钙钛矿电池发展迅猛，产业化潜力巨大
①钙钛矿电池是效率提升最快的光伏电池。自2009年钙钛矿电池面世以来，仅经过13年发展，其效率就从3.8%提升至25.7%，且理论极限效率（ 31% ）高于晶硅电池（29.4%）。钙钛矿电池相对晶硅电池具有耗材少、成本低、产业链紧凑、总投资少的优点；钙钛矿电池相对于其他化合物薄膜电池具有原料易获取、可迭代、成本低的优点。
②钙钛矿电池可与多种类型电池叠层以进一步提升转换效率，双结叠层电池的理论极限效率为46%。
钙钛矿电池亮点突出，投产后可与晶硅差异化竞争
①钙钛矿电池具备轻薄、透光性强、短波长吸光能力强、弱光效应好、可在柔性基材上制备的优点。基于这些特征，钙钛矿电池与晶硅电池存在差异化应用场景，其中BIPV（光伏建筑一体化）和CIPV（车载光伏）领域应用潜力最大。
②在BIPV领域，钙钛矿电池相对晶硅电池具有安装方便、透光、低光照环境发电能力强的优点。根据测算，2025年钙钛矿电池在BIPV领域的装机量可达35GW，对应市场空间1472亿元。在CIPV领域，钙钛矿电池相对晶硅电池易于制备成匹配车身外形的曲面器件，且重量轻、透光性好，发展潜力巨大。根据测算，单车配备4平米钙钛矿发电组件，每天发电5小时，即可拥有20公里的续航增程。
钙钛矿电池产业化初期，设备商受益
目前钙钛矿电池中各功能膜层材料选型多样，各家钙钛矿电池生产商的工艺选型、设备构成也存在差异。但总体上钙钛矿电池的制造离不开磁控溅射设备、RPD、涂覆机、蒸镀机、激光设备等。由于钙钛矿电池生产商大多不具备制造设备的能力，在产业化初期钙钛矿电池产能的增长将使钙钛矿电池设备商受益。仅考虑钙钛矿电池在BIPV领域的应用，2025年钙钛矿电池设备市场空间可达132亿元。

建议重点关注钙钛矿电池相关标的

①设备企业：捷佳伟创、京山轻机、杰普特、帝尔激光、德龙激光、西子洁能（参股众能光电10%，众能光
电为钙钛矿设备头部标的）；

②材料企业：金晶科技（TCO导电玻璃）

风险提示：钙钛矿技术推进不及预期、行业测算偏差风险、相关标的业务进展不及预期、相关标的业绩不及预期、研报使用的信息存在更新不及时风险。

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