乘“双碳”东风，高性能钕铁硼需求有望高速增长。受益于新能源汽车和电子工业等领域的高速发展，稀土永磁材料（钕铁硼）在全球稀土消费量中占比达35%，对应高达91%的消费价值，是稀土消费量和消费价值占比最高的应用领域。随着全球新能源领域蓬勃发展，新能源汽车、工业电机、风电发电产业或将迎来高速发展，叠加“双碳”政策的强力支撑，我们预计2030年全球高性能钕铁硼需求量将达36万吨以上，年均增速约20%。

稀土永磁行业集中度或进一步提升。根据弗若斯特沙利文的预测，2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨，预计未来全球高性能钕铁硼供给增量或主要集中在中国。随着新能源汽车、工业电机、风力发电等下游需求高速增长，稀土价格或高位运行，产业结构持续优化，稀土永磁行业集中度或进一步提升。

风险因素：下游需求不及预期；供给增量超预期；政策力度不及预期；疫情发展超预期。

投资策略：稀土价格持续上涨，稀土及稀土永磁行业集中度持续提升，产业链利润或超预期，建议重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、正海磁材、中科三环、英洛华、大地熊、银河磁体、金田铜业；同时建议持续关注稀土板块上游公司：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色。

来源：中信证券