1、今早我们正式将苏州银行纳入首推组合，并作为Q4金股重点推荐。上午苏州银行股价上涨3.90%，强势领涨板块。目标估值1倍 pb ，股价潜在上涨空间40%。
2、苏州银行正处于财务上行周期（营收和 ROE )，业绩走势有望持续强于行业：
①苏州银行资产质量已高水平出清，中报不良率0.9%，拨备覆盖率505%，上半年不良生成率趋近于0;
②苏州当地经济韧性和政府支持力度强，交通运输、园区升级和新兴产业等信贷需求旺盛，未来在保持资产质稳健的前提下，苏州银行将适度提升风险偏好，提高贷款投放力度，在区域上逐步向苏州“五县市”和苏南地区扩张，在结构上向非按揭零售贷款、科创企业贷款、信用类贷款倾斜；
③多投贷款和客户下沉有望提振生息资产收益率，负债端随着存款占比提升和重定价影响显现，将迎来趋势性改善，因此净息差或边际企稳；
④叠加低基数效应，下半年营收增速有望持续向上。综合资产质量和营收， ROE 也有望迎来趋势性回升。
3、当前正是布局苏州银行的黄金时点。苏州银行现价动态估值0.7xPB，性价比极高，既未充分反映已达到头部水平的资产质量，也没有反映未来的财务上行趋势。当前大股东减持利空已基本消化，且我们预计三季报或将明显超出市场预期，两者均有望对苏州银行股价形成正向催化。
欢迎交流！张宇13816297186／蒋中煜13817382945