机械行业自 2021 年以来结构分化显著。

一方面短期不同细分行业景气度分化显著，以工程机械为代表的传统周期机械自 21Q2 进入下行周期， 经营逐季变差， 当前仍处于周期下行阶段。

以基础零部件、工业自动化、激光装备、注塑机等为代表的通用装备自 21Q3 先后步入行业景气拐点， 当前仍维持承压态势。

以光伏装备、新能源汽车装备、风电装备等为代表的专用装备处于成长期， 虽短期受需求波动及行业供需变化影响， 整体仍呈现较高景气趋势。

另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强业绩表现的公司甚至穿越行业周期，经营稳中向好。

其中四类公司投资机会值得看好：

1.核心零部件公司：

1） 数字化 X 线探测器： 正处于国产化替代加速+下游新领域快速拓展阶段， 如奕瑞科技。

2） 机器视觉： 3C 国产替代稳步推进+新能源领域需求爆发， 如奥普特。

3） 工业自动化： 产业升级推动自动化加速普及， 叠加国产化加速， 如绿的谐波、 汇川技术、 怡合达。

2.专用/通用设备公司：

1） 光伏装备： 新能源革命大势所趋+N 型电池技术迭代设备属性耗材化， 重点推荐汉钟精机， 美畅股份、 晶盛机电、 捷佳伟创、帝尔激光、 奥特维值得关注。

2） 锂电装备： 新能源汽车渗透加速， 设备投资先行强者恒强， 全球市场有望打开更大空间， 先导智能、 联赢激光、 海目星、 杭可科技、 中国电研值得关注。

3） 激光装备： 性价比日益凸显下游渗透持续提速， 相关个股包括柏楚电子、 锐科激光。

4） 核电装备： 自 19 年行业已重启， 19-22年新批 4/4/5/6 台， 确定性向好趋势， 如江苏神通、 中密控股、 景业智能。

5） 一体化压铸： 特斯拉率先引领， 已逐步形成产业化趋势， 压铸机公司如伊之密。

3.产品型公司：

1） 培育钻石： 行业高爆发成长初期， 印度进口培育钻 19-21年 CAGR 达 107%， 22 年 1-5 月同比+70%， 21 年渗透率仅 6.38%， 重点推荐中兵红箭， 可以关注力量钻石、 四方达、 黄河旋风、 国机精工。

2） 通用电子测试测量仪器： 成熟市场的工业用消费品， 品质+品牌+渠道打造高护城河， 当前进口/出口替代加速拐点向上， 关注具备较强产品力的行业龙头。

4.服务型公司： 检测服务长坡厚雪， 经营抗周期性强， 疫情影响仍保持稳健，华测检测、 苏试试验、 中国电研、广电计量、 国检集团等值得关注。