1、国内车企新增订单追踪 1）广汽：4月新增订单2.1-2.2W，5月预计在2.7-2.8W。目前累计未交付订单5W+，全年销量目标保底 25W，能否到30W看供应链（即使涨价了需求也很好），22年1-4月合计销量5.5万辆。 2）哪吒：3月新增订单2.4W（3月底涨价透支了需求），4月1W，5月接近1.4W，6月预计环比提升15- 20%，下半年继续提升，全年销量预期20-25W。（22年黑马，21年总销量7万辆，22年1-4月合计销量3.9 万辆）。 3）小鹏：3月新增订单2W，4月0.6W，5月1.1W，预计5月1.5-1.6W。经过刚涨价完的负反馈机制后，新增 订单逐渐恢复至涨价前水平， 锂价压力下确有受影响比较大车企，但也需看到此轮压力中表现强势的车企如广汽、哪吒、比亚迪等，故 我们维持国内全年550万辆电动车销量预期。 

2、5月上险数据追踪 5月第三周上险7.6万辆，较4月第三周提升18%，环比5月第二周提升16%，1-3周19.6万辆，较4月同期提 升13%，复合预期，看好销量逐渐改善。

 3、上海疫情追踪 1）供给：6月1日后取消企业复工复产白名单。此前上海疫情制约整个汽车（包括电动车）产业链生产，此 次进一步取消复工白名单，有望全面开启生产复苏。 2）需求：2022年12月31日前，个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并 购买纯电动汽车的，给予每辆车1万元的财政补贴。小客车又称“轿车”。一般指乘坐9人以下的小型轻便载客 汽车。加上此前其他地区推出的补贴政策，全面看好6月后电动车需求复苏。

产业链Q2业绩更新

 1、 行业情况：根据乘联会批发数据，国内22Q1销量119万辆，4月28万辆，5月目前看在30万辆出头，假 设在32万辆，则4+5月较1+2月下降18%。

 2、 公司情况： 1） 电池：量的角度上预计宁德Q2环比持平，二线亿纬、欣旺达等都有所提升，利上受益于涨价（涨幅大 于Q2材料成本涨幅），盈利提升，故电池Q2业绩环比增长明显。 2）中游材料：量上Q2前两个月环比持平或有所下降（和行业销量吻合），宁德产业链影响较大，比亚迪 +海外产业链环比向上，利上前驱体（镍价差增大，一体化单位利润增厚）、正极（锂库存收益逐渐消 失）、铜箔（降低了加工费）环节预计有所下降，其他环节较为稳定。 整体业绩环比持平较多，部分公司 环比有所增长（括号里为利润环比增幅），璞泰来（15%），贝特瑞（11%），天奈（9%），中伟 （6%），鼎胜（10%）。——初步预测，仅供参考，具体情况看6月后再做更新。 

投资建议 看好下半年供需双复苏，上海全面开放在即+补贴政策到位+碳酸锂涨价-电池涨价-车企涨价负反馈机制演 绎到位，车企新增订单修复情况好于预期，全面看多电动车板块（括号里为22、23年考虑定增后的估 值）： 思想钢印 牧云智库 卢克文工作室 创建/管理的星球 加入的星球 牧云 6 小时前 社群工具 搜索星球、文件、主题 星空问答 管理后台 2022/5/30 14:01 知识星球 | 深度连接铁杆粉丝，运营高品质社群，知识变现的工具 https://wx.zsxq.com/dweb2/index/group/51284284481524 24/32 1、 首推量利齐增的电池环节：宁德时代（40、24X）、亿纬锂能（45、22X）、欣旺达（43、18X）。 2、 其次量的弹性大+一体化产能大幅增厚单位盈利的环节：前驱体中伟（31、15X）；量的弹性大+单位 盈利稳定的环节：负极贝特瑞（18、11X），璞泰来（29、19X）、中科（22、13X）、隔膜恩捷（39、 27X）、星源（38、22X）。 3、 看好新技术方向：1）大圆柱：亿纬锂能（45、22X）、贝特瑞（18、11X）、天奈科技（43、23X）； 2）高电压：法拉（36、27X）、宏发（27、23X）、中熔（43、26X）、铂科（48、31X）。 4、吨净利下行但有市值底+有第二增长极：天赐（15、12X）、龙蟠（17、11X）。