【华泰社服】社服板块复苏跟踪系列🚀
9月26日，起香港入境政策从3 4改为0 3。2Q22海外出行板块已基本恢复至疫前水平，恢复度环比一季度继续向上。国庆佳节将至，4Q至明年社服板块公司弹性修复仍可期待。龙头内功持续优化，有望在疫后重返快速扩张轨道，社交/刚需型的出行消费或更具韧性。疫情行业供给端持续出清，格局优化将助力龙头中长线健康成长。
酒店：
海外酒店业复苏趋势环比1Q继续向上，2Q22万豪/希尔顿/洲际美国地区RevPAR已恢复至19年同期的102/98/100%。疫后国际酒店龙头扩张提速，万豪/希尔顿2Q22净增72/91家（vs：1Q59/55家）。
餐饮：
多个西餐龙头2Q21营收已恢复疫前，22年1-4月美国餐饮收入同比增长20% ，堂食恢复至疫前的84%。方便、快捷、刚需的快餐品类，数字化能力健全，加盟占比较高的品牌更具韧性。
OTA：
Expedia总预订量（Gross bookings）2Q22已恢复至19年同期的92%。Booking2Q22总预订量恢复至19年同期的138%。携程2Q22海外酒店和机票预订量同比增长逾100%。
免税：
22年5月欧洲机场免税购物数量已恢复至19年同期63%。2Q22Dufry美洲地区、1H22拉格代尔EMEA地区收入恢复到19年同期的80% 。亚太地区复苏尚需时日，22年7月韩国免税店整体购物金额为9.5亿美元，为19年同期的55.7%。
主题公园：
2Q22迪士尼乐园/环球影城/雪松会/海洋世界/六旗娱乐营收分别恢复至19年同期的108/123/117/124/95%。公园以本土客群为主，海洋世界和雪松会客流皆恢复至90%以上。海外公园人均消费较疫前有明显提升，剔除通胀影响，或更多受益品质化需求提升。
博彩：
美国博彩业迎来全面复苏。2Q22全美商业赌场毛收入达148.5亿美元，较19年同期增长37%。拉斯维加斯访客量2Q22已恢复到19年同期的93.7%。澳门出入境客流有较大回升空间，8月博彩毛收入实现21.9亿澳门元，仅为19年同期的9.0%，复苏仍需等待。
继续推荐：
1）离岛免税具有“度假 购物 文娱”稀缺性支撑，新海港项目落地催化估值的免税龙头：中国中免。
2）逆势扩张、品牌/产品结构化升级、管理提质增效的酒店龙头：锦江酒店、华住集团、首旅酒店；
3）需求有韧性，标准化能力突出，品牌势能坚挺的餐饮连锁：九毛九、同庆楼、海伦司，建议关注治理改善的呷哺呷哺。
系列报告链接：
《餐酒复苏对比观察：每于寒尽觉春生》<e type="web" href="https://r.htsc.com/3DxYXa" title="https://r.htsc.com/3DxYXa" ></e>
《复苏对比系列二：风雨过夏待秋实》<e type="web" href="https://r.htsc.com/3VcmDP" title="https://r.htsc.com/3VcmDP" ></e>
《复苏系列三：旅游度假消费重返增长》<e type="web" href="https://r.htsc.com/3W0NCW" title="https://r.htsc.com/3W0NCW" ></e>
《社服中报总结：穿越低谷，精益增长》<e type="web" href="https://r.htsc.com/3WLU9U" title="https://r.htsc.com/3WLU9U" ></e>
