💎【国君交运】周度观察：疫情影响8月件量，油运运价近期上冲

1、航空：国庆出游或受抑制，Q4关注逆向布局时机。

（1）受疫情与防疫措施等影响，估算上周国内客流维持在2019年的四成左右，国内票价保持平稳。

（2）预计出行指引与防控措施等将抑制国庆出游需求，刚需或支撑票价上行，航司短期业绩仍将承压。

（3）未来两年复苏确定，长期逻辑乐观。市场预期回落，建议逆向增持。维持中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络等“增持”评级。

2、快递：疫情小幅影响8月快递量，头部企业价格策略稳健。

（1）量：受义乌短期封控影响，8月快递量同比 5%，较7月的8%小幅回落。圆通 10.1%，环比逆势上行；韵达-2.4%，或源于主动优化货源结构，后续份额有望继续修复。

（2）价：8月头部企业价格策略仍稳定。圆通环比降0.02元，符合淡季季节性规律；韵达环比升0.11元，或源于低价货控量，以期在产能利用率恢复后继续恢复单件盈利。

（3）预计Q4监管仍将明确，旺季季节性提价可期，规模不经济下降或再次助力旺季盈利超预期表现。全年业绩增长确定，维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”评级。受益标的顺丰控股。

3、油运：集运运价持续回落，油运运价快速上冲。

（1）运价：VLCC中东-中国航线TCE上冲至超6万美元/天，背后是美湾与中东近期加快出货，局部供需趋紧，船东情绪高涨。

（2）9月油运市场淡季不淡，业界对四季度旺季运价表现预期乐观。

（3）未来两年油运复苏确定，对俄制裁将可能引发全球原油贸易结构重构，“需求意外”仍在路上。市场预期先行，建议关注择时。受益标的中远海能、招商轮船、招商南油。

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