（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：22年7月4日收盘，医药板块全线走强。机构指出，市场已逐步展现出“高低切”转化迹象，长周期底部的医药具备比较优势吸引力。从估值角度来看，目前的医药板块的估值处于近5年来的低点，估值下降空间有限。

2、CXO及细分

医药外包服务(CXO)按产业链环节分为CRO(合同定制研发机构)、CMO(合同定制生产机构)/CDMO(合同定制研发生产机构)和CSO(合同销售组织)，覆盖医药产品从前期研究到流通销售的全生命周期。受益于创新药研发迅猛增长和政策驱动等，我国CXO行业迎来高速发展期。

3、CRO规模最大

从产业链来看，临床CRO是医药外包服务行业中市场规模最大的细分领域，临床试验是新药研发过程中投入最多、用时最长的环节。据火石创造统计，Ⅰ~Ⅲ期临床试验环节的CRO服务，能为药企节省近34%的新药开发时长。

4、Q2订单交付高峰

根据已知公告，从2021年年底开始，辉瑞向药明康德、凯莱英、博腾等多家头部CXO企业多次下达大额订单，总订单金额预计过百亿，预计Q2会是订单交付收入确认的最高峰，助推CXO板块业绩更加靓丽，同时其他非新冠受益型CXO业绩也将在下半年逐步转好。

5、相关标的：

西南证券：CXO板块22Q2将维持高增长，凯莱英预计收入同比+170%~180%，药明康德预计收入同比+63%~65%。

（部分资料来自西南证券、民生证券、国盛证券、中国医药报、火石创造等）