市场低开高走，尾盘下杀，成交量再破万亿，券商盘中活跃，锂电池产业链的锂、钴、三元材料等全天上行，昨日强势科技今日调整，医美、有色、食品饮料等延续轮动走势。

锂电池产业链：天原股份三元材料供货宁德时代价值重估，天赐材料与宁德时代签订1.5万吨电解液合同，并收到6.75亿预付款，市场预期宁德时代后续动作不断，致使今日供货宁德时代的个股大涨；锂电池产业链上游涨价不断，六氟、碳酸锂、氢氧化锂、镍等价格不断上涨，中伟股份机构大买也带动产业链个股上涨；近期板块消息刺激也不断：拜登提出1740亿美元的电动汽车议案并参观福特电动汽车中心，同时也在白宫网站披露议案资金使用细节；天齐锂业债务问题有望缓解等。

外贸产业：受益于人民币升值，相应的贸易公司也有受益，华纺股份、瑞贝卡等。

华为鸿蒙下周发布，润和软件常山北明等；有色跟随期货上涨而异动，锡业股份重庆钢铁等；其余如医美继续轮动，食品饮料跟随东鹏饮料的上市而提估值，证券、科技等震荡调整。

焦煤：煤焦钢产业链的最上游

（关注原因：中线，供需矛盾带动价格上涨）

1、产业链地位：炼焦煤是钢铁冶炼过程中不可缺少的原材料，约95%的焦煤用来生产焦炭；焦炭可在高炉中充当还原剂、发热剂等作用，用于炼钢。焦煤生产位于煤焦钢产业链的最上游，在产业链条上具有重要地位。

2、供需关系：

供给端：国内储量，从储量来看，我国炼焦煤储量为1569.6亿吨，占我国煤炭总储量的20%~25%（据国家安监局统计），属于稀缺资源。

焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，往后环保、安全的高压检查有望维持常态化（尤其山东、河南等地），将限制焦煤有效供给的释放，考虑到保供与安监之间的矛盾，国内煤企产量增量空间有限。

如2021年4月，山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022年）》的通知，要求关闭退出煤炭产能3400万，占全国炼焦烟煤（2020年，121570万吨）产量的2%。

进口方面2020年对外依存度为15%，主要由澳洲供给，2020年，全国进口炼焦煤7256万吨，其中自澳洲进口3536万吨，占比48.7%，为第一大炼焦煤进口国，澳洲炼焦煤因品质、总量均难以替代，中澳经贸冲突下将进一步收紧焦煤供应。

需求端：2021年焦化产能处于补缺过程，全年焦化净增产能约3700万吨/年；焦煤下游需求较为单一，几乎全用于冶炼焦炭，从需求主体来看，独立焦化厂和钢厂占比为65%、35%；下游由净去化转为净投放状态，推动焦煤需求递增；且新增焦化产能设备多以大型焦炉为主，优质低硫焦煤的需求量将大幅增加，2021年1-4月我国焦炭产量1.6亿吨，同比增长7.4%。

3、价格方面：截至5月27日，1月时间内，钢厂已陆续接受焦炭8轮提涨，港口准一现汇成交价上涨至2820元/吨，焦化厂吨焦盈利继续走扩，或将持续创新高。

4、从中长期来看，目前具备替代传统长流程炼钢潜力的技术工艺主要有短流程电炉钢（废钢资源难以支撑钢铁的原材料需求+难以生产纯净钢板）和氢能炼钢技术（氢气成本高昂、储氢较难），均存在一定发展障碍，新的技术替代目前的技术有一定程度困难，此外焦煤供给收缩幅度远大于需求，供需格局持续向好。

5、相关公司：山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份等。

黄磷：供给受限，涨价再起

（关注原因：中线，涨价带来企业利润增长）

1、黄磷是磷矿石的下游，我国虽然为世界第二大磷矿储量国，但从全球情况来看，当前全球磷矿石储量共710亿吨，其中摩洛哥和西撒哈拉储量最大，达到500亿吨，占比超过70%；中国储量储量为32亿吨，占比为4.51%，与储量第一的相差较大；且我国磷矿石存在开采难度大；多而不富、储采比低于世界平均值等特点。

由于供给持续收缩及需求向好，今年春节后国内磷矿石价格止跌回稳，湖北地区30%品位磷矿石船板价由380元/吨上涨至500元/吨，28%品位磷矿石船板价由370元/吨上涨至450元/吨。

2、黄磷的特点：

黄磷处于磷化工产业链的中游，为磷化工关键材料，下游为草甘膦等。

国内黄磷产能60%位于云南。

黄磷为高能耗产品，电费占成本比重大。生产黄磷需要将电炉加热至1400-1500℃，生产每吨黄磷大约需要消耗13000-15000度电，因此电费在黄磷成本中占比较高，通常可以达到营业成本的50%左右，以0.55元/度的电价计算，吨黄磷电费达到7150-8250元。

受供给侧改革、环保趋严和行业景气度低迷影响，部分黄磷产能逐渐被淘汰。2019年7月贵州要求黄磷企业全线停产，通过验收后方可复产，2019底贵州仅保持10%左右的开工率。黄磷产能或将维持平稳。经过近3年的整治，黄磷产能过剩问题已得到缓解，大多不达标产能或已永久退出，行业产能得到有效收缩。

2021年全国黄磷产能136.5万吨，较2016年减少约15万吨。

3、当下黄磷的价格：

黄磷价格大涨通常发生在供给端受限时，近期由于云南水电严重不足，云南黄磷开工率几乎为0，四川和贵州开工率只有65%和35%。

5月24日开始，云南地区要求所有黄磷企业停炉。截至5月25日，云南几乎无黄磷产量，四川和贵州分别日产630吨和290吨。库存方面，据百川盈孚数据，当前国内黄磷库存紧张，5月21日库存为1200吨，环比下降55.6%。

需求方面，下游开工稳定，库存同样偏低，有补货需求，热法磷酸、无机磷化物企业计划减产，草甘膦企业仍可接受高价黄磷。

黄磷报价由5月初约17500-18000元/吨快速上涨至23000-25000元/吨，较2020年同期上涨幅度超29%。

根据中央气象台天气预报，云南多地在未来半个月内多为阵雨或阴天，预计降水量有限，若降水不足，则电力紧缺问题依然难以解决，预计未来黄磷价格有望继续上涨。

4、相关公司：*ST澄星、云天化等。