光伏产业链调研情况详细梳理：

1、硅料环节，根据各硅料企业生产情况和计划，预计2月份国内硅料产量约5.2万吨，环比基本持平，新产能持续爬坡，考虑月度天数，单日强度环比增长。3月通威保山一期5万吨、保利协鑫2万吨颗粒硅爬坡继续，南玻1万吨复产产能新增爬坡，2月OCI马来3万吨、亚硅2万吨产能分线检修继续，估计3月国内产出规模超5.5万吨，需跟踪限电情况。近期硅料3月长单陆续签订，预计价格相比2月的230-240元/kg小幅上涨至240元/kg以上。2月下旬国内3月的硅料长单开始陆续进入报价、议价期。随着下游硅片环节新产能的逐步释放，对硅料的采购量有增无减；而硅料供给上本月国内硅料新产能释放仍不达预期，同时有海外硅料厂已进入检修期，产出减少，因此国内不少硅料厂商对短期后市的硅料价格仍保持相对乐观的态度。供给方面，硅料实际供应量的提升速度有限，非主观因素导致，化工生产周期和新产线爬坡需要一些必要的时间来提升动能和有效产量。虽然二月环比供应量略有增加，预计三月供应量也会环比增长，但是今年一季度硅料整体新增供应量对比硅片拉晶环节的新增需求量来说、仍显不足，同时在拉晶环节抬升开工率的背景下，短期硅料供应和需求之间错配关系难解，硅料价格持稳概率增加。

2、硅片环节，2月月初因春节因素因素影响，两家一线企业开工率维持在70%，一体化企业开工率降至在80%-100%之间，其余企业开工率维持在50%-100%之间，2月月底两家一线/一体化/其他企业开工率分别提升至75%/80%-100%/80%-100%。3月大部分企业均有扩产计划，并且开工率预计进一步提升，预计分别达到80%/90%-100%/90%-100%。二月拉晶环节整体稼动环比提升，预计三月拉晶稼动仍有上升空间，但是空间已经越来越有限。终端市场需求旺盛，下游电池片企业开工率上调，拉升硅片需求，硅片产出受硅料供应不足及开工率提升后产线生产周期影响，产出受限，供应偏紧。龙头上调硅片价格后国内其他二线硅片厂商普遍跟涨，在当前大尺寸单晶硅片供给整体仍偏紧的情况下，下游部分电池厂商尤其是下月订单较满的电池企业对此轮上调后的价格有一定接受度，但二线电池片厂商表示有一定压力，与硅片厂商仍在商谈博弈中。终端需求波动和观望的情绪仍然影响市场，上游循环调涨的价格刺激，下游需求端的反应和接受程度需要时间观察。

3、电池片环节，本周电池片价格维稳，国内单晶电池厂商也是在硅片价格上涨后表示出上调单晶电池价格的意愿，国内电池端又面临着上游硅片、下游组件端的双重压力，此轮上游硅料环节带动的电池价格继续上调的可能性较大。终端需求对电池片订单热度有所支撑，部分电池企业一直在尝试调整报价，组件企业因前年备货仍然有存量不接受上涨价格，且近期组件端报价持稳，电池片报价上调空间不大，叠加上游硅片价格不断上涨，电池片企业盈利空间处在低位，但电池片环节盈利扭亏为盈反转确定。3月定价博弈即将开始，电池片厂家预期将出现每瓦1-3分人民币不等的价格调整，然而受制组件端接受度影响，电池片上涨恐有难度，在组件端预期减产下、后续不排除3-4月电池片的开工率恐有下修的可能性。目前电池片订单充足，特别是大尺寸产能延续满产。

4、组件环节，3月开工率和排产绝对量持续提升，15家组件企业3月排产达到17-18GW左右，环比增长15%+，超去年9月的排产高峰，行业组件开工率亦小幅提升至75%左右。其中，1-2月排产相对谨慎的隆基（3月超3.5GW）、晶科（3月超3GW）、阿特斯、日升等环比增长突出；晶澳、天合等保持良好趋势，月产2.5-3.0GW左右。国内主要组件大厂的当前订单需求、排产情况较满。对于3月的组件市场来说，印度市场基本进入最后的抢交货期，欧洲、拉美等地区的需求表现仍较为抢眼。目前海外抢装备货期已接近尾期，但国内大基地项目持续推进，多家企业都已开始进行采购招标，二季度会接力需求，不会出现大幅下滑。受主产业链及辅材价格上涨影响，部分组件企业试探性调涨价格，但成交量并不明显，部分企业担忧涨价后，终端需求降温，采购动作放缓，进而再次陷入博弈局面。虽然组件厂家已经开始调整定价策略，然而本周价格受限终端接受度，价格并无出现明显涨势，4月订单能见度尚不明朗，受限价格涨势、观望情绪逐渐扩大，不排除原定拉货的项目有推迟的可能，可能会出现开工率下调。

5、辅材环节，胶膜订单排产良好，3月预计延续基本满产状态，价格预计持平。光伏玻璃春节后库存持续去化，且近期纯碱、天然气等成本仍在偏高水平，厂家利润空间压缩明显，小厂3.2mm规格已至微利，2月末部分企业推涨心态积极，3月有望小幅上涨1元/平米左右。 

6、总结一下，展望3月预期硅料供给环比加速释放，2月增量1000吨/月，3、4月增量分别3000吨/月，3-4月通威保山、大全4B等产能陆续爬满，产业链价格中枢或有小幅下降，但供给释放与需求释放周期重叠，整体价格中枢依然有望保持在相对高水平，行业整体盈利能力较好。利润分配上，目前主产业链大约4毛多的单W净利润，其中硅料占3毛，组件一体化占1毛，今年硅料仍将获得较好利润，组件内部硅片盈利已修复，后续将保持稳定合理，电池盈利有望反转。但需注意行业二季度需求估计不及一季度，短期还会产生上下游价格与需求博弈的情形，预期不可线性乐观，如果价格不降反涨导致观望情绪增加，企业开工率会较一季度产生下调，所以二季度光伏在没有一季度超预期的情况下，预计还将出现一定调整，但又是全年角度再布局的好机会。一季报大概率超预期，但小心市场临近四月开始提前担心二季度风险而产生博弈，不过拉长看都不是大问题，预期也会逐渐消化反馈，只是通过一天的调研验证来提前给大家心里打个底，做好相关准备根据自己认知和体系来应对就好，前天晚上留言板优秀同学们的应对思路也都讲得蛮好，总之就算短期扰动回调下去迟早也回因全年确定的高景气而涨回来，战略上的正确可以熨平战术上的失误，看清大方向更重要。