（韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、逻辑：欧洲高通胀同时影响化工产业供给和需求，从大宗品价格表现看，欧洲上游供给收缩短期难以对冲全球需求下滑，且会导致下游精细化工产品同步减量。

（1）大宗化工：根据CEFIC统计，2020年欧盟27国进口化工品主要来自于欧洲其他地区和美国，而进口中国比例仅12%左右。由于海外供应链的进入壁垒，国内大宗品要扩大对欧洲下游企业出口，还面临产品认证和突破原有供应链粘性的问题，需要时间来推进。

（2）精细化工：欧洲龙头企业的上游原料及中间体环节高度自给，任一环节的供给波动实际会直接传递给下游产品供需。欧洲下游精细化强而上游大宗品弱，国内则恰好相反，因此国内偏下游环节的企业更容易在欧洲供给出现整体收缩时受益。

（1）农药：精细化工品中的重要品类，欧洲农药（巴斯夫、拜耳）供给对全球市场影响颇深，国内相关企业将迎来扩张市场份额的机会。

（2）塑料制品：降解塑料制品、人工草坪、PVC地板等以国内大宗品为直接原料的简单塑料制品需求主要来自海外，且具有相当的综合成本竞争力优势，其进入海外供应链的壁垒相对较低，反而受益更加直接。

3、利空落地：今年三季度所有前期不利的原材料、海运费、汇率等因素都同时迎来下调，而且同时海外原料成本高位难下，国内出口产品的相对竞争力也更加明显。

（部分资料来自东方证券、公告互动等）