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柒柒似是韭

买买买的半棵韭菜

2021-04-15 15:33:32

业绩超预期大增。2021年4月14日晚间，公司发布2020年度业绩快报及2021Q1业绩预告。2020年度，公司营业总收入为12.76亿元，比上年同期增长9.51%；归属于上市公司股东的净利润为17562.30万元，比上年同期增长25.41%，Q4实现归母净利润7510万元，同比增长451%，环比增长194%；2021Q1公司实现盈利7500-9000万元，中位值8250万元，同比大增261%；
业绩增长驱动力：（1）公司锂盐业务（尤其是氟化锂）出货量提升，价格大幅上涨，盈利水平大幅提升；（2）公司铯铷盐产销量及销售收入增幅较大，同时通过优化产品结构，提升毛利率较高的固体铯盐销量占比，使公司综合毛利率水平同比提高；（3）甲酸铯业务租售收入同比增加；
锂盐项目投产在即，使得公司盈利能力再上台阶。公司目前在建锂盐项目（氢氧化锂/碳酸锂）产能2.5万吨，预期在2021年Q3投产。目前锂盐产能需求旺盛，产品供不应求，长期供需格局良好，电池级碳酸锂价格大约9万/吨，按照锂精矿600美金/吨计算，每吨盈利大约2万元，假设2021年出货量达到8000吨，有望贡献利润1.6亿元。项目满产2.5万吨，贡献盈利5亿元；明显低估，公司价值凸显。公司Q1利润中位值8250万元，简单年化3.3亿，再加下半年锂盐项目的增量，预期2021年利润突破4亿元，2021年市盈率低至18倍（参考4.14收盘市值），而同类二线锂盐标的市盈率多在30倍以上，公司作为锂行业的后起之秀，价值明显被低估；
上调盈利，目标价57.8元。公司是全球铯铷盐龙头，市占率不断提升，带动盈利不断提升。电池级锂盐领域：公司从氟化锂扩展至氢氧化锂/碳酸锂，预期年底形成3000吨电池级氟化锂，3.1万吨氢氧化锂/碳酸锂产能，受益于锂盐的大景气周期，盈利能力有望大幅度提升。综合考虑，上调公司2021-2022年盈利为4.01/5.36亿元，原本预期为3.53/4.77亿元，对应2021年市盈率为18倍，维持“买入”评级以及57.8元目标价

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