【天风电子潘暕团队】三安光电：LED业务增量显著，Sic收入体量快速增长

我们前期底部推荐公司，持续坚定看好公司在Mini LED、LED车灯、化合物半导体业务持续发力。

1、Mini Led：公司已顺利出货国际大客户，随着设备调试到位，预计三季度实现大规模出货。同时，公司与三星持续深度合作，随着三星mini led电视持续出货，公司有望持续受益，预计全年公司mini led/micro led有望实现20亿收入。

2、车灯业务快速放量：公司LED车灯业务快速放量，今年收入占比持续增长，未来三年有望实现30%复合增长，已顺利导入国内外多家主流车企，有望为公司传统主业持续带来增长动能。

3、化合物半导体：今年全年预计实现收入40亿，公司化合物半导体各业务线均有突破进展。

（1）砷化镓与氮化镓（基站），手机与基站业务均有望开拓下游新客户，带来收入持续增长。滤波器产能顺利释放，达到200kk，未来将持续扩大产能

（2）碳化硅方面，出货客户超过200家，超过60种产品已进入量产阶段，全年有望实现收入快速增长。光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已进入，光伏业务方面，随着公司长沙sic基地产能逐步释放，有望扩大先前业务范畴，实现全链条出货；在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在充电桩及UPS英飞源、科华、英威腾、嘉盛等，各细分应用市场标杆客户实现稳定供货。碳化硅MOSFET工业级产品已送样客户验证，车规级产品正配合多家车企做流片设计及测试，有望于h2逐步落地推进。

3、长沙集芯增资入股三安电子。前日，长沙集芯50亿增资入股三安电子，获持11.12%股份。增资后，长沙集芯预计持有3.01%上市公司股份，穿透后计算，本次增资对应公司1658亿，远高于当下公司市值，公司mini led/micro led业务与第三代化合物半导体业务进入快速发展期，本次长沙集芯增资体现了产业资本对公司长期发展的坚定信心。

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