观经济波动,行业政策变化,原料价格上涨
联系人:金欣欣
最近市场并不清晰,注意风险!