千亿市值：全球BOPET聚酯薄膜龙头 + 全球光伏背板膜30% + 动力电池PET镀铜膜5亿平现有产能

2021年：净利13.8亿，其中新材料11亿（产能30万吨），单吨盈利3700元；
2022年：净利预计18亿，大部分为新材料贡献，对应同比+64%；
2023年：净利预计26亿，大部分为新材料贡献，对应同比+80%；

双星新材 三轮驱动业绩测算（2023年）：
新材料400亿（15x）+光伏背板膜100亿（20x）+PET铜箔300亿（20x）= 800亿
目前市值仅为280亿

PartI 双星新材是全球BOPET龙头，聚酯薄膜的市场占有率全球第一
1、节能窗膜市场占有率高达40%以上。可变信息材料占据绝对龙头，全球市占率高达50%以上，毛利率达到40.8%。
2、光学膜：光学膜今仍由日韩主导。公司核心壁垒突破了光学基材自主生产，日本东丽产能是30万吨，今年公司将达到100万吨，超过东丽。公司在客户三星那里替代了东丽成为一供。

新材料业务估值：包括热缩膜、信息膜、光学膜等，
公司22年底新材料产能80万吨，23-24年还将投放10条产线，合计产能130万吨。
2023按目前3700元单吨盈利，对应净利润26亿，15倍PE对应市值390亿。
2024按目前3700元单吨盈利，对应净利润48亿，产能四倍增长


PartII 光伏背板膜：技术优势和产能优势占有30%以上的市场份额
光伏背板膜估值：21年收入11亿，份额30%；25年光伏装机450GW，对应背板膜需求15亿平以上，假设单价8元，对应120亿以上市场。
公司30%份额对应36亿收入，对应盈利5-6亿，20x PE对应市值100亿。



PartIII PET镀铜膜：公司现有设备 具备5亿平量产能力
动力及储能电池需求上行，PET镀铜膜可有效提升电池的安全性和使用周期，有望替代纯铜铜箔。

PET复合铜箔：1GWh锂电需求铜箔1000万平，25年动力电池需求1.5TWh，对应铜箔需求1200亿（单价8元/平）；PET复合铜箔在能量密度和安全性显著优于纯铜箔，假设25年渗透率30-50%，对应PET复合铜箔需求400-600亿。

双星从早期给重庆金美供应基膜到自主开发，具备从BOPET材料，磁控溅射镀，水镀等完整工艺，并在推进LG等客户的产品验证。公司磁控溅射设备来自美国应材（具备5亿平产能），水镀设备来自韩国，具备量产能力。
以现有5亿平产能假设，成本3.5元，售价8-10元，对应盈利15亿，20x PE对应市值300亿。