机械设备行业跟踪周报-韭研公社

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机械设备行业跟踪周报

居合

一卖就涨

2021-03-29 15:56:08

　　建议关注Q1有望超预期的机床、工程机械板块，估值回落的新能源设备板块　　【机床行业】制造业复苏背景下产业链需求旺盛，建议关注国产机床和刀具龙头　　制造业投资正在强劲复苏，机床行业进入十年更新大周期。2月制造业固定资产投资累计同比+37.3%，复苏势头强劲。聚焦机床行业，20Q4数控系统收入42亿元（YOY+102%），其销售一般领先数控机床3-4个月左右，预示着2021年机床需求旺盛。此外，当前民营企业上市公司订单均已排产至6-7月份，进一步印证了机床的强景气度。中长期来看，中国机床行业进入十年更新大周期。过去十年国内机床需求从400亿美元下降至220亿美元，按照8-10年更新周期，十年周期拐点已至，我们预计2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。当前机床格局剧变，国企退场、民营企业崛起在即。创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出；同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性高。建议关注有竞争力的民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】。　　机床刀具供不应求迎来涨价潮，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头。短期来看，供需缺口较大，各大品牌纷纷涨价。①需求端：制造业复苏势头强劲+行业低库存+刀具更换频率以小时计算，需求确定性较强。②供给端：疫情影响海外产能，供给紧张。长期来看，刀具增长延续性较强。我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，我们预测国内刀具行业5年内市场规模有望超600亿元。疫情催化，国产刀具企业有望迎来业绩兑现期。①空间：国内数控刀具市场规模仅400亿元，对标全球龙头山特维克300多亿营收，国内企业成长空间充足；②机遇：近年来国产品牌性价比逐渐赶超日本厂商+疫情制约海外产能，刀具国产渗透将进一步加速。华锐精密、欧科亿等品牌已在部分领域接近欧美、日韩刀具的性能，IPO融资扩产也将进入扩张周期，建议关注业绩有望加速放量的细分领域刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。　　【工程机械】3月挖机销量维持高增长基调，建议积极配置低波动周期中的强α 　　据CME观测，2021年3月挖掘机销量（含出口）72000台左右，同比+45.73%左右。分市场来看，国内市场销量67000台，同比+43.75%；出口市场销量5000台，同比+78.70%，高增长仍是不变的基调。4月是挖机春季销售旺季，从下游核心零部件厂商排产数据分析，国内单月挖机销量或延续增长态势。　　建议积极配置低波动周期中的强α。我们预计未来几年工程机械行业波动维持正负5-10%，波动率将比上一轮要小很多，2024年后有望进入下一轮大的更新周期。海外出口回暖、国四法规切换、地产基建投资稳定增长、小城镇及新农村建设等因素催化下，行业内在增长动力持续。　　行业景气度拉长，利于估值水平稳定。对标海外龙头，国内龙头三一、中联等PE较低，而受益于国内市场景气拉长、集中度提升及全球化推进，国内龙头业绩具备较高成长性，看好后续国产品牌戴维斯双击的机会。　　【锂电设备】电动车销量阶段性平淡不影响长期趋势，全球拥抱电动化利好设备商　　1月海外电动车销量淡季，冲量后的阶段性平淡不影响长期趋势。1月全球电动乘用车销量30.13万辆，同比+93%，环比-42%；海外电动车销量13.08万辆，同比+14%，环比-56%；欧洲电动车销量8.86万辆，同比+18%，环比-63%，12月冲量后销量出现阶段性平台，符合我们的预期。2月欧洲电动车销量环比微增，东吴电新组预计3月欧洲销量增速将大幅提高，全年维持200万辆销量预期，同比+54%。　　在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益。建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。　　风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。

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