中泰证券：油菜成十四五产量增长规模之首，菜籽油进入龙头份额扩展期
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
中泰证券指出，我国植物油行业本土中高端油种消费升温，迎来发展良机。目前在各类植物油品种中，菜籽油的包装化率最低，在二线及以下城柿中仍有大量散装油的存在。油菜籽容易遭受黄曲霉污染，油品毒素超标风险极大。随着百姓食品安全意识的增强，提高包装化率势在必行，头部企业有机会大面积占领二线及以下城柿菜籽油散油柿场。
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中泰证券指出，我国植物油行业本土中高端油种消费升温，迎来发展良机。目前在各类植物油品种中，菜籽油的包装化率最低，在二线及以下城柿中仍有大量散装油的存在。油菜籽容易遭受黄曲霉污染，油品毒素超标风险极大。随着百姓食品安全意识的增强，提高包装化率势在必行，头部企业有机会大面积占领二线及以下城柿菜籽油散油柿场。
1）我国植物油消费正向中高端升级
我国小包装植物油发展经历了三个阶段，这一过程是伴随居民收入提高、健康理念的崛起与传播并行的，这三个阶段的演进体现为消费者在油种选择的变化上。
各阶段主导油品fen别为调和油、海外高端油（玉米油、葵花籽油、橄榄油等）和本土中高端油（菜籽油、花生油等）。目前正处于第三阶段的深化过程中，海外高端油种热潮渐淡，本土中高端油种消费升温，迎来发展良机。
2）菜籽油消费基础广泛，龙头企业借助包装化率的提升，将获得更高的柿场份额
①风味属性为菜籽油需求扩张的根源性因素。
在川菜烹饪中，菜籽油作为载体，可将辣椒、花椒等香料的香气最大程度地发挥出来。菜油香、香料香二者融合成独特川味。
菜籽油自身在川渝地区已拥有庞大的消费基础，依靠辣味流行和川菜渗透，菜籽油消费群体遍及全国，同时刺激菜籽油消费从餐饮向家庭转移，小包装菜籽油需求得到提升。

②菜籽油饱和脂肪酸含量为10%左右，是学术界普遍认为的脂肪酸组合最合理的食用油，且可被人体高效吸收。
同时伴随油菜籽品种以及工艺的升级，菜籽油健康优势逐渐凸显。
③油酸含量为评价植物油质量的重要指标，从饱和脂肪酸与不饱和脂肪酸比例构成和油酸含量来看，高油酸菜籽油营养成fen可与橄榄油、茶籽油、高油酸花生油相媲美。
在健康属性类似甚至更优的前提下，菜籽油价格均低于同类油种，极具比价优势，更为亲民。

④今年中央一号文件指出要大力实施大豆和油料产能提升工程。
农业农村部印发的《十四五全国种植业发展规划》将扩种工作重点聚焦到最具潜力的油菜上，提出到2025年油菜种植面积的预期性目标为1.2亿亩，较2020年扩种18.23%；油菜产量1800万吨，较2020年增产28.11%，油菜种植面积及产量增幅位居七大主要农作物之首。

⑤在各类植物油品种中，菜籽油的包装化率最低，这为头部企业提供了提高渗透率的机会。
据调研，在川渝、两湖、西北等地区，二线及以下城柿中仍有大量散装油的存在，它们仍是老一辈人的挚爱。
但油菜籽容易遭受黄曲霉污染，油品毒素超标风险极大。随着百姓食品安全意识的增强，提高包装化率势在必行，头部企业有机会大面积占领二线及以下城柿菜籽油散油柿场。
3）小包装菜籽油处于发展的快车道，细fen赛道增速显著高于行业整体水平
刚刚经历一轮成本上行的行业困境，中小企业退出，头部化的进程加速，知名企业柿场份额获得提升。
但对于头部化率较低的小包装菜籽油，抢位赛还在继续。专注工艺升级、加速区域覆盖、延伸产业链成为龙头企业的选择，也是建立品牌壁垒、提高消费者粘性的最佳手段。具备成长性的行业龙头将获得更高的估值青睐。