事件：公司发布2022年度非公开发行A股股票预案。本次非公开发行募资金额不超过2.85亿元，由董事长 周劲松先生全额认购，数量不超过 4789.92万股（发行前总股本30%），发行价格为5.95元/股。本次募资 主要用于产能扩张、营销及品牌推广、产品研发。 

本次募资主要用于现有产品的产能扩张。本次募资具体投向主要为湘卤风味食品智能生产项目，拟募集 1.54亿元，建设周期为30个月，建成后新增湘卤风味休闲食品合计产能1万吨，年均可实现新增销售收入 4.54亿元、净利润0.41亿元。同时营销网络及品牌建设推广项目拟募资0.75亿元，产品研发项目拟募资0.56 亿元。本次发行完成后，周劲松先生直接持有公司股份比例由定增前的30.86%上升至38.20%，周劲松夫妇 合计直接持有公司46.23%的股份，仍为公司实际控制人。本次非公开发行募投主要用于现有鱼制品，豆制 品，肉制品等湘卤味零食现有产能的扩充，同时，公司有望在原有品类扩充基础上增加新品类，进一步扩 大公司休闲卤制品的市场份额，并进一步提升公司营销能力和研发能力，有利于公司后续经营发展及盈利 能力的提高。

加大研发投入，持续推新完善产品矩阵。公司聚焦鱼制品、豆制品、禽肉制品三大品类，现在的品类中， 鱼制品超10亿，肉制品和豆制品都超1亿，魔芋、鹌鹑蛋等都是千万级。为了公司将持续推大包装的产品规 格，进入全渠道消费场景，抢占终端市场，唤醒渠道的兴趣。 

坚持全渠道发展，线上线下相联动。线下方面，公司持续加强经销商开发和管理优化，拓展KA、CVS连锁 便利系统等覆盖率，去年整年增加了500多家经销商，获得近1个亿的业绩增量，去年12月到目前也完成了 近百家的增量，渠道覆盖逐步增长。线上方面，公司调整线上部分核心渠道管理策略，重点进行新媒体渠 道布局，入驻兴盛优选、美团、橙心优选等热门社区电商平台。 

投资建议：我们预计公司2022-2023年分别实现归母净利润1.1/1.3亿元，对应PE分别为27x/23x。建议关 注。 

【海南发展】调研交流要点0530 

1、免税资产注入：公司向控股股东海南省发展控股有限公司定向增发的6亿元资金完成，未来免税资产的 注入将在三年之内彻底交割，免税业务将如何开展正在积极筹划中。

 2、幕墙工程：根据三亚市“十四五”规划，三亚新机场将打造成为国际枢纽机场，该项目未来将作为支撑自 由贸易港发展的重要依托，发挥重要作用，匡算总投资为1500亿。海发控作为重要的政府投资平台，承担 了地方基础设施建设绝大多数业务，海南发展建筑工程方面和控股股东关联交易最初有7、8亿元，22年预 计有12亿元，业务潜力巨大。未来海南发展也会不断提升运营能力，扩大运营区域，除了单一的幕墙工程 以外，有意识向从外装扩展到内装，再到工程服务领域。

 3.光伏玻璃：1）光伏行业是国家近几年大力推进扶持的行业，光伏玻璃和大行业有同步发展的趋势，未来 行情较好。2）光伏玻璃行业需求与产能保持基本一致，相对有一些过剩；集中度高，主要集中在信义、福 莱特，这些集团业在不断扩大产能。3）公司光伏玻璃业务占市场份额3%，未来将专注于寻找自己的定 位，在效率、技术层面为主流企业提供服务，提高自己的竞争能力。 

4.岛民免税：21年年初收购了45%岛民免税业务股权，目前等待岛民免税相关政策落地。今后的发展方向 着力消费运营角度，定位较为清晰。公司对岛民免税期望值很高，未来随着政策清单的出台才能进一步定 运营模式。公司与海发控、海南机场战略协同效应强，对岛民免税有积极影响。