（关注原因：短线。公司拟以18亿，对应2020年约14倍PE收购全球第二光伏胶膜供应商斯威克，与目前行业90倍PE呈现高比例折让，交易对价优势突出。若按斯威克2021年净利润3亿元与65倍PE测算，其50%股权对应合理市值料应至少100亿元，若能成功收购市值存在较大增量空间）

1、拟收购光伏胶膜龙头。8月2日晚公司公告，深圳燃气及子公司深燃鲲鹏合计出资17.84亿元，设立项目公司深燃新能源，由项目公司以18亿元对价收购东方日升持有的江苏斯威克50%股份。斯威克是全球领先的光伏胶膜供应商，有效产能为3.6亿平方米/年。2020年光伏胶膜销量2.13亿平方米，全球市占率17.8%，2017-2020年光伏封装胶膜产品保持市占率全球第二。截至2021年4月，斯威克已投产64条生产线，年产能3.6亿平方米，至21年底公司胶膜产能4.06亿平米，较海优新材规划的6亿平产能低32%。

1）斯威克IPO提速。斯威克过去曾2度冲击A股IPO均告失败，其中2020年启动的第二次创业板分拆上市IPO辅导由于现大股东东方日升2020年度扣非业绩为负而终止。若深圳燃气顺利入主，背靠深圳国资委，斯威克后续推动IPO的制约因素有望消除。本次收购在斯威克层面保留了其核心高管与技术人员于2021年7月增资的员工持股平台4.63%股权，有助于理顺原管理团队利益关系，可激励标的公司加速IPO进程。

2）收购价优势突出。根据评估结果，斯威克账面净资产15.43亿元，按收益法评估值为30.33亿元，按市场法评估值为61.37亿元，而本次斯威克50%股份转让价格为18亿元，对应2020年约14倍PE，较光伏胶膜行业市占率排名第一与第三的福斯特与海优新材79/100倍的2020年PE呈现高比例折让。光伏胶膜行业估值体系应声大跌，今日福斯特、海优新材均以跌停回应。

2、十四五期间，深圳燃气贯彻实施“1234N”发展战略，打造“城市燃气、上游资源、综合能源、智慧服务”四轮驱动业务布局，实现规模化增长。按斯威克2021年净利润3亿元与65倍PE测算，其50%股权对应备考合理市值料接近100亿元，相比深圳燃气截至2021年8月2日收盘市值207亿元的潜在增量空间可期。

风险提示：本次收购斯威克折价严重偏离公司实际价值，与此前沃森生物“贱卖资产事件”有相似之处，沃森因证监会及董事会否决取消了计划。本次深圳燃气背靠深圳国资委全力拿下资产概率较大，但因大幅偏离实际价值，落地前均有较大不确定性。（部分资料来自中信证券、天风证券研报）