浙商国防【国防装备】2022军工央企下属上市公司股权激励有望加速推进
我为嘟仔滚雪-球
2022-02-24 11:01:06
一、2022年：军工央企下属上市公司股权激励有望加速推进
1、 “十四五”装备放量、主要龙头企业在手订单充足、行业景气向上，股权激励有望助推公司高质量发展，更好的满足国家、客户需求
2、国家推进国企改革，目标“提高国有资本效率、增强国有企业活力”。2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，包括上市公司股权激励在内的各项改革举措推进有望加速
3、2022年初以来国防板块调整，或将迎来开展股权激励的较好时点，企业开展股权激励相关成本较低
二、军工央企旗下上市公司股权激励覆盖率已达39%，后续有望持续提升
1、截至2021年底，军工央企下属A股上市公司已先后实施超50期股权激励，涉及37家上市公司（覆盖率约39%），激励人员累计约3.5万人次。横向比较，中核/中电科/航天科工等股权激励覆盖率较高，各军工央企股权激励覆盖率均还有提升空间
2、开展了激励的军工央企下属上市公司中，35%制定了10年期长期激励计划，27%实施了不止1期股权激励。激励形式上，限制性股票与股票期权之比约为7：3
三、股权激励效果显著。统计已开展股权激励的军工央企下属上市公司，开展激励后的连续三年，各年度营收/归母净利润增速大体保持平稳，以激励草案公告日为T0，截至T0+36个月，32%的公司股价上涨1倍以上，41%的公司股价上涨50%~100%
国防军工确定性高成长，2022年进入“景气周期+资产整合”、“内生+外延”双轮驱动甜蜜期，后续“内需+外贸”、“军品+民品”，军工指数2022年有望复制2021年下半年风电指数的表现，后来者居上
建议关注公司自身发展与国企改革耦合共振之下有望受益的相关标的如：中航西飞、中直股份、中航沈飞、航发控制、中航机电、中航高科、中航电子、中兵红箭、中国动力、中国海防、航发动力、洪都航空等
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中航西飞
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