【天风电新】通威股份近况更新--限电影响有限;组件首秀，凸显低成本优势
四川限电影响有限

1、公司四川乐山硅料项目为降负荷生产而非全部停产，用电恢复后，受影响的产能不需要爬坡。当下乐山硅料项目日产量300多吨，5天合计受影响的硅料产量在1500吨以内，与全年20万吨+的出货目标相比占比较小。

2、此外，公司云南保山和内蒙古包头项目正常运转，不受影响:且此次限电系四川高温所致，与去年的大规模限电逻辑不同，因此影响时间和程度较轻。
组件首秀，凸显低成本优势

1、通威预中标华润3GW组件集采大单，投标价
1.94元/W，较中标候选人亿晶低5分钱，较中标候选人隆基低8分钱。

2、一体化组件布局雏形具备，看好估值修复逻辑。

22/23年公司电池端产能预计70/102GW，22年组件端产能预计6GW+.5-体化布局雏形具备。明年通威硅料出货预计30万吨，在硅料价格中枢在16-18万元/吨的假设下，单吨净利预计在7-8万元，硅料可支撑的净利润在210-240亿元。

假设硅料估值10倍水平下，仅硅料业务可支撑2100-2400亿市值:考虑电池片新技术(当前专业化电池企业市值近800亿)和组件延伸布局(三线组件企业也有200亿左右市值)，公司当下市值约2700亿，存在严重低估，建议底部布局，强烈推荐!
投资建议
预计22年硅料价格中枢在20万元/吨以上，公司硅料单吨净利10-12万元，18万吨权益出货量对应净利润180-216亿元。电池销量47GW，单瓦净利约3-4分，可贡献净利润14-19亿元。农业、电站和其他业务预计实现净利润15亿元。合计22年净利润约209-250亿元，对应PE约10倍。预计23年公司净利润260亿元左右，维持“重点推荐”评级。