收入545.83亿，同增65.92%，归母85.52亿元，同增61.99%，经营性现金流净额110.15亿元，同增35%，加权ROE达到27.2%，净利率15.6%；

组件收入占比65%，硅片占比26%；按区域划分，中国占61%，亚太占14%，美洲和欧洲分别占16%、9%。

21年Q1业绩：Q1收入158.54亿，同增84%，利润25.02亿，同增34%

（1）出货：1）20年出货24.52GW，同增超193%，其中海外11.25GW，同增125%；2）产量26.6GW，同增198%；3）21Q1出货6.45GW；4）21年目标40GW

（2）市占率：1）市占率约19%，居全球第一，提升11pct；2）20年单晶硅片组件市占率90%，替代多晶；3）

（3）产能：20年底50GW，21年目标65GW

（4）价格：1）21年至22H1整体价格和现在差异不大；22H2后，组件价格大概率向下，原因是短缺材料缓解、技术进步降本，所以总体价格有下行的趋势；2）19年底组件1.9元，现在1.8元左右，现在价格对需求不会造成显著抑制；3）21Q1组件盈利不错，但成本和销售管控难度大

（5）毛利率：因运费因素，海外毛利率低于国内，但是单瓦盈利更高。

（6）排产&开工率：1）4月排产情况看，目前市场还是相对较淡，组件也不满产；2）21Q1组件开工还是平稳的

（7）大尺寸：1）21H2尤其Q4，地面电站里面大尺寸组件比例会很大，今年H1大尺寸交付比例会比较低，因为项目没开始；2）隆基大尺寸交付占比在40%。不会继续扩大组件尺寸，再大风险和收益不对等，基于风险考虑我们组件尺寸基本在2.6平米。

（8）项目招标：1）国内规划60%，海外规划40%；2）国内市场启动在H2，H1主要还是收尾。隆基去年延续到今年组件大概15GW，其中10GW价格比较低的，另5GW毛利率也比市场价格明显偏低，构成有挑战。今年项目从招标到启动，会有6-7月的过程。

（1）产能：20年底30GW，21年目标38GW

（2）新技术：1）21年底会投产2种新技术路线电池，一种主要用于电站、一种用于分布式的，效率会比现有产品显著提高；2）新技术提升幅度很难达到PERC电池对常规电池的优势，这会让现在电池产能有相当长的生命周期运行。

（3）排产:4月排产情况看，由于上游短缺，隆基有部分产能停产，隆基合肥电池工厂停产，泰州也停部分，平煤也停产了，主要是硅片短缺

（1）出货：1）20年出货58GW，同增65%，产量58.9GW，同增67%；2）21Q1出货19.9GW；3）21目标出货80GW

（2）产能：1）20年底85GW，21年目标105GW；2）目前，硅料没有库存，隆基已经停了2000多台单晶炉，有料就产

（3）市占率：20年单晶硅片市占率达46%，维持行业第一

（4）竞争&价格：新上企业多，竞争会越来越激烈；硅片价格取决于原材料价格、行业格局，从盈利来看，不好做出评估。

（5）硅料供应：只要能达到产品技术标准，颗粒硅会去采购

（1）成本：预计2050年光伏仍有60%+的降本空间；

（2）市场需求：今年市场大概率是160-180GW之间，明年会增长20-25%

（3）装机预判：1）全球：20年全球光伏新增130GW，21-25年保守预计年均新增200GW左右；2）国内：预计21年国内60-65GW，十四五年均新增70GW

（4）能源结构：到2050年，光伏和风电发电占比超50%，非化石能源占比有望持续提升。

（1）出货：20年收购了森特，出货有一定要求，整体400MW左右目标

（2）应用场景:BIPV主要应用在公共事业屋顶，主要机场、大型展览馆，大型工业，商业物流。

（3）毛利率：BIPV和组件毛利率有相关性，综合毛利率会高一些；

氢能关于后端应用还没有涉足，第一目标是提供绿氢。

（1）研发投入：20年研发投入25.62亿元，累计专利1000+项

（2）目标营收：21年目标收入850亿元，硅片预计在210亿左右，组件565亿左右，其他收入70亿左右。

（3）存货:1）组件存货87亿，Q1周转环比减慢，海运和船运遇到了物流运输问题，占了2GW存货运输在途；2）电池+辅材40个亿，剩下其他如硅料、硅片。Q1辅材电池增加10亿，硅料和硅片比20年降低7亿。前三项加起来是30+亿，这是Q1和年底的差值。

（4）现金流：现金流差主要原因：1）辅材和硅料锁长单预付款占比大；2）Q1应收回款没到账期回款少，20年12月份回款比较集中

2020全球新增光伏发电装机130GW，占全球全部装机42%，成为装机增量最大来源；面对复杂多变的经济环境和行业变化，隆基股份始终保持战略定力，坚持稳健经营，强化风险管控，扎实推进各项管理提升，并克服疫情影响，保护广大员工的健康，最大限度减少了胶膜、玻璃的短缺以及物流紧张等产业困难，实现了公司整体经营业绩的高质量增长。2020年公司实现营业收入545.83亿元，同比增长65.92%；实现归属于上市公司股东的净利润85.52亿元，同比增长61.99%；经营性现金流净额110.15亿元，同比增长35%。2020年公司深入推进全球化战略，通过实施组织变革和人才本地化建设，优化完善了全球营销组织架构、销售区域进一步拓展，重点国家和区域市占率大幅提升。同时公司加大海外产能建设，完成了对越南光伏的收购，有效保障了海外市场的产能供给。2020年公司启动了品牌质量建设年活动，坚持以提升客户价值为核心，为不同需求的客户提供产品设计和解决方案，有效满足了客户对单晶产品的市场需求。主要产品单晶硅片和组件出货量同比大幅增长，在公司的引领下，全球单晶市场份额已经超过90%，实现了对多晶的替代。2020年公司继续贯彻产品领先战略，持续保持高强度的研发投入，全年研发投入25.92亿元，累计已获授专利1001项，促进了产品质量的提升以及生产成本的下降。在硅棒硅片环节，非硅成本持续降低，产品质量和成本水平保持行业领先；在电池组件环节技术储备更加深厚，保持可持续的技术领先，单线产能、良品率及转换效率提升明显；在光伏建筑一体化方面，开发设计了BIPV产品，全球首家规模化量产了针对工商业和公共建筑屋顶的BIPV为产品，推动了绿色建筑的快速发展。2020年公司积极协调资源，加快单晶产能投产进度，各种新建扩展项目实施顺利，截止2020年末，公司已形成单晶硅片、电池和组件的产能分别为85GW、30GW、50GGW。目前全球能源产业正面临着巨大的变革，碳中和是全球能源发展的大势所趋，占全球经济总量70%的国家和地区已经提出碳中和目标，欧、美、日、韩计划到2050年实现碳中和。中国提出了到2030年碳达峰，2060年实现碳中和的目标。2021年3月中央财经委员会第9次会议提出要构建以新能源为主题的新型电力系统，首次明确了新能源在中国未来电力系统的重要地位，可再生能源将迎来历史性的发展机遇。目前光伏发电在全球范围内已经具备了成为主力能源的成本条件，部分地区已经进入光伏1毛钱1度电时代。BP预计，到2050年光伏发电仍有60%以上的成本下降空间，光伏发电将是全球实现碳中和的关键途径。隆基专注于创新驱动能源变革，持续以技术创新驱动产能扩张和产业链延伸，不断为光伏行业向高效化转型注入新活力。隆基陆续加入了RE100，EV100，以及EP100倡议，成为中国首个同时加入气候组织3个100的企业。同时公司将继续聚焦客户需求、深化客户服务、加速产品迭代升级，为全球提供易得、易用、经济的清洁能源，并积极探索清洁能源跨产业融合发展的有效模式，进一步拓展光伏在公共建筑、工业生产、交通运输和生态环境改造等不同领域的应用场景，为推动全球早日实现碳中和目标做出努力。

2020年度及2021年第一季度的经营业绩情况。第一部分，2020年经营业绩情况。2020年公司坚持以客户价值为导向，推动公司产品市占率加速提升，实现经营业绩的快速增长。营业收入达到545.83亿元，同比增长65.92%；上市公司净利润85.52亿元，同比增长62%；经营性现金流净额达到110亿元，同比增长35%。加权平均净资产收益率达到27.2%，净利率达到15.6%。2020年公司依托质量、成本、品牌优势有效满足客户对单晶产品的市场需求，主要的产品，单晶硅片和组件出货量同比大幅增长，组件的营业收入占比达到65%，硅片的占比达到26%。按照区域划分，中国区域占比达到61%，亚太地区占比达到14%，美洲和欧洲的占比分别为16%和9%。2020年单晶硅片方面单晶硅片的产量达到58.9GW，同比上年增长67%；单晶硅片的出货量达到58GW，同比增长65%。2020年公司通过长单的方式及时锁定客户的需求，强化供给能力保证和产业链产能的保障。公司的单晶硅片市占率始终保持行业第一的位置，市占率达到46%。在单晶组件方面，2020年公司通过落实全球化战略，采取人才本地化和差异化营销策略，全球销售区域进一步拓展，单晶组件的产量实现了26.6GW，同比增长198%；单晶组件的出货量达到了24.52GW，同比增长超过193%；其中海外的出货量达到了11.25GW，同比增长125%。与此同时，2020年公司组件的出货已位居全球第一，市占率约19%，比上一年度提升了11个百分点。在技术创新方面，2020年公司累计获得各类授权专利超过1000项，全年研发投入25.62亿元，在拉棒和切片环节，公司核心关键指标持续优化，非硅成本进一步降低，大尺寸产品和N型产品品质控制水平持续的提升。电池组件方面，电池量产转换效率和非硅成本已达到行业第一梯队水平，完成了HI-MO5系列产品的开发量产，组件量产效率达到21%。在应用场景方面，大型地面电站推出智慧pro5.0系统，同时发布BIPV隆顶产品，并实现了批量生产。在产能建设扩张方面，2020年公司克服疫情和供求关系不平衡的双重影响，积极协调资源，加快产能投放进度，截止2020年末，单晶硅片产能达到85GW，单晶电池达到30GW，组件产能达到50GW。在2020年公司组件产品积极参与全球认证评价，在2020年四季度可融资性评级报告中，公司组建产品成为全球唯一一家连续4个季度获得AAA级认证的企业，同时在2020年光伏组件指数报告中，隆基荣获突出成就奖，同时也是唯一一家在8个单项测试中成绩全优的企业。2020年隆基股份首次倡议零碳光伏理念，成为首个同时加入联合国3个100倡议的光伏企业。

第二部分关于2021年第一季度经营业绩情况。2021年第一季度公司积极应对上游原材料涨价和下游市场变化的因素，稳健经营，推动核心产品单晶硅片和组件的出货增长。一季度硅片出货19.9GW，组件出货6.45GW，同比增长67%和214%。营业收入方面，一季度公司实现营收158.54亿元，同比增长84%；净利润达到25.02亿元，同比增长34%。

第三个方面介绍一下光伏行业的情况。2020年全球光伏新增装机稳定增长，达到了130GW左右。从2021年到2025年，根据不同机构的预测，保守预计未来5年年均新增装机规模平均在200GW左右。中国光伏市场将进入全面平价时代，2020年新增的装机也是48.3GW，预计2021年新增装机规模在60-65GW，十四五期间年均新增装机70GW。目前为了应对全球气候变化，加快利用可再生能源已经成为应对气候变化的重要措施，为此越来越多的国家明确了中长期可再生能源发展的目标，包括欧盟27国已经分别立法在宣誓碳中和的时间；美国重返巴黎协定并承诺在2050年实现碳中和；中国政府在2020年下半年也提出了到2030年碳达峰以及2060年时间碳中和的远景目标。从光伏技术的发展来看，过往的十几年，光伏的成本下降幅度高达90%，使光伏成为目前电力最便宜的能源方式之一。如果展望未来的时间，那么我们看到，到2050年光伏和风能的发电占比将超过50%，在能源转型需求的驱动下非化石能源占比有望持续提升，针对光伏行业的发展提供了一个很好的机会。

关于2021年公司的发展规划。在2021年公司将继续秉承产品领先、高效运营、维持协作、稳健经营的方针，从营销、研发、供应链、人力资源保障等方面达成公司的目标。产能目标今年年底公司的硅片产能达到105GW，电池产能达到38GW，组件产能达到65GW。业务目标2021年公司硅片的出货量达到80GW，组件的出货量达到40GW。营业收入目标2021年实现850亿元。

A： 组件价格趋势看，组件价格取决于供需；去年疫情影响，组件价格5、6月份最低，但是这是深受疫情影响，对行业发展前景和经济预测也比较悲观，所有物料都在降价，所以对未来产品报价很低，但是7、8月份开始，银价、玻璃、硅料等主要材料价格都开始上涨，大家都看到了大宗商品价格走强，组件成本受这些影响。需求来看是一直增长的，产能供给增速大于需求，接下来整体价格不好准确预测，但我们认为，在今年到明年上半年整体价格还是和现在价格差异不大，个别时段会有波动，但整体还是处于偏稳定的状态，明年下半年后，要看整个上游各种原材料的价格情况，才能判断组件的价格走势，总体看明年下半年后，组件价格大概率向下，原因是短缺材料缓解、技术进步降本，所以总体价格有下行的趋势。硅片方面，新上企业很多，竞争会加剧，如果产能大于需求，硅片竞争会越来越激烈，硅片价格取决于原材料价格、行业格局，从盈利来看，我们不好做出评估。硅片预计在210亿左右，组件565亿左右，其他收入70亿左右。

A：整体今年收购了森特，今年BIPV出货还是有一定要求，整体上有400MW左右目标。

A：现金流差，主要原因是辅材和硅料锁长单预付款占比大；Q1应收回款没到账期回款少，因为去年12月份回款比较集中；第三个是存货，组件存货87亿，Q1周转环比减慢，海运和船运遇到了物流运输问题，在途占了2GW存货运输在途。

今年年底会投产2种新技术路线电池，一种主要用于电站、一种用于分布式的，效率会比现有产品显著提高。

19年年底组件1块9，现在1块8左右，但是原料价格看现在比19年涨了很多，但是组件价格仍在下降，说明制造能力还是很强。我们认为现在价格对整个需求不会造成显著抑制。

4月排产情况看，由于上游短缺，隆基有部分产能停产，同时隆基给很多下游客户签署硅片长单，为保证交付，隆基合肥电池工厂停产，泰州也停部分，平煤也停产了，主要是硅片短缺，所以隆基关联方电池也做了停产安排。下游组件方面，目前市场还是相对较淡，组件也不满产。

关于氢能方面，隆基还是要推动全球低碳化能源变革，我们认为能源消费里，还是要有燃料、还原剂，去碳是紧迫任务，氢是很好去碳的产品，光伏制氢还是很好的结合，未来能给市场提供绿色、低碳的氢能源，绿氢成本能大幅降低，至于氢能关于后端应用我们还是没有涉足，第一目标是提供绿氢。

A：硅片、电池受制于原料，多少原料开多少工；组件受制于需求。我们Q1组件开工还是平稳的。

A：首先关于大尺寸组件，地面市场都是招标机制，大尺寸去年下半年开始推广，现在央企招标里面大尺寸组件占比较高，由于这些招标进行中还没交付，我们认为下半年尤其四季度，地面电站里面大尺寸组件比例会很大，今年上半年大尺寸交付比例会比较低，因为项目没开始。隆基大尺寸交付占比在40%。我们不会继续扩大组件尺寸，我们认为再大之后给客户的风险和收益不对等，基于风险考虑我们组件尺寸基本在2.6平米，这个是我们大尺寸组件定义。

A：BIPV主要应用在公共事业屋顶，主要机场、大型展览馆，大型工业，商业物流。存货看，电池+辅材40个亿，剩下在其他里面比如硅料、硅片。

出海外多了后，隆基出货量比较大所以Q1都有比较大幅的增加。Q1辅材电池增加了10亿，主要是规模问题导致。Q1硅料和硅片比去年年底降低了7亿。前面三项加起来是30几个亿，这个是Q1和年底的差值。

A：产业降本速度肯定是越来越慢，过去成本太高技术能突破的点多，随着我们能找到的大技术节点减少，降本越来越慢，未来很难出现成本大幅的降低，即使出现也是某一个技术突破降低。硅片优势保持这块，各个企业都差不多，一方面是技术持续创新，另一方面是高效运营和技术生产。

目前看电池新技术对已有技术有新提升，整体看提升幅度很难达到PERC电池对常规电池的优势，这会让现在电池产能有相当长的生命周期运行。

隆基视角看，我们目标推动全球低碳化能源转型，围绕这个大目标我们来发展光伏，其实BIPV还是光伏，要结合场景，总体还是围绕光伏、低碳的能源转型。展望未来隆基目标肯定是越来越贴近客户，隆基目标肯定是多使用清洁能源。隆基会和客户走的越来越近，给客户提供完整的解决方案。

A：关于电池技术问题，我们推出新技术的领先时间看，很难评估。这两种技术都是和新设备紧密结合开发的，至于领先多长时间不好说，我们不去揣测。和现有产线结合看，有一种技术是兼容老设备，有一种是大部分新设备。毛利率看，BIPV和组件毛利率有相关性，综合毛利率会高一些。我们产能是布局云南，相当一部分是水电，我们马来工厂也是水电，总体可再生能源占比45%左右。运费差距看，Q4每瓦是2.5美分，国内3分人民币，要差个2毛多人民币；Q1运往美国每瓦3.5美分，国内还是3分，这个是海外毛利率低于国内的原因，但是单瓦盈利更高。

A：关于国内外分布，国内规划60%，海外规划40%。综合竞争力年报有披露，总体还是要更加亲近客户，提供更加完整的新能源方案，让客户更简单，做长期合作伙伴。国内市场启动还是要在3、4季度，1、2季度主要还是收尾。隆基去年延续到今年组件大概15GW，这里面10GW价格比较低的，给公司经营带来大的挑战。但还有5GW，毛利率也比市场价格明显偏低，也有挑战。今年项目从招标到启动，会有6-7月的过程。

A：首先我们认为Q1看，组件盈利不错，成本和销售管控难度大，挑战也大。主要是原材料、物流费用的上涨，对于隆基来说，市场上采用一部分现货交付，一部分已有订单交付，现货交付来看遵循市场价，这样毛利率会好一些，已有合同交付来看，毛利率很差，可能是负毛利。第二，关于硅料采购方面，没有库存，隆基已经停了2000多台单晶炉，所以有料就产，我们和硅料供应商签署了很多长协，还是和上游供应商多协商，保证按协约供应硅料。对于隆基来说，我们愿意可持续发展，愿意提供稳妥的保障方案。

A：Q1不方便说，我们制定目标的时候对市场有评估，我们想完成850亿收入目标。颗粒硅方面，不管什么形态，只要能达到产品技术标准，我们都会去采购，至于是西门子法还是颗粒硅我们不关心。长远来看，硅料不存在特别高的技术壁垒，只要有好的利润，就会有人投资，硅料会回到合理的状态，硅料回归节约的成本也是能算出来的。HJT未来还要再看。

A：大家理解的是，研发加计扣除只能是管理费用里面的，但是制造业最大的研发投入不计入管理，比如生产设备，研发进入折旧。还有原材料方面，研发是计入成本、存货的形式。最小的一部分是人工的成本、差旅费等才是进入管理费用。举个例子，本来我们研发买设备，但是真正支持研发的只有10%，如果研发失败了后，设备要计提减值，这样就不能计入研发了。

A：今明两年市场，我们认为今年市场大概率是160-180GW之间，明年会增长20-25%，扩产计划方面，隆基扩产计划已经比较温和了，从80到105也只是30%，组件增长也不多。另一个关于市占率，我们有打算，但是现在没有过多调整。

A：目前全球来看，除了新疆硅料，目前能产的组件有90GW，美国市场就只有20GW左右，所以非新疆的硅料完全满足美国市场是没有问题的，即使未来美国通过了这个法案，我们认为也是足够的。