我们推荐科华的逻辑正在不断被市场认可。

[玫瑰]1.公司海外业务短期大涨(去年海外入户小G产品为0，今年迅速爆发背后逻辑是因为公司在行业中的龙头地位，能做大G产品反手做小G产品属于降维)

[玫瑰]按目前指引给的订单结转量，大部分订单预计在明年确认为收入，护城河更长易获得波动市场中资金认可

[玫瑰]Q3开始新能源业务预计开始加速成长，进入到落地兑现阶段，后续加速度变大，业务弹性加大。若按公司内部双百亿规划十四五末新能源业务体量为百亿。按届时7-8个点净利率，公司市值成长空间大。

[玫瑰]与可比公司动则百倍的估值水平比，公司并未享受到龙头溢价。市场认为公司老业务占比高不易给到类似新能源企业的估值，但忽视了公司明年起即有可能新能源业务就会超过老业务。

风险:上游芯片等缺货可能会使交货延缓