全球投资者翘首以盼的顶级盛宴——一年一度的巴菲特股东大会终于来了！

得益于巴菲特和芒格这两位投资界长青传奇，历年巴菲特股东大会一直备受万众期待。投资者从近5个小时的问答中，近距离学习股神的投资理念，切身感受投资的魅力，毋庸置疑将收获良多。

此前每年5月份初，伯克希尔哈撒韦总部所在地奥马哈市总是热闹非凡，巴菲特股东大会大多在此召开，全球投资者将蜂拥而至。

但受疫情影响，自去年股东大会改为线上举行后，2021年第56次股东周年大会定于5月1日在洛杉矶召开，依旧采用线上形式。

以下是伯克希尔股东大会要点实录

一、1:40 巴菲特谈及伯克希尔一季度财报

巴菲特正在谈及伯克希尔公司财报。

巴菲特讲到，去年（伯克希尔）第一季度损失超过500亿美金，而今年看到了正向的数字，大约117亿的样子。

我们的业务走在了正途上。去年真的是非常严重的衰退，打击了所有的行业。

「读伯克希尔财报时不要单独看最后一行（净利润），要看运营利润那一行，因为对于我们这样的公司会有很多账面上的投资波动。」

解读：看企业财报不要光光看利润数据。作为股民，不能光光以净利润去判断一家公司的投资价值，多看看账面看看账单，找到数据涨跌波动的原因，再做出下一步操作计划，股民投资生涯中，可能一两个好企业足够支撑你账户几年的盈亏比。

二、1:45 巴菲特谈美国股市三十年变迁

巴菲特列举了截止2021年3月31日的全球20个市值最大上市企业，前六个公司中有5家是美国公司，除了当地政府控股的沙特阿美。

巴菲特认为这说明美国环境利好，而30年前的全球20大市值排名中众多的是日本公司。

短短30年内，最高市值公司的市值从1040亿美元增长到2.05万亿美元。从市值水平来看，是变大了，最大市值一定程度反映了一些通胀，但这期间其实并不是高通胀时期。你可以看到30年里，世界变化极大。但如果你的股票持仓足够多元化，那就会表现很好，当然我个人更喜欢美国公司。

如果你喜欢挑选个股来投资的话，很难确保你能挑选到很多年后还顽强存活的公司。例如，1903年我爸爸出生时，是汽车改变了美国，曾经至少有2000家跟汽车相关的公司，而到2009年时就只有三大巨头了。这是汽车业在金融领域里发生的变化，变化是巨大的。

解读：投资环境创造投资价值。美股十年牛市，日本30年前楼市牛市成就一批又一批财商大鳄，中国楼市同样也是如此，A股震荡十年，更应该把目光放到10年之后的大空间。

三、1:50 巴菲特谈航空业和减持航空公司股票

问题：你曾说当别人恐惧时我贪婪，但疫情中伯克希尔也抛售了航空股，等于别人恐惧时你们也恐惧了，如何回顾当初伯克希尔的决策？

巴菲特表示：我们那个时候没有卖很多。我们总共拥有7000亿，其实只卖了1%的部分。航空业不是我们投资组合里重要成分，当初想帮助航空公司，有少数股东觉得不好做。

四大航空公司都在破产边缘经营，他们的市值加起来仅在2000亿左右，而苹果的市值达到了上万亿。

我们现在还持有不少股票。我知道航空业有了不少复苏，但是我还是不想买航空股，因为商务出行和旅游仍未自底部完全复苏。

我们也不打算把这些减持的航空股买回来。不过即使我们抛了航空股，我们也希望这些公司日后能好起来。

解读：分手快乐。巴老去年看好航空，旅游复苏随后抄底，但是也是减持亏损离场，告诉大家，更应该以包容豁达的心态去对待，卖出并不意味着下跌，买入也不一定意味着上涨，这种心态是不健康扭曲的。卖股票更应该和平分手，你好我也好！巴菲特认为航空，旅游未到底部，缘由对全球疫情的担忧。

四、2:00 巴菲特谈公司的巨额现金和股票回购

问题：为何不用公司持有的巨额现金来进行大象级别收购？

巴菲特讲到 ：我们手上的现金目前大约是伯克希尔市值的15%左右，规模是合理的，之后这个比例将会慢慢降低。

去年3月的疫情改变了形势，伯克希尔必须确保在任何状况下都有自有资金，不能想着依赖政府和银行等其他机构借钱。

芒格讲到，每个人期待公司做不理智的投资，但是公司真的没有办法在这个疯狂环境下做任何太大投资，没办法一下子部署几百亿资金进行收购。

解读：现金流。现金流是企业，投资经营致胜法宝，巴菲特讲过，任正非也讲过，在A股中尤其是去年，今年，一家超多的现金流公司，被选择的机遇更大，机会更多！大环境不好的前提，遍地低谷，但是也要选对方向，比如去年巴菲特自己买的航空，石油，依然还是下跌，最后减持亏损离场。

五、2:15 巴菲特谈持有伯克希尔还是标普500

问题：15年伯克希尔表现不如市场，你们如何让大家继续持有你们，而非大盘指数？

芒格表示，对长期投资者来说，是长期持股还是持股多元化，持有伯克希尔等于持股多元化。

巴菲特随即打趣称，我一直以来都有推荐SP500，我可没推荐伯克希尔。我不觉得普通人能选股，我有时还建议你不要买我们的股票。当然90%的情况下，你买国债或者标普比较安心，我也建议。伯克希尔是很好的可以持有的个股，如果您对股市不了解，那就买标普。

解读：风险管理。A股中更多的也需要像巴佬这么对冲风险。最终所以的投资者都会趋势选择多元化投资，而非单一的股票投资。

六、2:20 巴菲特谈及烟草、石油、碳氢投资

谈及气候、社会责任相关内容，伯克希尔副董事长Greg Abel回答

问题：1997年投资烟草公司是否后悔？类比怎么看投资石油天然气、购买雪佛龙股票？考虑到有关气候变化的警告，怎么看碳氢相关投资？

巴菲特称：任何情况都有可能，1997年的情况和现在不同。好事多和沃尔玛也卖烟草，这只是一种行业。你觉得这个行业不好，那就投股指、基金等。我无意对进入某个行业做出批评。

抽烟是个人决定，以前我跟女婿说抽烟对人类有害，我们决定不投了。现在很难判断一种业务。我不知道我是不是觉得雪佛龙有益于社会，我也的确觉得世界是在变化的。

解读：不确定的投资或风险，要规避！巴老讲到烟草，石油，碳氢气候投资。另外符合社会发展，政策趋向要提前做！

芒格先讲到，我们不知道全球变暖的具体答案。

巴菲特表示，伯克希尔公司在商业基础设施上的投资很大，高于所有公司，最近美国总统也在不断提到基建。之前我们也在考虑关闭煤电电厂，但是我们需要有足够多的其他能源的来源，才可以关闭煤电。

企业已经知道气候变化的答案，很多质疑的人，我可以说他们没有读过我们的财报。

曾经担任伯克希尔能源业务主管的现任副董事长Greg Abel表示，2007年时候我们已经提出气候变化是个威胁，当时提到了创新，如何设立合理目标。

之后我们都围绕去碳化开展，伯克希尔已经宣布要在输电网基础设施上投入180亿美元，已经投入了50亿，未来十年还要投130亿。

伯克希尔2015年就做出了承诺，其中一条就是要把150亿美元投入可再生能源，现在投入已经远超，我们提前完成了28%的减排目标。

并表示伯克希尔计划2050年前关闭其所有火电厂，具体安排包括2021-2030年间关闭16家火电厂。

解读：2015年全球气候峰会，当时中国的碳减排一系列的气候政策也是刚刚制定，在巴黎会议开幕前，联合国气候变化框架公约的成员国必须宣告各自在2020年以后所要达到的减排目标。该减排目标被称为“国家自主贡献预案”。目前，碳排放占据全球总量90%的160多个国家，已经根据本国人口占世界人口的相应比例，制定了自己的减排目标。瑞士于2015年2月首当其冲，成为第一个宣布减排目标的国家：截至2030年，瑞士温室气体排放量与1990年同比将减少50%，到2050年将节减70%至85%。

七、2:47 巴菲特：我们在很长一段时间内都需要烃类化合物

当被问及化石燃料遭受到的批评日益增加的问题时，巴菲特表示：「世界正在抛弃烃类化合物，但我们在很长一段时间内都需要烃类化合物。双方极端的人都有点疯狂。我不希望在三年内禁止所有烃类化合物，这行不通。另一方面，随着时间的推移，人们将适应正在发生的事情。」

解读：烃类化合物是碳氢化合物的统称,是由碳与氢原子所构成的化合物,主要包含烷烃、环烷烃、烯烃、炔烃、芳香烃。

A股相关上市公司有聚烯烃类、芳烃、重芳烃、聚烯烃纤维。

普利特002324、至正股份603991、正丹股份300641、华锦股份000059、荣盛石化002493、中煤能源601898、全信股份300447、博汇股份300839！

八、2:50 谈及好市多、富国银行

问题：巴菲特和芒格两人对Costco和富国银行等投资理念有分歧，如何理解？

芒格表示并没有冲突，自己喜欢Costco，伯克希尔也喜欢。巴菲特也称，我们62年期间挺和谐，没有什么大冲突。

被问及两位负责具体业务的副董事长如何合作时，Ajit Jain表示，芒格和巴菲特的合作天衣无缝，这是无法复制的，我尊敬Greg，但我们不像芒格和巴菲特那样经常互动。遇到对方负责业务的问题时会随时交流。

九、4:30 巴菲特：第一大风险要素是选择的管理层不合适

巴菲特表示，人们总是认为美国反垄断法和税法修改会影响到伯克希尔，最大的风险因素是为旗下业务选择了错误的管理层。我们不是通过作出宏观经济预言来赚钱的。

谈及银行股持仓时，巴菲特称喜欢银行股和金融股，但对美国银行BOA的持仓不想超过10%，所以去年卖出了一些。

如何看待Robinhood等热门散户炒股神器？

巴菲特称，Robinhood已经成为过去一年或一年半股市赌博属性的非常重要组成部分，他们声称免佣金，吸引了很多想要赌博的人，Robinhood这种软件没有违法但谈不上道德。赌徒押注的方式不是我尊重的方式，是在“向希望收税”。芒格则生气地表示，这种事情就是个严重错误。

解读：银行股本人也非常看好，我认为目前市场中银行比证券和保险都要活跃，而在今年年初，也建议配置一部分银行股，对于炒股神器，我认为投资没有捷径，喜欢捷径的散户，往往死在路上。

十、4:54 巴菲特：通胀已显著上涨

巴菲特用房产建筑业举例称，该行业的钢铁和木材等原材料价格每天都在上涨，供应链完全被扭曲。

在新冠疫情经济复苏期间，看到了价格压力上升的迹象，这印证了许多市场参与者对通胀压力增加的担忧。

巴菲特称，我们看到了大量的通货膨胀。我们在提价，人们也在对我们提价。这正在被接受。

巴菲特列举了房地产领域的情况：伯克希尔做了很多住房相关业务。成本在上升，上升，上升。钢铁成本每天都在上涨。巴菲特指出，钢铁成本大幅提升影响了伯克希尔的住房和家具业务。

巴菲特称，人们口袋里有钱了，他们支付更高的价格。这不会停止，这几乎是一场购买狂潮。经济真的很红火。我们过去没有预料到。这对于一部分人来说是个可怕的局面。经济对价格并不敏感。人们预计，通胀还会继续持续下去。

解读：通胀是一个大阳谋，谁也阻挡不了，只能调控和顺势，近些时间的黑色期货有色铜铝，动力煤，玻璃，螺纹钢全部新高，通胀还在路上，并没有结束。钢铁，有色，煤炭，电力上涨逻辑不变。

免责声明：

文章内容出自各大财经网站收集。解读仅凭个人观点！