【民生电新】通灵股份:量利齐升，持续重点推荐!
国内接线盒领先企业，紧密配套龙头客户。公司是我国规模最大的接线盒企业之一，深耕接线盒环节多年，产品已获得国内外各权威机构的技术认证，下游客户涵盖隆基、天合、晶澳、韩华等国内外各大光伏龙头企业，且合作时间均在5年以上，合作关系较为稳定。

量:目前接线盒行业格局较分散，公司二季度末日产能约为20万套，订单供不应求。公司目前已加大扩产力度，日产能有望在年底达到25万套，市占率或将快速提升。

利:目前公司的芯片接线盒产品正在加速导入阶段，主要客户的韩华、REC、天合光能等已经基本进入产品大规模采购阶段，其他客户或有望在下半年完成验证。相比二极管接线盒，芯片接线盒具备电流承载能力大、散热性好、自动化生产水平高等优点，且由于省略了二极管封装这一步骤，毛利率比二极管接线盒高5pcts，随着新品占比提升，公司盈利能力有望持续提升。

风险提示:下游需求不及预期，产能扩张不及预期等。