新能源汽车或为公司长期发展推动力，2035远景目标剑指全球一流

公司是国内最早介入新能源汽车产业的连接器公司，2021年新能源汽车业务战略转型加快，全年订货实现翻番增长，成功定点多个国内外重点车型项目，通过多家国际一流车企供应商审核，业务逐步向优质客户聚集，进入2022年仍然延续了订单、收入快速增长势头。新能源汽车中长期成长趋势明确，我们认为公司新能源汽车业务有望迎来快速发展阶段，借力新能源领域或实现全球“一流”发展愿景。另外，22H1公司成立越南子公司，并且德国子公司正式开始运营，全球化战略加速布局。

三期股权激励如期而至，长期激励可期

公司第三期股权激励拟向合计1480名高管、中干、核心技术人员授予4192.6万股，占总股本的2.64%，授予价格为32.37元/股。 本次激励包括限售期2年及解锁期3年，解锁条件为以21年为基数每个解锁年扣非后净利润复合增速不低于15%、净资产收益率不低于13.8%且不低于对标企业75%分位点、EVA完成集团考核目标且△EVA大于0。针对本次激励摊销费用，22-26年分别为0.4亿元、4.89亿元、4.71亿元、2.51亿元、1.04亿元。公司已于2017、2019年完成两期股权激励计划，本期激励计划覆盖人数进一步提升，解锁条件相较第二期扣非后净利润10%复合增速进一步提升。

开启新一轮募投扩产，持续提升公司行业竞争力

公司于21年12月完成非公开发行股票，募集资金用于华南产业基地项目、基础元器件产业园项目（一期）、补充流动性。华南产业基地在地理位置上更接近民品主要市场，有利于形成产业集群效应，有效提升公司整体产业链的稳定性和行业地位；基础元器件产业园项目（一期）项目针对军品，加强航空、航天等防务领域高端特种连接器的研制和关键核心技术的攻关。公司提前部产应对，为“十四五”持续较快增长奠定基础。

盈利预测：预计22-24年净利润分别为28/34/47亿元，对应PE为38.5/31.7/23X，23年加回股权激励费用影响仅27倍，核心推荐。