纱线以产促销战略效果明显。在去年高基数与当前终端消费放缓环境下，毛精纺量价齐升，目前仍处满产 状态，Q2毛利率同比+3.2pct。户外运动及低碳环保赛道高景气带动功能纱线订单增长， Lululemon22年订单预计较往年翻倍，22H1运动户外品牌纱线销售占比提至20%。 未来公司将推动毛精纺纱线产能扩容，承接订单增量，助推深化国际客户合作关系；同时继续向产业链上 游延伸，扩充羊毛毛条产能，匹配自身纱线生产提高盈利能力；21H1新中和项目一期3000吨毛条逐步实现 投产。 

羊绒纱线产销放量，持续优化重视管理赋能。22H1公司加强羊绒纱线自主品牌市场推广，自接经销单量同 增约50%；疫情扰动下盈利略有减少，Q2毛利率环比改善，8月订单明显恢复。 宁夏新澳管理仍有较大优化空间，未来伴随进一步深化质量、成本管控，叠加羊绒产能爬坡，该业务利润 水平持续改善。 

践行多品类宽带化发展战略，多元化扩容打开成长空间。一方面拟继续扩张特种纱线等细分赛道；另一方 面探索延伸纱线下游应用，专门成立部门开发家纺、产业用纱，目前已接洽数家汽车面料、窗帘沙发布艺 企业，拓宽市场空间。 

大环境走弱下中小企业加速清出，利好细分赛道龙头抢占市场份额。我们看好公司毛精纺业务持续扩产承 接订单增量，客户及产品结构优化与宁夏新澳管理赋能带动盈利增强，宽带战略扩容开启第二成长曲线。 我们预计公司22-24年净利分别4.0/5.0/6.2亿元，对应PE分别为8.0/6.5/5.2x，建议积极关注。