一、主营业务

公司是国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商，致力于不断提升图像 应用技术和视音频联结能力，为视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和 调度呈现等提供软硬件相结合的专用视听产品。公司产品广泛应用于指挥中心、 调度控制中心、会议室集群、监控中心、会商中心等业务场景，在应急管理、智 慧城市、公安指挥、电力能源、轨道交通、司法监狱、气象三防等领域广泛使用。

公司早期以矩阵拼接产品和中央控制系统进入专业视听领域，多年来，公司 积极顺应专业视听行业网络化、可视化、高清化的发展趋势，坚持自主创新，建 立了以 ASE 计算机屏幕编码技术为主的核心技术体系，形成了以分布式系统为 主、矩阵拼接产品为辅、中控系统等产品配套的产品结构。

公司产品广泛服务于关乎民生发展和国家安全的诸多领域，打造了众多优质 案例。2020 年 7 月，公司为中国载人航天工程和探月工程的指挥控制中心提供 了“光纤 KVMS 解决方案”，助力中国首次火星探测“天问一号”成功发射。2019 年 10 月，公司为第七届世界军人运动会八大安保指挥中心完成分布式系统部署， 打造了全方位的指挥网。此外，公司产品还应用在中国进出口博览会 （2018-2019）、世界人工智能大会（2018-2019）、上海合作组织青岛峰会等诸多 国家级重大活动的安保任务中，受到用户的广泛认可。

公司自主研发的 ASE 计算机屏幕编码技术，实现了低带宽下视频（尤其是 计算机视频）端到端无损画质的低延时传输，是业内少有的同时实现低码率和高 画质的图像应用技术，充分满足了专业视听领域对高画质的需求，同时又因码率 低可依托既有以太网管理本地、异地计算机，从而实现大范围的信息资源整合， 因此具备较强的竞争优势。该技术已申请发明专利（2019108747167 图像处理方 法）保护并获得授权，广泛应用在公司主要产品分布式系统中。凭借该技术的领 先优势，报告期内公司分布式系统收入快速增长，并成为公司主要收入来源。

得益于 ASE 计算机屏幕编码技术的应用，公司在编解码芯片以及主控芯片的选型上有广泛的选择空间，可在产品中搭载具备强劲 CPU 和 NPU 的芯片，实 现软件赋能硬件，以便系统更贴近行业需求。配合人工智能算法研发，目前公司 已经在产品中应用人工智能相关功能，如融入到业务流程的坐席人脸登录、现场 恢复、坐席引导、语音指挥、隔空指挥、视频分析、数据 AI 识别采集等。未来， 公司将紧跟行业发展趋势，持续进行产品迭代更新，进一步拓展应用场景，不断 强化竞争优势，实现快速发展。

（二）主要产品

公司产品主要为客户提供视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调 度呈现服务，主要产品为分布式系统、矩阵拼接类产品和中控系统三大类，下图 体现了公司产品在视音频联结和展示过程中的作用：

1、分布式系统

公司分布式系统采用分布式部署节点的方式实现视音频信号的接入采集、传 输交换、分析处理和调度呈现，与矩阵拼接架构相比，分布式架构扩展性更强， 系统规模更加弹性，而且在分布式架构中每个节点有单独的数据处理、运算系统， 单一节点的损坏不影响其它节点正常工作，稳定性更好。基于传输方式的不同， 公司分布式系统分为 IP 分布式系统和光纤分布式系统两类。

公司开发的 IP 分布式系统是目前专业视听行业的主流技术产品，除具备 IP 产品开放互联、组网简单、使用方便的特点外，还把功能从拼接矩阵的基本的视 频显示功能拓展到与各种行业应用需求相结合的功能组合，实现软件赋能硬件， 以使硬件更加适应不同场景。同时，该产品采用 H.264/265 编解码方式，可与安 防视频、远程视频会议等实现无缝衔接，使得公司产品应用场景可整合的资源范 围更加广泛，应用更加灵活丰富；利用公司自主研发的 ASE 计算机屏幕编码技 术，该产品实现了低带宽下视频（尤其是计算机视频）端到端无损画质的快速传 输，进一步解决了其他高码率 IP 分布式解决方案在异地多路信号互联互通场景 下对网络带宽要求太高的问题，在本地、局域、城域和广域网等诸多场景中得到 广泛应用，是公司报告期内的主要收入来源。

公司光纤分布式系统除具备系统稳定、信号无压缩零帧延迟、使用独立物理 通道承载音视频及 USB 数据、并发处理能力强、信息安全度高等优势外，还具 备类似 IP 分布式系统的友好的人机界面和使用体验，如可视化 KVM 坐席、多 分屏坐席、可视化 4K 拼接等，以及完全不同于拼接矩阵的自动寻址全功能端口 组网功能，非常适合本地和局域网场景中的应用，受到如轨道交通、电力调度、 电竞、空管等对“延时、画质、安全”要求较高的专业领域的青睐，目前处于市 场推广阶段。

（1）IP 分布式系统

公司 IP 分布式系统属于公司核心产品，主要包括 IP 分布式综合管控平台、 IP 分布式坐席协作系统和 IP 分布式运维管理平台。产品分类列示如下：

IP 分布式综合管控平台和 IP 分布式坐席协作系统的系统架构主要由源端、 控制端和显示端三部分组成，系统架构图如下图所示。

源端和显示端之间通过输入节点设备、输出节点设备、交换机和 IP 网络进 行信息的交互，通过控制端可以实现对系统的整体控制操作。基于此架构能够实 现可视化调度、拼接（无需拼接处理器）、坐席协作、安防信号整合、异地互联 互通、远程控制协作、视频会务等多样化的功能。

公司产品主要集中在源端的输入节点设备和显示端的输出节点设备，根据输 入、输出节点的不同可分为 IP 分布式综合管控平台和 IP 分布式坐席协作系统。 IP 分布式综合管控平台和 IP 分布式坐席协作系统可以同时配合使用，也可以独 立使用，因此，具有很高的使用自由度，能够满足客户多样化的需求。

IP 分布式综合管控平台和 IP 分布式坐席协作系统二者底层协议相通，因软 件赋能不同而功能不同：坐席偏重满足席位操作员对计算机各类资源的使用以及 席位间的协作，而分布式综合管控平台偏重于显示控制，无缝对接各类安防平台、 远程视频会议、各类平台计算机视频信号，并依据业务需求灵活地调度和显示。

IP 分布式综合管控平台和 IP 分布式坐席协作系统采用网络分布式架构布局 节点的技术，可在局域网、专网、甚至公网进行部署，从而实现不受地理限制和 完全去中心化的视音频联结，无需部署服务器即可实现各节点协同工作。同时， 该等产品采用公司自主研发的 ASE 计算机屏幕编码技术在画质达到或者优于竞 品画质的情况下，可以较低的码率进行传输，从而降低了对传输带宽的要求，扩 大了应用范围。

②IP 分布式运维管理平台

IP 分布式运维管理平台是一款基于 B/S 架构的，集运维数据可视化、远程 可视化大屏内容调度、资产管理、工单管理、权限设置、硬件配置、用户管理、 权限控制等为一体的系统。可管控公司在终端用户部署的分布式系统以及第三方 产品，系统可编程程度高，包括 web 界面、图表呈现等均可根据需要二次编程 实现。可实现在浏览器内进行大屏内容可视化调度和系统管理，而无需安装任何 软件。系统可在国产操作系统上运行，可提供 API 供第三方集成，尤其适合运用 在军队等安全等级要求高的场合。

（2）光纤分布式系统

光纤分布式系统相关产品如下：

光纤分布式系统采用光纤传输模式，为计算机信号、视频信号的光纤化传输、 处理、控制和显示提供整体解决方案。光纤分布式系统是一款可扩展、低延时 （<4ms）、具备双备份机制、高安全性、高度智能化的坐席协作系统，能够实现 可视化调度、无缝拼接、KVMS 坐席协作、光纤异地互联互通等功能，非常适 合对“延时、画质、安全”要求高的应用场景。

光纤分布式系统的系统架构同样由源端、控制端和显示端三部分组成。源端 和显示端之间也是通过输入节点设备、输出节点设备、热备份瞬间自动切换主机 和光纤进行信息的交互，通过控制端可以实现对系统的整体控制操作。

2、矩阵拼接类产品

公司矩阵拼接类产品主要包括无缝切换矩阵和可视化拼接处理系统，每种产 品均由母箱和输入输出板卡构成，具体列示如下：

与分布式系统相比，公司矩阵拼接类产品主要用于实现本地信号切换和拼接 处理，成本较低，可用于性价比较高的本地显示控制系统。

3、智能多媒体中央控制系统

为了满足 AIoT（人工智能物联网）时代的多样化需求，公司开发了多款智 能多媒体中央控制系统（简称“中控系统”）产品，主要产品简介如下：

公司开发的中控系统通过与灯光、空调、显示终端等的控制模块交互，即可 实现一键开关，也可通过 WIFI 连接 PC、平板等进行操控，还可以与运维管理 平台一起实现系统运行状态自动监测和告警。系统支持多种接口，支持 IP 包解 析和控制、信息提取、指令转换、事件触发、灯光、空调、红外、窗帘等环境控 制，同时也支持温度、光感、湿度、新风系统的双向反馈。

①指挥中心

②调度控制中心

③会议室集群

二、发行人所处行业基本情况

（一）发行人所处行业及确定所属行业的依据

按照证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》的分类标准， 发行人所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”中的“其他电子 设备制造业”；按照国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017,2019 修订版），发行人所处行业为“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”。

三、竞争对手

1、北京淳中科技股份有限公司（股票代码：603516.SH）

北京淳中科技股份有限公司（以下简称“淳中科技”）成立于 2011 年，注册 地为北京市海淀区，是专业音视频控制设备及解决方案提供商，为政府、军队、 公安、交通、金融、能源、大型企业等社会各类客户提供音视频解决方案，产品 主要包括拼接处理类产品、坐席协作类产品、矩阵切换类产品、边缘融合类产品、 中央控制类产品、音频会议类产品、信号传输类产品、接口配件类产品以及管理 平台类产品等。

2、武汉兴图新科电子股份有限公司（股票代码：688081.SH）

武汉兴图新科电子股份有限公司（以下简称“兴图新科”）成立于 2004 年， 注册地为武汉市东湖新技术开发区，是一家基于网络通信的军队专用视频指挥控 制系统提供商，专注于音视频领域的技术创新和产品创新，主要产品包括视频指挥控制系统、视频预警控制系统，重点应用于国防军队，并延伸至监狱、油田等 行业。

3、苏州科达科技股份有限公司（股票代码：603660.SH）

苏州科达科技股份有限公司（以下简称“苏州科达”）成立于 2004 年，注册 地为苏州市虎丘区，主要从事视频会议系统、视频监控系统和融合通信系统的软 硬件开发、设备制造、产品销售及技术服务，致力于提供视频会议、视频监控以 及丰富的行业解决方案。公司的主要产品及业务为智慧城市、视频政务云、雪亮 工程、可视指挥中心、智能视频会议、智慧教育。

4、上海寰视网络科技有限公司

上海寰视网络科技有限公司成立于 2010 年，注册地为上海市青浦区，是智 慧视听解决方案服务商，专业提供企业级视听信息全域互联与协作解决方案，产 品涉及可视化云平台、分布式多媒体系统、分布式云拼接显示屏、云坐席协作系 统、云视频会议系统等。

5、EXTRON

EXTRON 成立于 1983 年，总部位于美国加利福尼亚州，是专业视听设备制 造商，主要生产计算机视频接口、切换器、可配置的控制系统、分配放大器、计 算机视频扫描转换器、图像解析度转换器、信号处理设备和高分辨率电缆等专业 产品，上述产品可将计算机、视频和音频信号集成到显示设备上。

6、Crestron Electronics

Crestron Electronics 成立于 1972 年，总部位于美国新泽西州，是自动化控制 及解决方案提供商，主要产品包括控制系统、音频分发、照明控制、楼宇管理系 统及企业管理系统、协作技术、无线演示系统、家庭安全系统等。

7、IHSE

IHSE 成立于 1984 年，总部位于德国上托伊林根市，是光纤视频和键盘鼠标 路由及扩展解决方案提供商，主要产品包括全高清 KVM 光纤矩阵、KVM 高清 延长器、VGA 扩展器、USB 扩展器等。

公司与同行业可比上市公司在细分产品、应用领域等方面进行错位竞争：公司营业收入主要来源于分布式系统产品，业务聚焦于分布式技术及产品的研究开 发和市场化，在分布式系统技术研发、产品销售、客户服务、品牌建设等经营过 程中投入大量的资源，致力于成为国内领先的分布式专业视听产品提供商。

（二）发行人的市场地位 公司是国内领先的分布式视听产品及解决方案提供商。

公司自主研发的 ASE 计算机屏幕编码技术，实现了低带宽下视频（尤其是 计算机视频）端到端无损画质的快速传输，是业内少有的同时实现低码率和高画 质的图像应用技术，充分满足了专业音视听领域对高画质的图像传输需求，可依 托既有以太网管理本地、异地计算机，从而实现大范围的信息资源整合，进一步 拓展了系统的部署范围和应用场景；同时基于 ASE 计算机屏幕编码技术的应用， 公司产品的芯片选择面广，得以引入具有强劲 CPU 处理能力和 NPU 处理能力的 处理器，从而实现以软件赋能硬件的方式对产品进行深度定制。ASE 计算机屏 幕编码技术为公司自主研发的专利技术，该技术已申请发明专利（2019108747167图像处理方法）保护并获得授权，该技术处于行业领先地位。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)               3659.21万                                                    2.36亿   

净利润(元)                     1464.99万                                                     9680.90万

扣非净利润(元)              1427.60万                                                      9443.47万

发行股数 不超过过2,500.00 万股

发行后总股本 不超过10,000.00 万股

行业市盈率:27.62倍(2022.7.21数据）

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）:27.24(淳中科技)、-(兴图新科)、41.72(苏州科达)去除极值34.48

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）:-(淳中科技)、-(兴图新科)、-(苏州科达)去除极值-

公司EPS静态不扣非:0.9681

公司EPS静态扣非: 0.9443

公司EPS动态不扣非:0.5860

公司EPS动态扣非:0.5710

拟募集资金:62,564.37万元，募集资金需要发行价25.03元,实际募集资金: 5.43亿元。

募集资金用途:1智能分布式显 控升级改造项 目2智能分布式产 业升级及总部 办公中心建设 项目3 营销网络建设 项目4补充流动资金

行业市盈率预估发行价:37.12元，可比公司预估市盈率发行价静态:32.56元，可比公司预估市盈率发行价动态：32.56元。

7月发行新股数量22只。

上市首日股价20%26.05元，44%31.26元，流通市值:7.82亿（核准制）

价格区间32.55元，最高39.40元，最低25.72元。是否有炒作价值:无

实际发行价:  21.71​元，发行流通市值5.43亿，发行总市值21.71亿.

上市首日市盈率: 37.05倍。行业市盈率是否高估:  否  可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购: 核准制。申

抄发行公告可比公司：魅视科技、

你是否有战略配售：   无

股是否有保荐公司跟投：  无

所属地域：广东省

主营业务：致力于不断提升图像应用技术和视音频联结能力，为视音频信号的接入采集、传输交换、分析处理和调度呈现等提供软硬件相结合的专用视听产品。   

 产品名称：IP分布式系统 、光纤分布式系统 、无缝切换矩阵 、可视化拼接处理系统 、IV代智能中控主机 、逻辑运算指令单元 、双系统热备份中控 、Ⅱ代网络可编程中控主机    

痴控股股东：方华 

哥实际控制人：方华

哥上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

的计算机 -- 计算机设备 -- 其他计算机设备

请上游主要为 各类基础组件如 PCB 板、芯片、电容、电阻、机箱等的供应商。

中游产业包括 

注下游主要为 公安、武警、军队、应急管理、司法、安防、能源、交通、城市综合管理、通信运营商、媒体等多个国民经济领域，已基本完成从模拟设备到数字化设备的过渡，正在往高清、超高清方向发展。

明出处关键词: 1、分布式系统（1）IP 分布式系统②IP 分布式运维管理平台（2）光纤分布式系统

2、矩阵拼接类产品3、智能多媒体中央控制系统

分布式视听产品及解决方案提供商、专业视听行业、军工

①指挥中心②调度控制中心③会议室集群

安防:公司产品还应用在中国进出口博览会 （2018-2019）、世界人工智能大会（2018-2019）、上海合作组织青岛峰会等诸多 国家级重大活动的安保任务中，受到用户的广泛认可。

航空航天、军工:公司产品广泛服务于关乎民生发展和国家安全的诸多领域，打造了众多优质 案例。2020 年 7 月，公司为中国载人航天工程和探月工程的指挥控制中心提供 了“光纤 KVMS 解决方案”，助力中国首次火星探测“天问一号”成功发射。

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