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苏农银行：业绩向上，不良改善

夜长梦山

2022-07-06 09:00:55

【浙商梁凤洁/邱冠华】苏农银行：业绩向上，不良改善 ——中报快报：营收、利润、质量三重改善的精品农商行【数据概览】 22H1苏农银行业绩快报：22H1营收同比增6.53%，增速环比+0.18pc；归母净利润同比增21.87%，增速环比+0.51pc；ROE（经年化）为12.70%，同比+1.38pc。22Q2末不良率为0.95%，环比-4bp；关注率为1.86%，环比-55bp；拨备覆盖率为430%，环比+10pc。【核心观点】 1、营收利润双升。22H1苏农银行营收同比增6.53%，增速环比+0.18pc；归母净利润同比增21.87%，增速环比+0.51pc，推测主要受益于息差拖累改善。展望未来，疫情改善后零售小微贷款的恢复性投放，以及苏州城区的市场份额提升将有力支撑公司业绩增长。 2、存贷同比高增。①贷款方面，22Q2末贷款同比增速保持在20%的高位，其中22Q2末苏州地区（不含吴江地区）环比增1pc至18.20%，延续了2021年以来苏州地区（不含吴江地区）贷款占比持续提升的趋势。②存款方面，22Q2末存款增速环比大幅提升4.6pc至14%。苏州地区经济发达，居民收入水平高，在苏州城区拓展的策略将继续支撑苏农银行存贷款快速增长。 3、不良显著改善。22Q2末不良环比-4bp至0.95%，关注率环比-55bp至1.86%，前瞻指标显著改善。22Q2末拨备覆盖率环比+10pc至430%，拨备覆盖率连续8个季度增厚。 4、转债补充资本。截至2022年7月5日，公司现价对应22年PB估值为0.65倍，转债强赎价对应22年PB估值为0.86倍。目前公司转债已转股数量占转债发行量的48.46%，如全部转股，将进一步增厚公司资本充足率，支撑公司规模扩张。风险提示：宏观经济失速，不良大幅爆发。

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