快充大趋势:从材料和零部件层面看投资机会
电动车发展提xù航边际难度加大+效用递减,提充电速率成为新的发力点。
电芯层面
对于电芯来说倍率越高充电速率越高,目前短bαn在负极(易发生析锂反映),故我们认为投Zi机会多在负极。
1、 硅负极 ——贝特瑞
重点推荐龙头贝特瑞。我们预计贝特瑞今明年硅负极出货0.5、1.1万吨(纯品),吨净利润4万元,贡献利润2.0、4.4亿元,利润弹xing在8%、12%。25年行业需求9.4万吨(纯品),假设贝特瑞40%份额,单价15万元/吨,20%净利率下贡献利润11亿元(21年贝特瑞实现利润14亿元)。
2、 碳管——天奈科技
碳管重点推荐龙头天奈科技。我们预计公司23、24年出货25、110吨,单价1000、900万元/吨,净利率40%,贡献利润1.0、4.0亿元,利润弹xing8%、22%。
3、石墨负极包覆、炭化、PAA、——璞泰来
石墨负极的快充xing能可通过包覆、炭化提升,璞泰来19年在溧阳自建炭化产能以满足高端产品对快充的需求,此外得益于公司在消费类负极ShΙ场的积累(对快充要求高),我们认为璞泰来石墨负极的快充领先同行。
硅负极量产带动PAA粘结剂需求,PAA龙头茵地乐系璞泰来参Gμ公司(参Gμ26%),我们预计23、24年行业需求在0.8、1.5万吨,茵地乐ShΙ场份额50%,单价25、20万元/吨,30%净利率下(目前60%毛利率)贡献利润3、4.5亿元,贡献璞泰来投Zi收益0.8、1.2亿元。
高电压-零部件层面
1、熔断器——中熔电气
400-500V电力熔断器单车100-130元,升级至800V后单车150-160元。此外800V车型功率器件体积缩小,零部件之间更为紧凑,短路风xiǎn提升,因此需要增加激励熔断器(单个90-100元)。熔断器ASP有望从100-130元提升至250元。
2、继电器——宏发Gμ份
1)产品升级:800Vzhυ回路上耐压值提升。400-500V车型单车价格700-800元,升级至800Vzhυ继电器预计价格提升30-40%,预计单车ASP提升至900-1000元。2)shυ量新增:快充桩中可能增加高压直流继电器个shυ。
3、薄膜电容——法拉电子
1)产品升级:在电控中的电容耐压值提升,材料增加。目前zhυ流车型薄膜电容单个200-300元,我们预计800V平台价格提升20%。2)shυ量新增:在新增的DC-DC模块中,增加电容使用个shυ。预计单车从400元提升至480元。
4、合JīΝ软磁——铂科新材
纯电动车中合JīΝ软磁用于OBC,单车用量0.7kg。800V 平台新增DC-DC升压模块,软磁合JīΝ用量增加2kg。按单价5万/吨算,单车价格从35元提升至135元。